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工廠醞釀減產(chǎn) PTA期價(jià)聞風(fēng)漲停

   2014-11-11 中華石化網(wǎng)證券時(shí)報(bào)

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核心提示:精對(duì)苯二甲酸(PTA)工廠開(kāi)工負(fù)荷下降,下游產(chǎn)銷提升,市場(chǎng)又傳言幾家龍頭企業(yè)醞釀聯(lián)合減產(chǎn),多個(gè)因素共振下

精對(duì)苯二甲酸(PTA)工廠開(kāi)工負(fù)荷下降,下游產(chǎn)銷提升,市場(chǎng)又傳言幾家龍頭企業(yè)醞釀聯(lián)合減產(chǎn),多個(gè)因素共振下,昨日PTA期貨強(qiáng)勢(shì)漲停。對(duì)于后市,目前業(yè)界分歧較大,未來(lái)關(guān)注焦點(diǎn)將集中于PTA工廠的減產(chǎn)幅度。

PTA期貨周一日內(nèi)大幅走強(qiáng),臨近尾盤(pán)封住漲停。截至收盤(pán),主力TA1501合約大漲218元至5654元/噸,漲幅為4.01%,當(dāng)日減倉(cāng)15216手至71.1萬(wàn)手,成交量有所放大。現(xiàn)貨市場(chǎng)漲幅明顯小于期貨,報(bào)盤(pán)價(jià)格在5500元/噸,遞盤(pán)多在5400元/噸,日內(nèi)聽(tīng)聞?dòng)?530元/噸價(jià)格成交。下游市場(chǎng)昨日午后異常火爆,企業(yè)產(chǎn)銷主流在200%上下,最高達(dá)到400%。

國(guó)泰君安期貨分析師董丹丹表示,PTA階段性利多涌現(xiàn),市場(chǎng)將重回區(qū)間震蕩。利多首先來(lái)自下游聚酯,最新的周度數(shù)據(jù)顯示,聚酯利潤(rùn)再度攀升,聚酯庫(kù)存升幅有限,聚酯的開(kāi)工率則繼續(xù)走高。這就意味著對(duì)PTA的剛需猶存,考慮到聚酯全品種的盈利,聚酯的負(fù)荷仍可能繼續(xù)攀升。

此外,PTA工廠開(kāi)工率下滑,恒力220萬(wàn)噸檢修,兩家小型企業(yè)開(kāi)工推遲,導(dǎo)致PTA的開(kāi)工率從75%降至70%;比較聚酯和PTA的開(kāi)工率,PTA的供需正好處于平衡態(tài)勢(shì),并不會(huì)有新的社會(huì)庫(kù)存增加。市場(chǎng)處于階段性均衡態(tài)勢(shì),建議投資者空單減持,等待利空的重新累積。

“市場(chǎng)傳聞PTA工廠的減產(chǎn)規(guī)模可能進(jìn)一步擴(kuò)大,國(guó)內(nèi)前三大PTA生產(chǎn)廠商中的兩家可能會(huì)在12月繼續(xù)檢修。聯(lián)想到5~7月份整個(gè)PTA鏈條的供應(yīng)大收縮,市場(chǎng)也擔(dān)心貨源緊缺,加上下游的火爆態(tài)勢(shì),PTA現(xiàn)貨價(jià)格因此出現(xiàn)了爆發(fā)式上漲。”董丹丹稱。

在此前的一片看空聲中,PTA產(chǎn)業(yè)面近期的確出現(xiàn)了微妙變化。中國(guó)國(guó)際期貨分析師胡建兵表示,PTA期貨昨日意外漲停,長(zhǎng)久被壓抑的做多力量爆發(fā),這與市場(chǎng)對(duì)PTA后市減產(chǎn)預(yù)期有較大的關(guān)系。事實(shí)上,前期壓制PTA期貨的兩大因素成本塌陷與供應(yīng)寬松也出現(xiàn)了微妙變化。

他介紹說(shuō),上周末亞洲對(duì)二甲苯(PX)均價(jià)重新站上1000美元/噸關(guān)口(CFR中國(guó)臺(tái)灣),進(jìn)入11月亞洲部分PX工廠有減產(chǎn)意愿或已經(jīng)下調(diào)負(fù)荷,但總體幅度不大,在10%附近,小幅降負(fù)使得近期PX價(jià)格有短暫企穩(wěn)的可能。PTA方面,前期困擾市場(chǎng)的偏高開(kāi)工率也出現(xiàn)小幅下滑,由10月底的75.3%降至上周末的70.4%,降幅不大,但給市場(chǎng)帶來(lái)檢修減產(chǎn)的預(yù)期。此外,PTA相對(duì)于乙二醇(MEG)也有補(bǔ)漲的要求。10月中旬PTA現(xiàn)貨相對(duì)MEG現(xiàn)貨還略為升水,但上周五已經(jīng)貼水MEGQ達(dá)到760元/噸。比價(jià)效應(yīng)使得PTA容易受到市場(chǎng)資金的關(guān)注。而下游聚酯環(huán)節(jié)無(wú)論是庫(kù)存、產(chǎn)品效益還是開(kāi)工率近期都比較健康,一旦產(chǎn)業(yè)面某些環(huán)節(jié)出現(xiàn)有利的變化,PTA期貨便率先反映出來(lái)。

“不過(guò),后市的反彈力度,還依賴于PX和PTA環(huán)節(jié)減產(chǎn)的程度,目前來(lái)看,這兩個(gè)環(huán)節(jié)虧損的幅度都不大,出現(xiàn)像今年5月份那樣的減產(chǎn)幅度還不太可能。”胡建兵說(shuō)。華泰長(zhǎng)城期貨分析師程霖表示,從PTA企業(yè)自身情況來(lái)看,大型企業(yè)均有配套聚酯產(chǎn)業(yè),整體來(lái)看利潤(rùn)還是可觀,不太可能出現(xiàn)重大危機(jī)。反而是無(wú)下游配套的小企業(yè)目前承受壓力較大,加之小裝置加工成本高,目前情況繼續(xù)下去將很快出現(xiàn)關(guān)停,如此一來(lái)PTA供應(yīng)壓力也能緩解。

因此在聚酯產(chǎn)銷利潤(rùn)較好情況下,PTA價(jià)格按PX折算成本加上600元~700元的加工費(fèi),是符合PTA大企業(yè)利益的。總體來(lái)看,11月原油企穩(wěn),PX需求較大,此處或有反彈;PTA價(jià)格將跟隨成本走高,但不會(huì)好到讓小企業(yè)盈利;聚酯產(chǎn)銷利潤(rùn)較好則是反彈的主要原因,一旦轉(zhuǎn)弱則反彈很可能結(jié)束。

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