國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，大宗商品價格今年紛紛出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整。這其中，天膠期價更是一度創(chuàng)出5年來的新低。然而，近期由于微刺激政策出臺，流動性改善，不少商品期價有所反彈。日前，在由中信期貨主辦的第九屆西湖論劍劍客論壇上，不少天膠行業(yè)人士表示，國內(nèi)復(fù)合膠標(biāo)準(zhǔn)改革、收儲傳聞等在短期內(nèi)會對市場產(chǎn)生影響，但供需層面的改善需要時間，明年上半年之前，國內(nèi)天膠市場仍面臨壓力。

大宗商品表現(xiàn)好壞與宏觀經(jīng)濟密切相關(guān)。“在本輪經(jīng)濟復(fù)蘇進程中，全球不同區(qū)域經(jīng)濟的差異化發(fā)展越發(fā)明顯，這給未來經(jīng)濟發(fā)展帶來諸多不確定性。”中信期貨副總經(jīng)理兼首席分析師景川表示，目前國內(nèi)經(jīng)濟處于結(jié)構(gòu)調(diào)整期，最大的問題是去杠桿和去庫存，且隨著微刺激政策的出臺以及流動性的釋放，調(diào)整周期可能還會延長，明年上半年將面臨更大的壓力，但經(jīng)過一輪調(diào)整，明年三四季度中國經(jīng)濟存在穩(wěn)定的預(yù)期。

作為業(yè)內(nèi)近來的焦點，復(fù)合膠國家標(biāo)準(zhǔn)的修訂對天膠行業(yè)的影響也成為與會人士熱議的話題。“復(fù)合膠國標(biāo)的修訂并不會改變天膠供需狀況。”上海滬巨聯(lián)實業(yè)股份有限公司總經(jīng)理沈偉表示，盡管國標(biāo)修訂已經(jīng)助推了一波反彈行情，但目前天膠整體供需失衡的狀況并沒有得到有效改善。

據(jù)了解，10月末市場傳出復(fù)合膠國家標(biāo)準(zhǔn)修訂方案，關(guān)鍵點在于規(guī)定天然橡膠比例不大于88%。而目前市場通行的復(fù)合膠中天然橡膠比例在95%—99.5%。業(yè)內(nèi)一般認(rèn)為，新標(biāo)準(zhǔn)會對下游輪胎企業(yè)的復(fù)合膠進口形成抑制，輪胎企業(yè)未來的需求將轉(zhuǎn)向標(biāo)準(zhǔn)膠甚至全乳膠，而消費增加又將對標(biāo)膠、全乳膠價格形成支撐。

沈偉認(rèn)為，復(fù)合膠國標(biāo)新標(biāo)準(zhǔn)推行后，會增加下游輪胎企業(yè)在煉膠、輪胎配方等環(huán)節(jié)的支出，進而抬升輪胎企業(yè)的生產(chǎn)成本，并影響其運營利潤。不過，從行業(yè)整合的角度看，由于適應(yīng)能力好于中小輪胎企業(yè)，大型輪胎企業(yè)的競爭優(yōu)勢也將進一步顯現(xiàn)。

值得注意的是，今年以來天膠期價弱勢振蕩，趨勢性行情更加難以把握，由此，不同月份的價差套利機會更受關(guān)注。“目前5月合約價格高于1月主力合約，這就給買近拋遠(yuǎn)的套利操作提供了機會。”上海盈金投資有限公司總經(jīng)理王偉波解釋，正是由于天膠期價呈遠(yuǎn)月升水格局，導(dǎo)致整體庫存不斷累積。此外，國內(nèi)天膠價格相對海外進口20號標(biāo)膠升水，進一步加大了庫存壓力。他認(rèn)為，在行情沒有明顯趨勢的情況下，買1月合約拋5月合約的套利操作相對簡單，但利潤空間有限。

對于當(dāng)下天膠市場中熱議的收儲問題，王偉波認(rèn)為，在天膠熊市格局中，收儲的作用顯得杯水車薪。由于天膠自身的供應(yīng)彈性很小，主產(chǎn)國的調(diào)劑能力也有限，特別是眼下即將進入東南亞主產(chǎn)國的豐產(chǎn)期，供應(yīng)端放量的壓力會更加明顯。盡管目前市場中題材炒作較多，或會刺激行情產(chǎn)生階段性反彈，但只要供需結(jié)構(gòu)沒有出現(xiàn)大的調(diào)整，天膠未來仍將保持弱勢，甚至不排除價格跌破前低的可能性。

橡谷投資咨詢董事王海濱認(rèn)為，收儲更多的是影響心理層面，而對市場的實際影響并不大。即便收儲，也有兩個問題需要考慮,一是收購價格，二是重新加工后的賣價。同時，他還表示，天膠價格連續(xù)下跌后，已經(jīng)逼近部分地區(qū)的成本線，未來主產(chǎn)區(qū)或會因成本下滑帶來減產(chǎn)風(fēng)險，而減產(chǎn)力度也將成為市場看點。

    網(wǎng)站聲明：凡本網(wǎng)轉(zhuǎn)載自其它媒體的文章，目的在于弘揚石化精神，傳遞更多石化信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點和對其真實性負(fù)責(zé)。