2014年前三季度基礎化工A股上市公司總收入為6，485億元，同比增加3.0%，2014年前三季度基礎化工A股上市公司扣非后總凈利潤為125億元，同比下降2.0%.雖然化工行業整體盈利一般，但也有部分產品利潤較好，紡織化學品、炭黑、玻纖等2014年前三季度收入、扣費后凈利潤增長較為明顯。2014年10月底化工行業指數為2，237點，年初以來上漲23.0%，年初以來化工行業跑贏上證指數。在總體宏觀經濟增速下滑、需求低迷的背景下，目前化工行業供給端的變化帶來景氣度提升更值得關注。

報告要點盈利能力：化工總體疲軟，子行業紡織化學品、玻纖等表現較好。2014年前三季度基礎化工A股上市公司總收入為6，485億元，同比增加3.0%，扣非后總凈利潤為125億元，同比下降2.0%，這表明基礎化工產品的總體盈利能力2014年前三季度依然不容樂觀。紡織化學品、炭黑、玻纖2014年前三季度收入、扣費后凈利潤增長較為明顯。另外純堿、氯堿、其他化學制品行業凈利潤2014年前三季度同比扭虧，主要是因為原料煤炭價格下跌，成本有所下降。

營運能力：化工去庫存基本完成，關注高開工率產品。過去幾年化工行業計劃投資增速維持在20%以上，2014年前9個月計劃投資增速下降到8.3%.化工行業新建產能一般需要1-2年的建設期，預計2015-2016年化工新增產能壓力降低。2014年10月我國化工行業總體平均開工率為63.7%，同比下降2.8個百分點，目前化工整體開工率依然不高。對于較高開工率的產品來說，需求增長或者供給收縮或者一些意外情況發生都有可能使得產品價格大幅波動。　　現金能力：貨幣現金占比依然下滑。2010年以來化工行業上市公司貨幣資金在總資產中的占比不斷下降，從2010年的16.4%下降到2014年前三季度的10.5%，貨幣資金占比降幅非常迅速，這表明化工上市公司的現金呈現緊缺狀態。這跟經營性凈現金流占比不斷下降是一致的，這表明在近期經營中應十分關注現金情況。甚至部分企業可能出現現金流崩斷的情況，這將對經營產生重大影響。

化工估值：化工行業指數跑贏大盤。2014年10月底上證指數為2，420點，年初以來上漲14.7%，2014年10月底化工行業指數為2，237點，年初以來上漲23.0%，年初以來化工行業跑贏上證指數。從化工各個子行業2014年前10個月股價漲幅來看，化工行業指數漲幅前五名的子行業分別是炭黑、維綸、粘膠、涂料油漆油墨、其他纖維，2014年前10個月漲跌幅前五名的子行業分別為其他化學原料、其他橡膠制品、日用化學品、聚氨酯、農藥。