4月份以來(lái)，鋼廠開(kāi)工率環(huán)比逐漸抬升，但由于鋼鐵下游消費(fèi)不溫不火，鋼廠對(duì)煤焦繼續(xù)保持打壓狀態(tài)，月初礦企再度展開(kāi)新一輪調(diào)價(jià)，煉焦煤價(jià)格逐漸下行。截止4月25日，鋼之家(中國(guó))鋼鐵原料基準(zhǔn)價(jià)格指數(shù)為75.72點(diǎn)，周環(huán)比降0.33%，降幅趨緩，但月環(huán)比降7.39%;從分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，其中焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)為78.38點(diǎn)(801元/噸，月跌幅71元/噸)，周環(huán)比降1.39%，降幅收斂。煉焦煤價(jià)格指數(shù)135.64點(diǎn)(802元/噸，月跌幅25元/噸)，月環(huán)比降2.84%，降幅明顯加大。盡管4月下旬以來(lái)焦煤焦炭?jī)r(jià)格跌勢(shì)趨緩，但整體仍然延續(xù)弱勢(shì)，在下游消費(fèi)相對(duì)疲弱的情況下， 5月份煉焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)仍有再度下調(diào)的預(yù)期。

國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)銷(xiāo)雙降

一季度煤炭產(chǎn)銷(xiāo)雙降。一季度全國(guó)煤炭產(chǎn)量8.5億噸，同比下降3.5%;全國(guó)煤炭銷(xiāo)量8億噸，同比下降4.7%。其中，2015年2月份，當(dāng)月全國(guó)煉焦煤產(chǎn)量為3132萬(wàn)噸，同比減少31.74%，較1月份降幅擴(kuò)大7.73個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2009年以來(lái)單月產(chǎn)量最低值，下游消費(fèi)的疲弱使得焦煤供應(yīng)端出現(xiàn)較為明顯的縮減。

進(jìn)口煉焦煤量?jī)r(jià)齊跌

國(guó)內(nèi)需求的低迷以及焦煤價(jià)格的快速下滑，使得進(jìn)口焦煤市場(chǎng)受到了明顯擠壓。截止2015年3月份，我國(guó)煉焦煤當(dāng)月進(jìn)口量環(huán)比大降101.52萬(wàn)噸至294.68萬(wàn)噸，除蒙古焦煤量處于相對(duì)高的水平外，澳洲、加拿大以及俄羅斯資源進(jìn)口都出現(xiàn)了較明顯的下滑。為2012年10月份以來(lái)低點(diǎn)。進(jìn)入4月份進(jìn)口煉焦煤價(jià)格出現(xiàn)了快速回落，截止4月25日，鋼之家國(guó)產(chǎn)煉焦煤 價(jià)格指數(shù)SHCNCCI 807元/噸，月環(huán)比降2.72%，而同期進(jìn)口煉焦煤指數(shù) SHCNCCI為96美元/噸CFR中國(guó)，月環(huán)比降幅達(dá)4.63%。盡管隨著進(jìn)口焦煤價(jià)格的連續(xù)下行，但買(mǎi)賣(mài)雙方心理價(jià)位懸殊大，煉焦煤期貨報(bào)價(jià)近日繼續(xù)走低，現(xiàn)貨資源拋貨增多。

焦煤期貨低位震蕩

金融衍生品期貨黑色系4月初在鐵礦石率先止跌并強(qiáng)勁反彈的帶動(dòng)下逐步回暖，焦煤期貨經(jīng)歷連續(xù)4周的大幅下跌后，于4月中旬止跌隨之開(kāi)始低位震蕩，但走勢(shì)明顯弱于鐵礦石和焦炭。截止4月24日，焦煤主力合約J1509報(bào)收于672元/噸，4月份累跌9元/噸，跌幅1.32%，較3月份跌幅64元/噸明顯收窄。技術(shù)指標(biāo)顯示，主力合約日K線逐漸脫離布林通道下軌向中軌沖擊，通道開(kāi)口呈收斂之勢(shì)，空方能量衰減，盡管下行趨勢(shì)尚未扭轉(zhuǎn)，但周持倉(cāng)量的成交量明顯放大，表明市場(chǎng)低位承接的意愿。

上下游市場(chǎng)

4月份焦化企業(yè)生產(chǎn)率整體較3月底略有回升，據(jù)統(tǒng)計(jì)，年產(chǎn)能200萬(wàn)噸以上焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率回升4個(gè)百分點(diǎn)至85%。從地區(qū)來(lái)看，東北、華北和華中地區(qū)焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率與3月底相比持平，西北地區(qū)回升相對(duì)明顯。在焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)弱勢(shì)，焦化副產(chǎn)品市場(chǎng)整體較2-3月份有所改善的情況下，焦化企業(yè)虧損依然較大，煉焦煤市場(chǎng)依然承壓。

綜合觀點(diǎn)

當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲弱不振，鋼鐵消費(fèi)缺乏實(shí)質(zhì)性改善，下游焦煤、焦炭消費(fèi)受到遏制。3月份克強(qiáng)指數(shù)為2.82%，創(chuàng)2012年初以來(lái)低點(diǎn)，而匯豐PMI 4月初值為49.2，環(huán)比下降0.4，數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)大中型企業(yè)經(jīng)營(yíng)景氣度弱勢(shì)維穩(wěn)，而中小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況連續(xù)兩月下滑，實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力缺乏。而焦化企業(yè)明顯虧損，資金壓力也依然較為嚴(yán)峻，在鋼廠繼續(xù)壓制焦炭?jī)r(jià)格的情況下，焦企有繼續(xù)向焦煤企業(yè)轉(zhuǎn)移成本壓力的意愿。同時(shí)煤礦企業(yè)存貨壓力仍然存在。值得注意的是，隨著金融衍生品期貨黑色系的止跌反彈，臨近月末全國(guó)樣本鋼廠及獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存均有觸底回升跡象，市場(chǎng)心態(tài)發(fā)生悄然的變化，后期焦煤價(jià)格下行空間或?qū)⒂兴諗俊?

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