2017年的最后一個交易日，動力煤期貨以下跌收尾?？磁笥讶Φ男』锇楦袊@2017年煤炭市場的漲跌，有種退潮后的一目了然，2017年的煤電市場，煤價上漲，煤企滿血復活，而電力企業在面臨供應緊張的情況下，主動利用動力煤期貨來尋求“商機”。不可思議啊，昔日的“煤電頂?！睍r代已經遠去，如今煤電企業都學會了利用期貨工具來輔助經營。期貨服務實體經濟落到了實處。此刻，和2017 say goodbye，煤電行業人士對2018年的動力煤市場有著怎樣的期待?

中財期貨動力煤分析師方紅江認為，2018年動力煤價格高位回落后脈沖式上漲，價格重心和波動較之2017年將有所回落。

從有效供應上看，煤炭供給側改革實施以來，去產能的執行效果顯著，近兩年均是提前超額完成目標任務，其中今年是到10月份已經超額完成1.5億噸的全年任務。在環保和安檢常態化、趨嚴化的背景下，在穩供應，確保價格合理回歸的政策訴求上，無效落后產能逐步退出，一批新增先進優勢產能置換出來，2018年煤炭市場的整體供應水平將會提升。但目前煤炭市場仍然受到運輸瓶頸的制約，以下水煤為例，從產地到港口的鐵路運力、從港口到終端用戶的航運能力仍然是制約著產量形成有效供應的關鍵因子之一，2018年運力預期仍是一個偏緊預期。

從進口煤市場看，2017年煤炭進口量大幅增加，引發限進政策持續升級，隨后近期有所放松，但不改2018年進口政策繼續嚴格的預期，有機構預測進口量預計下降3000萬噸，這些因素也將制約著煤炭市場有效供應量，抑制煤價大幅走低。

從需求上看，2018年動力煤的需求平穩或者小幅回落。主要體現在火電耗煤上，工業用電彈性不足，預期會有小幅回落;居民用電彈性大且季節性明顯，有機構預測極端天氣2018年降有所緩和，整體需求同比增幅放緩;主要的替代能源水電，經過2017年的小年之后，按照歷史規律2018年將迎來水電大年，發電量同比會有回升，對火電替代效應增強;而其他耗煤行業，如水泥和合成氨等受環保政策影響，總體需求增量空間有限。

方紅江認為，2018年煤炭產能上逐步寬松，產量有大幅增加的潛力，但會受到進口和運力的影響，疊加環保和安檢，有效供應上不會大幅波動。需求上水電預期增加，火電平穩運行情況下，其他耗煤行業增量有限，整體需求平穩或小幅回落，煤炭價格預期1月份開始高位回落后持續，然后脈沖式上揚，重心較之2017年會下移。

煤價波動幅度也將減弱，原因在于2018年新實施的煤炭庫存制度，其初衷就是平抑煤炭價格，降低煤炭波動幅度，短期內會觸發一部分終端用戶集中補庫以達到要求，中長期來看一旦執行到位，促使煤價窄幅平穩波動。

期貨日報記者注意到，為緩解年前國內燃煤供應緊張，從現在開始截止2018年2月15日，在這段時間內暫時取消進口商品煤從嚴監管措施，2018年2月16日起恢復進口商品煤從嚴監管措施。在此階段進口的商品煤，必須要符合“僅供生活發電供電使用”(附企業申明)，不作其他用途。品質指標和環保指標在合格的情況下安排放行。

據生意社調查數據顯示，10月1日國內市場動力煤市場均價(港口平倉價)為702.8元/噸，12月29日動力煤國內市場均價為694元/噸，價格整體下跌1.25%。但四季度動力煤市場均價又可分為兩部分，10月1日至11月23日動力煤價格整體下行，下行幅度達5.24%，11月24日動力煤國內市場均價666.6元/噸上漲至12月29日694元/噸，價格上漲4.11%，動力煤市場價格開始上揚。

錦盈資本動力煤高級分析師毛雋認為，展望2018年，在全球經濟擺脫谷底、國內供給側改革事業中線貫穿的大宏觀下，商品會在原油的帶領下有上行預期。煤供需缺口由17年的近8500萬噸顯著縮窄至2000萬噸左右，是一個供需再平衡的過程，并會因為運輸及進口政策等掣肘因子造成局部緊張。近年來全社會動力煤庫存總體處于下降周期，并且中間貿易蓄水池作用被大量折耗，煤價波動頻率在加快，季節性因素在轉淡。

預計從春節前后開始，在整體偏緊，煤炭庫存管理制度的共同推動下市場有望逐步開啟主動補庫存周期，動力煤價格在一段時間理性回落后會出現有效中樞支撐。整個2018年會是緊平衡貫穿始終，高低點波段為王的運行特點。

光大期貨動力煤高級分析師張笑金表示，供應方面隨著先進優質產能釋放，后續供給有望逐漸寬松。需求方面因基建、地產預期偏弱目前尚未看到大幅增長跡象，持平或者小幅增長的概率較大。政策對于價格的影響較此前兩年會有趨弱跡象，但因長協比例提高，市場煤部分價格波動的季節性特點依然較為鮮明。全年來看，2018年動力煤價格重心將比2017年有所下移，并呈現前高后低特點。

在煤炭貿易企業蘇州開元楊福春看來，2018年動力煤的供需或將呈現緊平衡的狀態加之階段性鐵路運輸的瓶頸問題。

煤炭貿易企業廣東運通能源總經理劉新燁則認為，總體基本面跟2017年一樣緊平衡。關注政策，限制進口力度跟庫存制度執行力度，淡季煤價回調，電廠最好的補庫時機，疊加限制進口，煤價得到支撐。旺季需求起來，物流瓶頸依然存在，2018年長協綁定鐵路計劃，市場煤體量更小，旺季暴漲。總體煤價高位運行，淡季回調有支撐，旺季暴漲。海水火焰?波瀾壯闊!

華東某電廠人士告訴期貨日報記者，尷尬的2017年即將遠去，站在2018年的起點，希望煤炭市場的供應能夠跟得上，另外運力要充足。同時也希望企業期現兩手抓。

西北地區某煤炭生產企業相關負責人表示，這兩年的煤炭市場的紅利受益于供給側結構性改革，在2018年，煤炭企業一如既往的執行國家環保政策，同時在加強產能有序釋放，推進電煤直購直銷、中長期合同簽訂。對于2018年的煤電市場，持謹慎樂觀的態度。

魯證期貨樸成柱稱，2017年 12 月到 2018年 1 月份，北方港口下水煤價格將表現偏強，暫時認為上升幅度不會太大，具體幅度與今冬氣溫相關;隨后春節期間，下水煤價將大幅下跌。具體由漲轉跌的節點，最晚不超過 1 月末，具體跌勢啟動時間需看政策，產區供應，運輸，進口入關情況，天氣等多方面原因綜合影響。