中煤協(xié)公布《2017煤炭行業(yè)發(fā)展報告》，其對2018年能源需求預期較2017年明顯提升，或?qū)⒁龑?yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能合理釋放，利好動力煤價回歸500-600元/噸的合理區(qū)間。

需求預期依然樂觀，煤炭供給有望持續(xù)緩和

《2017煤炭行業(yè)發(fā)展報告》中提到，“宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好，將進一步拉動能源需求”。對比2016年發(fā)展報告中所提到的“2017年，煤炭需求下降、產(chǎn)能過剩的矛盾仍將十分突出”之判斷，可見需求預期相對樂觀。我們在此前報告中，對比了2017年與2018年的《政府工作報告》與中電聯(lián)供需形勢分析預測報告，提出觀點：需求預期的提升將引導優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能有序合理釋放，從而創(chuàng)造一個較為寬松的煤炭供給環(huán)境。而中煤協(xié)的預期變化，為我們的觀點提供有力支持，我們維持上述觀點。

進口量與產(chǎn)量雙提升，煤炭供給環(huán)境改善邏輯有望持續(xù)印證與強化

2018年1-2月全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量5.16億噸，同比增長5.7%，累計進口煤炭4871.3萬噸，同比增長14.4%，進口煤中動力煤1380.13萬噸，同比增長18.82%。我們認為，煤炭進口量與產(chǎn)量雙升的局面，在一定程度上印證了我們關于煤炭需求預期回升對于煤炭供給釋放的傳導機制的判斷。此外我們認為進口量回升快于國內(nèi)產(chǎn)量釋放，如后續(xù)規(guī)劃優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能逐步建成，煤炭供給環(huán)境有望在全年維持持續(xù)改善格局。

　日耗復蘇不足，庫存高位徘徊，煤價有望持續(xù)回落

2018年3月中，六大電廠日耗水平有所提升，但近期日耗水平基本與去年同期持平，如考慮由燃煤自備電廠清理帶來的用電量結構轉(zhuǎn)移，3月份全國火電發(fā)電量水平或較去年同期下滑。與此同時六大電廠庫存已經(jīng)達到近1500萬噸的高位水平，為2014年以來新高，短期補庫需求不足。我們認為，在需求實際復蘇不足，電廠庫存依然高企的情況下，煤價有望持續(xù)回落。