由于交易者對國際原油供應(yīng)緊張的擔(dān)憂緩解，上周紐約市場原油期貨價格收于55.81美元的17個月來最低點。

　技術(shù)因素壓低油價

　　應(yīng)當(dāng)看到，上周五紐約市場12月份原油期貨跌至新低在全球市場并不具有代表性，當(dāng)天倫敦市場明年１月份北海布倫特原油期貨和紐約市場明年１月份原油期貨價格都是小幅上漲的，且都收于59美元附近。
 
　　這種漲跌互現(xiàn)的局面背后，是紐約期貨市場最近數(shù)月出現(xiàn)的一個有趣現(xiàn)象：由于紐約商品交易所原油現(xiàn)貨交貨所在地庫存過滿，交易員不愿將即將到期的原油期貨兌成現(xiàn)貨，紛紛低價拋出，往往會造成其加速下跌，與下一個月的合約價格拉開明顯的價差。

　　從供需角度來看，持續(xù)兩年的供應(yīng)過緊關(guān)系已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)。美國經(jīng)濟(jì)增長和世界經(jīng)濟(jì)增長的速度已經(jīng)趨于溫和，對石油的需求壓力也有所減輕。

　　各種跡象顯示，受連續(xù)加息滯后效應(yīng)、房地產(chǎn)市場降溫等因素影響，美國經(jīng)濟(jì)正在明顯放緩。數(shù)據(jù)顯示，第三季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值僅增加1.6%，低于第一季度的2.6%，更低于第一季度的5.6%，為2003年第一季度1.2%增幅以來的最低水平。分析人士認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)增長放緩將波及全球經(jīng)濟(jì)增長，對石油需求產(chǎn)生抑制作用，降低交易者對世界原油需求的預(yù)期，限制油價的上漲空間。

　　供需關(guān)系好轉(zhuǎn)，有利于油價繼續(xù)下跌，2007年可能是向下調(diào)整的一年?？捣剖凸臼紫?jīng)濟(jì)學(xué)家馬瑞尼·考認(rèn)為，如果明年美國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)明顯放緩，又沒有影響石油供應(yīng)的地緣政治事件，油價可能最低下探35美元。

　　歐佩克減產(chǎn)效應(yīng)弱

　　由于8月以來國際油價大幅回落，歐佩克成員國從11月初開始將該組織的原油日產(chǎn)量削減120萬桶，使產(chǎn)量降至2630萬桶。這是自2004年4月以來，歐佩克的首次減產(chǎn)。盡管如此，市場對歐佩克成員國能否步調(diào)一致地真正履行各自的減產(chǎn)義務(wù)仍心存疑慮，石油信息調(diào)查商“石油運(yùn)轉(zhuǎn)”（Oil Movements）公司認(rèn)為，11月歐佩克石油日產(chǎn)量將為2480萬桶，不但沒有比10月2460萬桶下降，反而上升0.9%，美國能源部也預(yù)測歐佩克120萬桶的削減數(shù)量在進(jìn)入2007年之前至多只能落實80萬桶，所以歐佩克限產(chǎn)保價措施效果并不明顯。

　　天氣也是油價下跌的一個助力。到目前為止，美國北部今年冬季的氣溫明顯高于往年平均水平，而且，美國國家氣象局預(yù)測今年12月到明年2月這一段時間美國北部氣溫將高于往年平均水平。由于美國東北部地區(qū)是全球最大取暖油消費(fèi)市場，這將壓低全球取暖油的消費(fèi)需求，并有利于石油商業(yè)庫存的增加。

　　國際能源機(jī)構(gòu)在11月份“國際石油市場月報”中降低了2006年和2007年的全球石油需求增長預(yù)期。該機(jī)構(gòu)預(yù)測2006年全球日均消費(fèi)量為8450萬桶，比上年增加1.1%，低于上次做出的1.2%的預(yù)測值；2007年全球日均消費(fèi)量為8590萬桶，比上年增加1.7%，低于上次做出的1.8%的預(yù)測值。

　　國際能源機(jī)構(gòu)調(diào)低今明兩年全球原油需求增長預(yù)測的主要原因是預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)增長將放緩。美國是世界最大石油消費(fèi)國和進(jìn)口國，其石油消費(fèi)量占世界的25%，進(jìn)口量占全球27%。

　　后市分歧猶存

　　摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬·羅奇認(rèn)為全球流動性開始收緊，熱錢的涌出將導(dǎo)致大宗商品價格的回落，原油價格2007年下跌的可能性超過上漲的可能性。

　　不過，以美國能源部、國際能源機(jī)構(gòu)為代表的一些機(jī)構(gòu)和專家認(rèn)為，不可盲目看空油價。因為從總體上來，供需緩和只是暫時的，供需相對緊張仍將是一個長期態(tài)勢。

　　首先，美國經(jīng)濟(jì)增長放緩，但依然保持很大彈性和動力，尚不能說進(jìn)入衰退，美國經(jīng)濟(jì)仍具有繼續(xù)增長的動力。

　　供給方面，歐佩克正在試圖奪回油價的控制權(quán)，目前歐佩克成員國集體減產(chǎn)的用意很明確：致力于維持原油的“合理價位”。沙特、伊朗、委內(nèi)瑞拉和阿爾及利亞正在醞釀在12月的部長會議上再度減產(chǎn)。鑒于目前國際原油市場的供求平衡仍然偏緊，歐佩克一旦繼續(xù)擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模，必將對市場產(chǎn)生較大的心理影響，進(jìn)而有可能導(dǎo)致油價再度劇烈波動。

　　歐佩克剩余產(chǎn)能嚴(yán)重不足，缺乏應(yīng)對供給突然中斷的后備補(bǔ)充能力，也是支持油價的一個重要原因。國際能源機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家法提赫·比羅爾認(rèn)為，世界原油產(chǎn)能緊張的一個原因是新增投入不足。他認(rèn)為目前尚不能說全球石油生產(chǎn)已經(jīng)“見頂”，關(guān)鍵是全球在石油勘探與生產(chǎn)方面的投資不足。全球石油剩余產(chǎn)能只能從現(xiàn)在的200萬桶，到2010年增加到300萬桶。

　　雷曼兄弟首席能源經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛德華·莫斯指出，考慮到供應(yīng)關(guān)系依然偏緊，2007年原油期貨圴價將比2006年高出8美元。

　　曾與索羅斯一起創(chuàng)立量子基金的美國投資大師吉姆·羅杰斯一直唱高油價，上周記者當(dāng)面問他是否不樂見最近的下跌，是否要修正他前不久作出的繼續(xù)看多的預(yù)測，他用雙手做出流水的姿態(tài)說：“油價的上升不是一條直線，而是一條充滿了回調(diào)的曲線，不要因為一時的下跌大驚小怪。我不知道2007年會否見100美元，但我預(yù)測5年之內(nèi)可見100美元，所以我還是選擇買入?！?

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