從近期國內(nèi)外商品市場宏觀經(jīng)濟(jì)形勢來看，我們認(rèn)為：原油與美元的反向變動關(guān)系將在近期內(nèi)趨弱，以美元指數(shù)為主導(dǎo)因素的資金推動型市場特征結(jié)束，原油將重新回歸商品市場領(lǐng)頭羊身份。

  一.美國國債標(biāo)售情況好于預(yù)期，美元短期內(nèi)將不再具有風(fēng)向標(biāo)的作用

  從美國這三天國債的標(biāo)售情況來看，兩年期、三年期、七年期國債標(biāo)售情況獲得市場強(qiáng)勁需求，三次標(biāo)售的市場需求均高于平均水平，圓滿結(jié)束了本周創(chuàng)記錄的1,040億美元公債標(biāo)售.緩解了部分市場人士對全球投資者可能失去對美國公債興趣的擔(dān)憂.從這個角度來說是利多美元的，因此從美元指數(shù)這三天的表現(xiàn)來看，也確實(shí)反映了美國國債標(biāo)售的真實(shí)情況，沒有出現(xiàn)市場期初預(yù)期的大幅下跌情況。至此，美聯(lián)儲央行已經(jīng)購買了1,810億美元的公債.

  我們認(rèn)為目前對美元指數(shù)影響較大的應(yīng)該是不斷報出的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)好于預(yù)期，說明市場恢復(fù)程度較好，市場將把注意力放在后期美聯(lián)儲是否應(yīng)該加息來控制通貨膨脹的問題上，將利多美元。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，則會引發(fā)美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂,支撐了美聯(lián)儲需要在未來一段時間內(nèi)利率保持在較低水平的預(yù)期,為市場設(shè)定了利好的基調(diào).利空美元。也就是說今后的一段時間內(nèi)，美元指數(shù)的變化將可能會與道瓊斯、納斯達(dá)克、標(biāo)準(zhǔn)普爾等股市指數(shù)呈現(xiàn)一定程度的正相關(guān)性。

  二.美元與原油的反向變動關(guān)系將在近期內(nèi)趨弱，原油對商品市場的風(fēng)向標(biāo)作用將得到加強(qiáng)

  原油與美元的判定將會從前期單純的（資金推動型市場）的矛盾中解放出來，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭良好，市場可能會認(rèn)為全球后期的石油消費(fèi)將增長，利多原油（同時也會階段性的利多美元）。但是，利好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能引發(fā)市場投資者持有高收益資產(chǎn)的欲望，（買入商品、股票等）資金又將會流出美元（這又是利空美元的因素）。因此我們認(rèn)為今后的一段時間里，美元指數(shù)與原油價格的波動將不會呈現(xiàn)非常明顯的反向變動關(guān)系，他們之間彼此關(guān)聯(lián)性的波動將取決于各自基本面真實(shí)的情況，以及兩者各自對市場影響力的大小的判定，而不能單純的從資金保值的角度去考慮兩者的關(guān)系。

  原油方面市場已經(jīng)將關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)換到原油庫存的下降、成品油庫存的上升以及奈及利亞會否出現(xiàn)更多攻擊事件等實(shí)質(zhì)的供需因素上來。也就是說，作為商品價格趨勢的風(fēng)向標(biāo)，原油本身的基本面因素將會對商品市場起到更大的影響力，而美元指數(shù)的因素將從前期的主導(dǎo)性因素變化為次要因素，美元指數(shù)的下跌可能會助推商品價格的上漲，而美元指數(shù)的上漲可能對商品市場影響不是很大。
 

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