多數評論人士和石油分析師都確信,未來數年油價進一步走升是不可避免的,因新興市場消費增加,石油供給面的成本和技術難度也越來越大,比如像超深海原油勘探.

   雖然大家對油價變動幅度和變動時機的看法存有分歧,但對走勢方向的預期卻非常一致,一個字:漲.不過,鑒于過去五年油價行情如坐過山車般起起落落,預估人士應學會在推測走勢時謹慎為上,也不要那麼輕易就假設未來會有明顯方向.

   價格預估的不可靠是出了名的.當前市場上變數太多,不確定性太高,更不要說未來的供求關系會如何發展了.價格形成預期扮演關鍵角色,增強了油價的"自反性",令人難以琢磨.

   自反性是國際投資大鱷索羅斯提出的概念,該理論認為市場價格走勢與市場基本面之間存在相互影響關系.

   預測人士有關未來油價單方面上漲的看法似乎不妥.作更近一步的考察就會發現,那些支撐油價看似會不可避免上漲的因素,其中很多都有缺陷,或是沒有什麼說服力.就目前而言,沒有基本面原因能推動(經通脹和匯率變動調整的)實質油價必須升破當前的每桶約80美元水準.也沒有任何理由預期油價會錄得2008年那樣的表現.

   逾12個月以來,油價一直穩定在每桶65-85美元的相對狹幅區間.雖然價格不會永遠待在這個水平,但也沒有什麼迫切原因讓人相信下一步走勢是漲而不是跌,或是預期目前交投區間中短期內會被突破.看起來油價前景面臨的風險均衡,如果市場正確地消化預期,風險就應該是均衡的.

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