IHS能源研究機(jī)構(gòu)1月23日的一份專(zhuān)題報(bào)告提出了2017年全球石油市場(chǎng)最重要的10大變數(shù)，并就這些問(wèn)題對(duì)今年的油價(jià)走勢(shì)影響提出了自己的觀(guān)點(diǎn)。

IHS不僅列出可能對(duì)近期石油市場(chǎng)影響的問(wèn)題，而且分析了隨著問(wèn)題演變可能產(chǎn)生的長(zhǎng)期效果，可以肯定，石油市場(chǎng)今年將會(huì)出現(xiàn)意外事件。以下便是2017年全球石油市場(chǎng)十大問(wèn)題——

1.歐佩克與非歐佩克供應(yīng)協(xié)議：預(yù)期一季度能得到最好的遵守，但隨后會(huì)增加產(chǎn)量

去年后期，歐佩克成員國(guó)與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)達(dá)成協(xié)議，分別減少原油產(chǎn)量120萬(wàn)桶/日和55.8萬(wàn)桶/日。人們并不指望協(xié)議能得到完全履行，但產(chǎn)量會(huì)被削減使平衡收窄，支撐油價(jià)保持在50美元/桶以上。

沙特、科威特、阿聯(lián)酋、卡塔爾已宣布今年1月要按照協(xié)議減少產(chǎn)量80萬(wàn)桶/日。伊拉克可能不減產(chǎn)。俄羅斯將減產(chǎn)，但由于管理著幾千個(gè)油田，情況復(fù)雜，估計(jì)減產(chǎn)少于所承諾的30萬(wàn)桶/日。墨西哥將會(huì)因遞減而減產(chǎn)，阿曼也宣布要采取步驟減少出口。其他產(chǎn)油國(guó)可能會(huì)減少產(chǎn)量，不過(guò)由于協(xié)議規(guī)定的減產(chǎn)量不大，難以跟蹤監(jiān)測(cè)。

限產(chǎn)會(huì)在一季度得到嚴(yán)格遵守，但價(jià)格走強(qiáng)和季節(jié)因素將可能導(dǎo)致中期產(chǎn)量增加，限制價(jià)格提升。

2.美國(guó)陸上原油產(chǎn)量增長(zhǎng)速度：油井生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)性改善將使產(chǎn)量在較低油價(jià)下增加

IHS估計(jì)，美國(guó)原油產(chǎn)量已在2016年三季度觸底，隨著致密油井經(jīng)濟(jì)性得到改善(較低服務(wù)費(fèi)和較高產(chǎn)能)，即便WTI價(jià)低于50美元/桶，美國(guó)的原油產(chǎn)量也會(huì)增加。2016年美國(guó)原油產(chǎn)量下降50萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)2017年原油產(chǎn)量增加20萬(wàn)桶/日，2018年將再增加30萬(wàn)桶/日，主要產(chǎn)自二疊紀(jì)盆地。2018年，由于上游生產(chǎn)活動(dòng)增多，服務(wù)費(fèi)將會(huì)上漲，為彌補(bǔ)產(chǎn)量遞減，2017年需要完成更多油井，這一切會(huì)抑制美國(guó)原油產(chǎn)量增長(zhǎng)步伐。

3.供應(yīng)過(guò)剩周期會(huì)持續(xù)多久？1960年以來(lái)，全球經(jīng)歷了5個(gè)石油周期，包括最近這一次，每個(gè)周期不是供應(yīng)過(guò)剩就是供應(yīng)吃緊

石油周期無(wú)非是石油市場(chǎng)過(guò)剩或吃緊的時(shí)間段，這種周期從石油工業(yè)誕生就一直伴隨著。石油周期以年計(jì)量，而微觀(guān)價(jià)格周期波動(dòng)則表現(xiàn)為數(shù)月甚至幾周，但石油公司著眼于資產(chǎn)的長(zhǎng)期性，他們關(guān)心的是多年趨勢(shì)。

如果以歷史為指引，當(dāng)前的過(guò)剩周期還會(huì)持續(xù)數(shù)年，如果當(dāng)前的過(guò)剩周期僅持續(xù)四五年(2016是第四年)，從歷史上看那就很不錯(cuò)了，要知道過(guò)去兩個(gè)過(guò)剩周期的平均長(zhǎng)度是15年。這一次有什么不同？市場(chǎng)條件顯示未來(lái)幾年有結(jié)束當(dāng)前周期的可能，如今閑置產(chǎn)能緩沖墊較薄，意味著如果主要供應(yīng)中斷，或供應(yīng)增長(zhǎng)與需求形成落差，油價(jià)就會(huì)攀升。

4.高位石油庫(kù)存：過(guò)剩庫(kù)存或已開(kāi)始削減

在全球范圍，2014年以來(lái)石油庫(kù)存已達(dá)10億桶。按照2016年11月30日的歐佩克公報(bào)，歐佩克減少供應(yīng)的直接目的在于“加快釋放高庫(kù)存”。但全球需要增加石油庫(kù)存以支撐需求增長(zhǎng)。2017~2018年，商業(yè)庫(kù)存將開(kāi)始緩解，這會(huì)阻止油價(jià)猛增，但到2018年底，石油庫(kù)存過(guò)剩將有效解除。

5.特朗普對(duì)石油市場(chǎng)的影響，美國(guó)新總統(tǒng)的政策雖然未見(jiàn)細(xì)節(jié)，但潛在影響是長(zhǎng)期的

特朗普總統(tǒng)的貿(mào)易、能源、外資新政策將影響石油市場(chǎng)，但政府的新政策大多還不明朗。新總統(tǒng)的美國(guó)稅改藍(lán)圖包括廣泛的稅率調(diào)整，涉及禁止為進(jìn)口減稅，而要給出口免稅。如果付諸實(shí)施，將相對(duì)進(jìn)口原油提高美國(guó)原油的價(jià)格，從而刺激美國(guó)上游活動(dòng)，但這對(duì)一些煉油商不利，對(duì)消費(fèi)者也潛在不利因素。

特朗普一再表示反對(duì)伊朗核協(xié)議，他上任后會(huì)使各方達(dá)成的聯(lián)合綜合行動(dòng)計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)加大。在政府中，北美新的油氣大型基礎(chǔ)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目(拱心石XL與北達(dá)科他石油管道)的支持者與反對(duì)者的斗爭(zhēng)將會(huì)加劇。

特朗普曾宣稱(chēng)，美國(guó)要撤出巴黎氣候變化協(xié)議，并要重新評(píng)估其他環(huán)境法規(guī)，如車(chē)輛燃料經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)、可再生能源標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)石油市場(chǎng)的其他連帶影響也會(huì)在特朗普任期內(nèi)發(fā)生，如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，將刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，保證美國(guó)石油需求增長(zhǎng)。

6.供應(yīng)“長(zhǎng)期余震”：2014~2016年的上游投資中斷會(huì)不會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)增長(zhǎng)疲弱

2014~2016年，全球上游勘探生產(chǎn)資本開(kāi)支下降3250億美元，降幅近50%，2017年開(kāi)支有望增加。由于投資中斷，預(yù)計(jì)到2020年全球原油生產(chǎn)增長(zhǎng)放慢，隨著全球石油生產(chǎn)持續(xù)下降，市場(chǎng)將因需求不斷增長(zhǎng)而吃緊。

未來(lái)供應(yīng)增長(zhǎng)放慢的一個(gè)關(guān)鍵標(biāo)志就是，當(dāng)前待批項(xiàng)目的最終投資決定(FID)進(jìn)展。在2015~2016年油價(jià)疲弱的環(huán)境下，由于公司遲遲不能制定開(kāi)支計(jì)劃，這類(lèi)項(xiàng)目越積越多。

供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)在于，如果今年或明年不能對(duì)一大批項(xiàng)目做出FID，本應(yīng)在2020年貢獻(xiàn)的項(xiàng)目產(chǎn)量，將被推遲到下一個(gè)10年，全球市場(chǎng)平衡將因此收緊。

7.全球石油需求速度：隨著中國(guó)、印度的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，需求下行風(fēng)險(xiǎn)初露端倪

作為關(guān)鍵石油需求增長(zhǎng)引擎，中國(guó)和印度籠罩著疑云。中國(guó)官方表示不介意GDP增速降至6.5%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能進(jìn)一步減速。印度政府廢止大額貨幣的法令，已給靠貨幣運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)造成了影響。

經(jīng)合組織成熟市場(chǎng)的石油需求復(fù)蘇接近尾聲，2015~2016年的油價(jià)下跌拉動(dòng)了美國(guó)和歐洲的疲弱市場(chǎng)需求，但低油價(jià)作用正在消解，支撐全球需求增長(zhǎng)的擔(dān)子已轉(zhuǎn)交發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。然而隨著油價(jià)堅(jiān)挺，中東、拉美和歐亞等石油出口地區(qū)的需求增長(zhǎng)將會(huì)加快，這些國(guó)家由于油價(jià)下跌經(jīng)濟(jì)下行，2014年以來(lái)石油需求年均增長(zhǎng)達(dá)5萬(wàn)桶/日。

由于成品油庫(kù)存增加，煉廠(chǎng)原油需求增長(zhǎng)2016年明顯放慢，2017年煉廠(chǎng)開(kāi)工率提升將是吸納全球原油供應(yīng)增長(zhǎng)關(guān)鍵。

　　8. “重新發(fā)明輪子”：電動(dòng)汽車(chē)與約車(chē)服務(wù)的影響

內(nèi)燃機(jī)和石油將繼續(xù)主導(dǎo)公路運(yùn)輸，但全球新型運(yùn)輸工具技術(shù)與服務(wù)的深刻轉(zhuǎn)變將在2017年開(kāi)始出現(xiàn)，這一轉(zhuǎn)型最終將被證明十分迅速。

汽車(chē)制造商繼續(xù)推出或表示要開(kāi)發(fā)電動(dòng)汽車(chē)，車(chē)用鋰電池成本快速下降超出人們先前預(yù)期，電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)售在亞洲格外強(qiáng)勁，亞洲大城市對(duì)交通和車(chē)輛進(jìn)行限制，但電動(dòng)汽車(chē)不在其中，從而促進(jìn)了電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)售。

“重新發(fā)明輪子”是IHS新開(kāi)展的一項(xiàng)多用戶(hù)研究，旨在評(píng)估交通運(yùn)輸領(lǐng)域重塑能源、汽車(chē)和化學(xué)工業(yè)的主要破壞力。此項(xiàng)研究組織IHS的主要專(zhuān)家和各界相關(guān)人員進(jìn)行互動(dòng)，交流新的觀(guān)點(diǎn)和認(rèn)識(shí)。

9.全球上游成本趨勢(shì)：2017年成本似將恢復(fù)上漲

自從油價(jià)下跌以來(lái)，由于上游活動(dòng)減少，油田服務(wù)市場(chǎng)不景氣，全球上游成本降得很低。IHS的上游資本成本指數(shù)下降了約30%，在跟蹤調(diào)查的市場(chǎng)中，海洋鉆機(jī)、海洋安裝船和裝備的成本都出現(xiàn)最大降幅。

2014年以來(lái)，俄羅斯和美國(guó)致密油供應(yīng)的全周期成本下降幅度較大。俄羅斯生產(chǎn)商得益于盧布貶值和隔離油價(jià)下跌的財(cái)政體制，美國(guó)致密油生產(chǎn)能力和效率提升則得益于服務(wù)成本下降。

10.利比亞和其他地方受干擾的“政治產(chǎn)量”可能釋放

由于政治和地面上的原因，包括利比亞、尼日利亞、中立地區(qū)和也門(mén)、敘利亞及南蘇丹生產(chǎn)的大量原油未能進(jìn)入市場(chǎng)。

利比亞被免除歐佩克產(chǎn)量限制，如果產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，將對(duì)這個(gè)產(chǎn)量協(xié)議發(fā)揮重要作用。過(guò)去，該國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)因軍事集團(tuán)間重燃戰(zhàn)火而中斷，但去年9月達(dá)成的妥協(xié)至今仍在維持。根據(jù)部族間達(dá)成的協(xié)議，管道可以從油田連接到出口地，因此利比亞的產(chǎn)量可在幾個(gè)月內(nèi)再增加30萬(wàn)～40萬(wàn)桶/日。

尼日利亞2016年原油產(chǎn)量因軍事行動(dòng)重起遭到打擊，如果持續(xù)下去，將部分影響尼日利亞的生產(chǎn)潛力。沙特和科威特看來(lái)是解決了分歧，未來(lái)幾個(gè)月，中立地區(qū)56萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量可部分恢復(fù)，兩國(guó)宣稱(chēng)其他油田的產(chǎn)量會(huì)減少，會(huì)控制在協(xié)商限定的額度之內(nèi)。