舉世矚目的《巴黎協(xié)定》于2016年11月4日正式生效，要求確保全球平均氣溫較工業(yè)化前水平升高控制在兩攝氏度內(nèi)，到2050年實現(xiàn)溫室氣體排放與碳匯之間的平衡。2020年后，各方將自覺參與全球應對氣候變化行動，發(fā)達國家將繼續(xù)帶頭減排，并加強對發(fā)展中國家的資金和技術支持，助其減緩和適應氣候變化。

　　油氣上游投資大幅減少

有研究機構(gòu)測算，如果將溫度升高控制在兩攝氏度內(nèi)，全球碳預算要低于10萬億噸。這意味著，如果不進行二氧化碳捕集與存儲，全球?qū)⒂?/3的化石能源儲量無法開發(fā)，包括33%的原油、50%的天然氣和80%的煤炭。

國際能源署(IEA)在《世界能源展望報告》中曾設定了兩種情景，即將溫度升高控制在兩攝氏度內(nèi)的低石油需求情景和不控溫的高石油需求情景。在高需求情景下，油氣行業(yè)上游投資將減少19.5萬億美元，其中65%為原油投資，35%為天然氣投資。在低需求情景下，上游投資還要在高需求情景下再降25%，其中原油投資將再下降16%，天然氣投資將再下降11%。

　　油氣公司融資之殤

由于控溫要求導致全球2/3的化石能源儲量無法開發(fā)，等于這些儲量毫無價值，而目前的資本市場仍然看好化石能源投資，大部分資金都投入其中，就造成了這些儲量估值過高的“碳泡沫”。2050年前，化石能源公司將因為儲量作廢而面臨資產(chǎn)大幅貶值的危險，進而導致資本投資機構(gòu)虧損，碳泡沫破裂或?qū)⒁l(fā)新一輪的全球經(jīng)濟危機。

簽署《巴黎協(xié)定》的國家等于間接放棄了那些未開采的儲量。研究統(tǒng)計，中東地區(qū)被擱置的資源最多，有61%的石油和50%的天然氣；俄羅斯有一半的天然氣儲量將被擱置；由于油砂開采污染環(huán)境，加拿大將有74%的原油儲量被擱置；中國將有31%～40%的原油和50%的天然氣儲量被擱置；美國將有6%的原油和4%的天然氣儲量被擱置。

劍橋能源研究協(xié)會則認為，碳泡沫基于探明儲量的概念過于泛化，并非美國證券交易監(jiān)督委員會規(guī)定的探明儲量，石油公司90%的探明儲量可在10～15年內(nèi)變現(xiàn)。因此，捅破碳泡沫需要在短期內(nèi)實現(xiàn)全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，但可能性很低。一些金融機構(gòu)開始呼吁，要避免未來碳泡沫破裂，資本市場現(xiàn)在起不應再投資化石能源公司。一些國家的養(yǎng)老基金也開始質(zhì)疑化石能源公司的前景，未來油氣公司融資或?qū)⑹茏琛?/p>

　　披露碳財務規(guī)避碳泡沫

哈薩克斯坦、土庫曼斯坦、秘魯?shù)葒覍⒓哟筇寂欧殴苤屏Χ?，支持巴黎氣候大會提出?ldquo;到2030年實現(xiàn)常規(guī)天然氣零燃除”的倡議。一些發(fā)達國家也開始研究碳稅，如澳大利亞和英國均已建立碳稅機制，加拿大也計劃2018年開始征收碳稅。

2010年，美國證監(jiān)會已要求上市公司必須在年報中公開披露氣候變化給其帶來的實質(zhì)性風險或機會。2016年12月，“企業(yè)碳財務披露指南”編制完成，一旦發(fā)布將對投資有引導作用，通過要求油氣公司披露碳財務，幫助投資者規(guī)避有碳泡沫風險的資產(chǎn)。

　　油氣公司為轉(zhuǎn)型鋪路

《巴黎協(xié)定》實質(zhì)上是終結(jié)化石燃料的承諾，最終將加速全球能源轉(zhuǎn)型。埃森哲公司認為，未來的油氣勘探公司需要更靈活的商業(yè)模式，更注重技術、競爭力和人才，除傳統(tǒng)業(yè)務外，還要聚焦于天然氣、新能源和碳捕集與存儲技術的發(fā)展。由于近幾年的油價持續(xù)低迷，國際石油公司已逐漸減少上游勘探投資與支出。加之環(huán)保要求與意識日益提高，其正限制高成本的高碳排放資產(chǎn)，增加天然氣產(chǎn)量，并采取各種措施減排。

巴黎氣候大會召開前，殼牌、道達爾、BP、埃尼、挪威國油和英國天然氣集團(BG)等就已向聯(lián)合國提交了公開聲明，建議引入碳定價機制，并表示愿意參與設計一個清晰、穩(wěn)定的政策框架，使得全球油氣公司能有信心大量投入碳減排技術。

道達爾首席執(zhí)行官潘彥磊稱，雖然引入碳定價機制會使公司的盈虧平衡點從80美元/桶升至85美元/桶，但正確的價格信號會使公司做出正確的投資決定，并進行合理的資產(chǎn)配置。長遠來看，引入碳定價機制，效益要遠遠超過成本。近年來，道達爾一直關注碳排放領域，優(yōu)化油砂項目運營方式，還積極進入電力行業(yè)。去年4月，該公司創(chuàng)立第四企業(yè)分部，主要覆蓋天然氣、可再生能源和電力領域，并計劃每年投資5億美元給可再生能源領域，拓展生物燃料和太陽能發(fā)電業(yè)務。去年5月，以9.5億美元收購法國電池制造公司Saft　Groupe。

2007年以來，?？松梨趯⑻寂欧懦杀炯{入投資項目計劃，基于60美元/噸的碳排放價格制訂了未來資本投資計劃。發(fā)言人杰夫斯說，政府將逐步采用越來越嚴格且多樣化的環(huán)境政策，因此公司的業(yè)務規(guī)劃也應以遏制溫室氣體排放為重。

殼牌首席執(zhí)行官范伯登表示，可再生能源要在運輸、家庭取暖和制冷領域達到與化石燃料同等重要的地位尚需時日，而這段時間正是石油行業(yè)轉(zhuǎn)型的大好機會。目前，為應對氣候變化，以及避免陷入低油價泥潭，公司已將業(yè)務向天然氣轉(zhuǎn)移，如斥巨資收購BG。目前，殼牌的天然氣業(yè)務已超過石油，逐漸將天然氣作為向低碳轉(zhuǎn)型的燃料，未來不再是油氣公司，而是能源公司。