IHS Markit出版物《戰(zhàn)略層面》（Strategic Horizons）刊載煉制與營銷部主任羅勃·史密斯（Rob Smith）文章，對(duì)2018年石油下游業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)提出10問。文章稱，在一年的顛覆性變化中，全球石油產(chǎn)品需求持續(xù)增長。然而，從即將改變的船用燃料標(biāo)準(zhǔn)，到四處游蕩的電動(dòng)汽車幽靈，下游業(yè)面臨的諸多不確定性已冒出地平線。

　　01 經(jīng)合組織國家油品需求回彈結(jié)束了嗎？

盡管龐大的發(fā)展中市場(chǎng)繼續(xù)在成品油需求增長中占據(jù)大份額，2014年以來全球消費(fèi)上升表明，經(jīng)合組織國家油品需求反彈。

經(jīng)歷了2005~2014年需求從平穩(wěn)到快速負(fù)增長的變化，過去3年，經(jīng)合組織國家油品需求年均增長50萬桶/日，全都是歐洲和美國運(yùn)輸燃料消費(fèi)增長。不過，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性因素仍對(duì)增長具有負(fù)面影響，這些因素（人口增長停滯、汽車效率提高、燃料替代）2018年會(huì)不會(huì)再度施加影響呢？

　　02 國家石油公司擴(kuò)張（或其他方式）會(huì)不會(huì)改變?nèi)驘捴茦I(yè)？

一些世界最大的國家石油公司正在變得越來越“國際化”，它們?cè)诒就烈酝猥@取下游資產(chǎn)。作為世界最大、最國際化的國家石油公司，沙特阿美計(jì)劃在今年首次公開募股（IPO）。

那么，曾經(jīng)不僅要提供經(jīng)濟(jì)回報(bào)，而且要履行政治和戰(zhàn)略任務(wù)的國家石油公司，如沙特阿美和其他國家石油公司，還是政府的主要工具嗎？這些國家石油公司實(shí)施收入多元化、進(jìn)入外國市場(chǎng)，這一切會(huì)不會(huì)成為它們更加商業(yè)化的推動(dòng)力量？

　　03 拉美煉廠能否改善開工率，對(duì)大西洋周邊其他煉廠有何影響？

過去幾年，拉美成為世界最大的煉制產(chǎn)品進(jìn)口市場(chǎng)，去年吸納汽、柴、煤油約200萬桶/日。需求拉動(dòng)對(duì)大西洋周邊煉制業(yè)，尤其是美國墨西哥灣的煉廠是重大利好，墨西哥灣煉廠在拉美油品進(jìn)口中占了主要份額。

過去兩年，拉美進(jìn)口增加主要是因?yàn)楫?dāng)?shù)責(zé)拸S產(chǎn)量下降，而不是需求增長，那里煉廠的開工率由2012年的82%，降至2016年的68%，2017年可能更低。

該地區(qū)煉廠狀況不佳有多重原因，多數(shù)國家難以快速改善。當(dāng)然，拉美煉制業(yè)的命運(yùn)對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)有重要影響，也會(huì)波及大西洋周邊更廣泛地區(qū)。就拿燃料油生產(chǎn)來說，拉美產(chǎn)量減少使全球供應(yīng)收緊，這將提振較低轉(zhuǎn)換率煉廠。

人們注意到，這些市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求，尤其對(duì)近期墨西哥灣和歐洲的煉廠產(chǎn)生了拉動(dòng)作用，這些煉廠目前運(yùn)營狀況能否繼續(xù)，要看拉美煉廠能否或何時(shí)改進(jìn)生產(chǎn)狀況。

　　04 中國的獨(dú)立煉廠能否成為太平洋周邊市場(chǎng)的游戲改變者？

中國的獨(dú)立煉廠今年獲得了更高的原油進(jìn)口配額，預(yù)計(jì)將大幅增加產(chǎn)量。隨著中國煉廠餾分能力持續(xù)增加，獨(dú)立煉廠增產(chǎn)將使中國運(yùn)輸燃料進(jìn)一步過剩，而出口將使東亞市場(chǎng)競爭加劇。東南亞可能有幾個(gè)主要煉制項(xiàng)目投資會(huì)推遲，從而為中國產(chǎn)品提供潛在市場(chǎng)空間。不過從較長期看，由于存在諸多變數(shù)，中國獨(dú)立煉廠興起的影響仍不確定。比如，獨(dú)立煉廠新增能力投產(chǎn)預(yù)計(jì)將在2018年之后，但根據(jù)與政府事先商定的原油進(jìn)口配額條件，它們的其他設(shè)施需要關(guān)閉。當(dāng)然，在亞洲其他市場(chǎng)，更廣泛的市場(chǎng)語境要取決于供需因素。

　　05 俄羅斯推進(jìn)煉廠現(xiàn)代化計(jì)劃，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)汽油短缺？

國際海事組織2020年改變船用燃料標(biāo)準(zhǔn)，給世界帶來顛覆性影響的時(shí)間漸漸迫近，高含硫燃料的價(jià)格預(yù)計(jì)將大幅跳水，將對(duì)俄羅斯煉廠帶來不利影響，因?yàn)楦吆蛉剂显诙頍拸S產(chǎn)品中占有很大比例，2016年為22%。俄主要煉廠現(xiàn)代化項(xiàng)目的目標(biāo)就是減少高含硫產(chǎn)品，增加汽油產(chǎn)量，但由于拖延，預(yù)計(jì)2020年1月之前無法實(shí)現(xiàn)。為了減少高含硫產(chǎn)品，俄煉油商有可能減少原油加工量，由此將減少直餾石腦油和汽油生產(chǎn)原料。那么，未來幾年俄羅斯會(huì)不會(huì)出現(xiàn)汽油短缺，政府會(huì)不會(huì)調(diào)整出口稅以平衡市場(chǎng)？

　　06 貿(mào)易商嘉能可與新加坡爭奪雪佛龍南非資產(chǎn)的類似事件會(huì)繼續(xù)發(fā)生嗎？

嘉能可（Glencore）與新加坡當(dāng)前正在爭奪雪佛龍公司在博茨瓦納和南非的下游資產(chǎn)。2017年4月新加坡與雪佛龍簽下銷售與采購協(xié)議，但當(dāng)?shù)匦」蓶|行使第一否決權(quán)，允許嘉能可在2017年10月提交了較高報(bào)價(jià)。這項(xiàng)交易的最后決定可能在未來幾周見分曉，無論哪方獲勝，這項(xiàng)交易都是撒哈拉南部非洲的趨勢(shì)性標(biāo)志。貿(mào)易公司，尤其是近期國家石油公司，都在該地區(qū)積極收購資產(chǎn)。

這次雪佛龍出售資產(chǎn)獲得高價(jià)， BP、殼牌和非洲能源公司Engen會(huì)不會(huì)步其后塵出售在該國的資產(chǎn)，南非以外還有哪些其他貿(mào)易商會(huì)來該地區(qū)、具體在哪里擴(kuò)張？

　　07 歐盟最新生物燃料立法是否具有較強(qiáng)執(zhí)行機(jī)制？

歐盟已初步達(dá)成2030年可再生能源系列目標(biāo)。預(yù)計(jì)立法草案即將在歐洲議會(huì)確定、審批。生物燃料在公路鐵路運(yùn)輸最終能源消費(fèi)的最大比例被限定為7%，與糧食供應(yīng)競爭、對(duì)林業(yè)具有破壞性的第一代生物燃料將逐漸出局。

盡管這些目標(biāo)在媒體上吸引眼球，如何落實(shí)仍有待觀察。顯然，如果這一方案要取得成功，需要擬定遵約和非遵約具體措施。歐盟之前的2020可再生能源目標(biāo)曾遭到普遍忽視，如果新目標(biāo)能夠成功，將對(duì)歐洲煉制產(chǎn)品需求產(chǎn)生重大影響。

　　08 為迎接國際海事組織燃料標(biāo)準(zhǔn)的改變，煉油商和船運(yùn)業(yè)會(huì)不會(huì)加快準(zhǔn)備？

2020年1月1日，全球船用燃料含硫標(biāo)準(zhǔn)將從3.5%降至0.5%。雖然這一時(shí)限是在2016年后期確定的，煉油商和船運(yùn)業(yè)迄今的反響十分有限。這也可以理解，因?yàn)槿魏我环降耐顿Y都沒有保證。由于缺乏準(zhǔn)備，2019年開始，石油市場(chǎng)發(fā)生顛覆性變化的可能性大大增加。含硫量0.5%的船用燃料需求可能激增，高含硫燃料油需求將大幅減少。IHS預(yù)測(cè)，低硫原油和餾分油溢價(jià)將凸顯，高含硫石油價(jià)格將大打折扣。在這種情況下，煉油商會(huì)不會(huì)放緩?fù)顿Y計(jì)劃，從而利用即將出現(xiàn)的寬幅價(jià)差？

　　09 電動(dòng)汽車會(huì)不會(huì)變成真實(shí)的世界行動(dòng)？

多年來，電動(dòng)汽車在悄無聲息地?cái)D占市場(chǎng)，2017年可能是個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。特斯拉7月推出的3型車搶了美國新聞?lì)^條，但更重要消息可能是，比特斯拉大得多的汽車制造商，如大眾、豐田、福特、通用汽車都將大幅增加部分或全電動(dòng)車型，并將在未來幾年投入生產(chǎn)。同時(shí)，中、印、法、英等國政府都已宣布，未來幾十年將禁止銷售內(nèi)燃機(jī)汽車。

當(dāng)然，這些政府的計(jì)劃還不能確定，可能有點(diǎn)夸張，但與幾年前相比，輿論已發(fā)生變化。即使按照最樂觀的假設(shè)，歐洲和美國因汽車市場(chǎng)成熟且飽和，轉(zhuǎn)向電動(dòng)汽車較慢，如果發(fā)展中市場(chǎng)如中國印度，開始強(qiáng)力發(fā)展電動(dòng)汽車，全球汽油和柴油需求將面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

　　10 良好的煉油毛利今年能否持續(xù)？

盡管煉油業(yè)會(huì)像以往一樣充滿變數(shù)，過去幾年的全球運(yùn)營環(huán)境相當(dāng)給力。受強(qiáng)勁需求和廉價(jià)原油支撐，過去3年的煉油毛利（尤其在歐洲和北美）比經(jīng)濟(jì)衰退以來任何時(shí)候都高，這一“新黃金時(shí)代”會(huì)延續(xù)到2018年嗎？可以肯定的是，由于北美生產(chǎn)充足，煉油毛利大概會(huì)像原油價(jià)格那樣相對(duì)較低。油品需求是最大不可知。經(jīng)合組織需求會(huì)繼續(xù)增長嗎？非經(jīng)合組織需求能恢復(fù)以往的輝煌嗎，會(huì)不會(huì)遇到與歐洲和北美一樣的結(jié)構(gòu)性障礙？（劉遠(yuǎn) 譯）