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原油期貨“周歲”成績單超市場預(yù)期

   2019-03-28

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核心提示:3月26日,我國首個(gè)對境外投資者開放的期貨品種原油期貨運(yùn)行屆滿一周年。一年間市場成交超過17萬億元、海外

3月26日,我國首個(gè)對境外投資者開放的期貨品種——原油期貨運(yùn)行屆滿一周年。一年間市場成交超過17萬億元、海外投資者持倉占比接近20%、與紐約、倫敦兩地基準(zhǔn)油價(jià)的“互動(dòng)”增強(qiáng),原油期貨一年的“成績單”超市場預(yù)期。

在業(yè)內(nèi)人士看來,衡量一個(gè)期貨合約是否成功的指標(biāo)包括成交量、投資者結(jié)構(gòu)以及現(xiàn)貨市場的參與度。數(shù)據(jù)顯示,截至3月26日,按單邊計(jì)算,原油期貨累計(jì)成交量3682.3萬手,累計(jì)成交額17.2萬億元,期間單日最大成交量達(dá)35.98萬手,市場成交異?;钴S。在投資者結(jié)構(gòu)上,來自上期所的數(shù)據(jù)顯示,原油期貨總開戶數(shù)已超過4萬戶,其中半數(shù)以上的客戶參與了交易,包括境內(nèi)外大型石油、化工企業(yè),大型貿(mào)易商及各類投資公司和個(gè)人客戶,市場各方的參與較為踴躍。而在現(xiàn)貨市場上,上海原油價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)的接受程度也在逐漸上升,此前的2018年3月和10月份,聯(lián)合石化分別與殼牌和京博石化簽訂了以上海原油期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的長期合同和現(xiàn)貨合同。

京博石化相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者,由于紐約WTI原油、倫敦Brent原油和國內(nèi)煉廠實(shí)際使用的原油品質(zhì)存在差異,企業(yè)套期保值會(huì)出現(xiàn)一定偏差,加上國外原油期貨以美元標(biāo)價(jià),企業(yè)在操作中還面臨外匯風(fēng)險(xiǎn),國內(nèi)原油期貨上市后,京博已嘗試以“上海油”升貼水進(jìn)行定價(jià),大大降低企業(yè)運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)。

“企業(yè)愿意以期貨價(jià)格簽訂合同,表明企業(yè)開始接受原油期貨作為定價(jià)的基準(zhǔn)。”對此,金聯(lián)創(chuàng)首席研究員鐘健認(rèn)為,由于市場運(yùn)行時(shí)間不長,一些企業(yè)還在觀望,后期隨著市場越來越成熟,預(yù)計(jì)這一狀況會(huì)更為普遍。

“上市一年來,原油期貨帶給市場總體上好于預(yù)期。”國泰君安原油期貨研究總監(jiān)王笑表示,原油期貨上市之初,市場對此有喜有憂,喜的是國內(nèi)市場龐大的交易者隊(duì)伍,成交量預(yù)期應(yīng)該不會(huì)低,憂的是可能難以形成連續(xù)性的交易,即主力合約的換月可能不會(huì)連續(xù),但運(yùn)行一年以來,這一問題業(yè)已逐漸得到解決。

目前,“中國版”原油期貨,在交易時(shí)區(qū)上與紐約、倫敦三地基本組成全球24小時(shí)連續(xù)交易,三地也更多體現(xiàn)“互動(dòng)”。上海期貨交易所理事長姜巖表示,上海原油期貨已對歐美市場產(chǎn)生一定影響,觀察顯示紐約、倫敦兩地市場在亞洲交易時(shí)段的交易量占比有所增加。

“通俗地說,上市之初市場炒作定價(jià)權(quán)轉(zhuǎn)移的問題,但實(shí)際運(yùn)行中,上海、紐約、倫敦三地市場不是誰取代誰,而是互動(dòng)互補(bǔ),互相在帶動(dòng)對方的交易。”鐘健說。

超出市場預(yù)期的是,原油期貨上市一周年之際,上海期貨交易所也正式對外發(fā)布上海原油價(jià)格指數(shù)。在業(yè)內(nèi)專家看來,這不僅釋放加快原油期貨相關(guān)產(chǎn)品創(chuàng)新的信號(hào),也有助于擴(kuò)大未來上海原油期貨在亞太地區(qū)的影響力。

此外,作為普通投資者參與原油期貨市場的一條“捷徑”——原油期貨ETF也在加快推進(jìn)。“商品投資是一個(gè)相對高門檻的投資市場,通過ETF的形式就可以大大降低原油期貨的投資門檻。”一家參與申報(bào)原油期貨ETF的基金公司研究總監(jiān)表示,原油和黃金類似,都是重要的大宗商品,也是重要的投資市場,未來普通投資者將可以采用類似黃金ETF的操作,分享原油期貨市場的投資機(jī)會(huì)。

業(yè)內(nèi)人士透露,上海證券交易所近期將召開評審會(huì),評審前兩名的基金公司將獲得原油期貨ETF的首批授權(quán)。“一旦發(fā)行,原油期貨ETF也將成為首個(gè)投資于商品期貨市場的ETF基金。”王笑說。

業(yè)界專家指出,作為我國首個(gè)境內(nèi)外投資者同臺(tái)交易的期貨品種,原油期貨的“國際范兒”初顯,同時(shí)原油期貨開創(chuàng)的“國際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”的國際化方案也逐漸被復(fù)制推廣,但從市場到形成具有國際影響力的定價(jià),原油期貨依然任重道遠(yuǎn)。(記者陳云富)


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