理论免费-理论片国产-理论片久久-理论片毛片-日韩午夜-日韩午夜r电影在线观看

  • 全國

2019年國際石油市場:經濟增速放緩抑制油價沖高

   2020-01-07 中國石油報

200

核心提示:數據來源:中國石油規劃總院  供應、需求、地緣和市場預期主導2019年國際石油市場2019年供需再平衡仍是石
數據來源:中國石油規劃總院

  供應、需求、地緣和市場預期主導2019年國際石油市場

2019年供需再平衡仍是石油市場的主旋律。在供需雙邊的調整下,國際油價先漲再跌,幾經震蕩后,于年末時段重歸升勢。縱觀全年,需求疲弱對國際油價的抑制作用明顯。全球經濟增速在貿易摩擦的壓力下持續放緩,石油需求增長乏力,需求增幅創8年新低,使國際油價缺乏持續上行的基礎。但供應端的人為克制,有效而勉力地維護了市場的供需平衡,減產聯盟于年初和年末兩次確認深化減產,夯實了國際油價運行的底部區間,給予了價格底限以有效支撐。2019年,國際油價在供需兩端的先后主導下,以震蕩運行態勢為主,總體運行區間略有下移。全年,Brent原油期貨均價64.09美元/桶,同比下挫7.60美元/桶,降幅10.6%;WTI原油期貨均價56.93美元/桶,同比下挫7.97美元/桶,降幅12.3%。

2019年國際油價運行的階段特征明顯,按照運行態勢的不同大致可劃分成四個階段。從驅動因素來看,供應、需求、地緣政治事件和市場預期分別主導了四個階段油價的變化。

  第一階段

  1~4月,供應緊縮主導油價上行

這一階段,國際油價在供應緊縮的驅動下,運行態勢以上行為主。Brent原油期貨價格從2019年1月2日的54.9美元/桶持續上漲至4月24日的74.57美元/桶,創年內價格頂點,漲幅35.8%。這一階段供應緊縮主導了油價上行。2018年10月,在美國對伊朗制裁力度不及預期、OPEC提前增產等因素的影響下,國際油價深度下探。而后, OPEC國家和俄羅斯等非OPEC國家組成的減產聯盟,決定重新開始減產,進行總計120萬桶/日的減產活動。在沙特等國家的帶領下,該協議得到了有效執行,1~4月減產聯盟減產執行率高達137%。另外受美國制裁影響,委內瑞拉和伊朗的石油產量大幅縮減。以上各國的主動和被動減產有效縮減了全球石油供應,OECD庫存開始逐月下降。該數據印證了減產協議對市場平衡的有效影響,國際油價持續運行在上行通道。

  第二階段

  5~6月,需求疲弱主導油價下行

國際油價快速回落,Brent原油期貨價格跌至6月12日的60美元/桶下方后,逐漸企穩,階段內累計跌幅達19.6%。這一階段需求疲弱主導了油價下行。2019年初,中美經貿磋商頻傳利好消息,市場預判經濟向好將帶動石油消費增長,IEA在1月發布的月報中預計2019年全球石油需求將達到1.07億桶/日,較2018年多增30萬桶/日。但進入2季度以后,中美經貿磋商階段性破裂,石油需求出現走弱跡象,IEA在其2月、5月、6月的報告中分3次下調了2019年石油需求增長預期,分別調減10萬桶/日、20萬桶/日和10萬桶/日。受此影響,在減產聯盟減產執行率保持高位的情況下,OECD庫存數據逐月上漲,印證了需求的疲弱。市場逐漸認識到減產聯盟現有減產力度已經不能確保供需平衡,疲弱的需求開始成為價格的主導因素,國際油價迅速回落。

  第三階段

  6~11月,地緣政治事件主導油價震蕩

在美國的制裁下,伊朗石油產量大幅滑坡,5月降至約230萬桶/日,較制裁前約減少三分之一,對伊朗的財政情況產生了明顯沖擊。伊朗由此開始反擊,先是擊落了美國無人機,而后又扣押了英國油輪,霍爾木茲海峽地區形勢一度極為險峻。國際油價在地緣政治的帶動下開始上行。但市場需求依舊疲軟,IEA和OPEC兩次、EIA一次下調石油需求增長預期,均將石油需求增幅調至100萬桶/日以下,低于5年平均水平。故此,地緣政治事件一旦沒有形成供應實際縮減,油價漲幅便會在需求的壓力下不斷回吐。這在沙特事件中體現最為明顯。9月中旬沙特石油設施遭遇無人機襲擊,因此關閉了570萬桶/日的原油產能,國際油價一度沖破70美元/桶,創海灣戰爭以來當日最大漲幅。但隨著沙特產能的快速修復,油價迅速向基本面回歸,再度穩定在60美元/桶。

  第四階段

  11~12月,市場預期主導油價回升

疲弱的需求對市場壓力越發明顯,2019年末IEA等三大機構均在報告中將該年石油需求增幅定格在96萬桶/日左右。若需求再無改善、供應再無縮減,油價下行概率將逐漸加大。但12月中美確認形成第一階段貿易協定文本使市場產生需求改善預期,減產聯盟為了保護價格也確認將減產幅度提升至170萬~210萬桶/日的水平。供需兩端的改善行動賦予了油價上行動力,年末時段Brent原油期貨價格最終穩定在65美元/桶左右。

  2019年國際石油市場五大特點

  1.貿易壁壘高筑

  石油需求增幅創8年新低

貿易摩擦是2019年全球經濟的主題詞,全球最大的兩個經濟體——中美之間的貿易談判一波三折,美歐之間也時有摩擦傳出,日韓之間隔閡加劇,全球主要經濟體之間的貿易壁壘不斷高筑。同時中東、北非和南美政局動蕩不安,資本大量從新興經濟體外流,全球經濟增速明顯放緩。國際貨幣基金組織(IMF)在最新一期報告中預計2019年全球GDP增速僅為3.0%,創2008年金融危機以來最低水平。受此影響,2019年世界石油需求同比提高96萬桶/日,為2011年以來最低水平。

不斷放緩的經濟增速極大地抑制了市場對需求的樂觀情緒。在各種經濟負面消息的影響下,IEA等三大機構在2019年內共計23次下調了2019年的石油增長預期。其中,OPEC累計下調32萬桶/日,EIA累計下調79萬桶/日,IEA累計下調54萬桶/日,調整次數與調整幅度均為歷年之最。受此影響,弱需求預期構筑了2019年油價運行的上限天花板,是2019年油價均價下行的首要因素。

  2.此消彼長

  OPEC市場控制能力逐步削弱

以OPEC為首的減產聯盟對供應的人為克制是構成2019年油價運行下限的主要因素。2019年,世界石油供應量為1.003億桶/日,同比減少10萬桶/日。其中,歐佩克原油產量為3000萬桶/日,同比下降190萬桶/日;非歐佩克石油產量為6480萬桶/日,同比提高180萬桶/日。

從供應格局來看,2019年減產聯盟的減產力度十分顯著,全年減產聯盟綜合減產執行率為133%,明顯高于前兩年,特別是沙特為首的OPEC國家大部分時間都實現了超額減產。但OPEC等國減產釋放的市場空間基本全部被以美國為首的非OPEC國家吞噬。這使得OPEC的減產努力并未能有效改變市場平衡,國際油價始終難以上行。與兩次石油危機時期以及2010~2014年OPEC執行生產限額時期相比,OPEC已經難以通過對自身產量的控制顯著地改變市場形勢。不斷擴大市場份額的非OPEC國家對市場的影響力正在提升,特別是美國頁巖油的生產和運輸情況已經成為市場關注的焦點之一。盡管WTI價格還沒有擺脫區域供需平衡的影響,但全球價格調節中心正在向西移動,未來將對市場產生更重要的影響。

  3.單井產能提升運輸瓶頸破除

  美國進入凈出口時代

自2014年頁巖油產量爆發以來,美國原油的生產活動廣受市場關注。特別是2016年以后,美國的原油產量基本與其活躍鉆機數密切相關,活躍鉆機數約領先3個月左右變化。故此,市場一般通過觀察美國活躍鉆機數量即可判斷其供應變化情況。但此規律在2019年發生了較大變化。2019年以來,美國活躍鉆機數持續下降,于年末時降至670座左右,同比減少約220座。但其原油產量已經突破1300萬桶/日,年內增幅高達128萬桶/日。2019年美國增產的動力主要來自單井產能的提升。根據EIA相關數據,2019年11月美國新井平均產能達到814桶/日,較去年同期提高146桶/日,其中二疊紀地區新井產能更是提高198桶/日至793桶/日,該水平已接近2014年的4倍。頁巖油產業進入了以質量而非規模發展的時代。

過去幾年頁巖油產業對全球市場產生了一定影響,但受制于運輸和碳排放等瓶頸的限制,頁巖油對石油價格的影響更多地反映在北美區域內,這分別在價格和貿易兩個層面有所體現。在價格上表現為品質更優的WTI對品質稍弱的Brent形成價格倒掛,且價差不斷擴大。WTI對Brent的價差從2009年的升水0.3美元/桶下挫至2018年的貼水8.3美元/桶。2019年美國原油運輸瓶頸大為緩解,EPIC、Cactus Ⅱ和Gray Oak三條管道先后建成投產,接近200萬桶/日的運力使美國原油可以更容易進入全球市場,WTI與Brent之間的價差也收窄至5.6美元/桶。在貿易方面表現為,1949年以后美國一直為石油凈進口國,原油出口較少。但在原油增產的背景下,2019年美國原油開始更多參與全球市場,至9月美國原油及成品油出口量已高于進口量14萬桶/日,這使得美國自1949年以來首次成為原油凈出口國。

可以預見的是,隨著頁巖油產量的進一步增長,未來美國也將成為全球石油市場的重要賣家,對原油市場定價的影響越發強大。

  4.去美元進程開啟

  美元對油價的影響力逐漸下降

全球貿易壁壘以及美國對諸多產油國實施制裁,使得許多國家對石油貿易去美元化的訴求逐漸旺盛。為規避制裁,歐洲與伊朗之間開始使用INSTEX結算系統交易石油,并于2019年7月29日完成首次交易。目前INSTEX系統已覆蓋伊朗約20%的對外貿易。2019年底,除英國、法國、德國外,比利時、丹麥、荷蘭、挪威、芬蘭和瑞典等歐盟國家宣布加入該體系,尋求規避美元體系的國家群體進一步擴大。俄羅斯石油公司對外貿易合同也不再使用美元,改為使用歐元結算。中國與伊拉克之間也達成了基建換石油的協議。美元在石油貿易中的份額出現下滑跡象。這在宏觀上表現為美元與石油價格的相關性減弱。2019年美元指數與Brent期貨價格間的相關系數為-0.11,僅為弱負相關。而2014~2018年間,兩者的相關系數為-0.86,為強負相關。

  5.制裁影響廣泛

  輕重質原油價差收縮

2019年不同品種原油間的價差也發生了較大變化。受美國制裁影響,輕重原油間的價差大幅縮窄。在美國制裁等因素影響下,伊朗和委內瑞拉石油產量不斷下滑,而兩國生產的原油多屬重、中質原油,這使得全球重質原油供應開始緊縮。同時,美國原油不斷增產,且增量多為頁巖油等輕質原油。此消彼長之下,輕重原油之間的價差不斷收窄。2019年,Brent原油與迪拜原油間的價差收窄至0.54美元/桶,而在峰值時的2011年兩者價差曾高達5.07美元/桶。(作者系中國石油規劃總院市場營銷研究所市場研究室主任)


免責聲明:本網轉載自其它媒體的文章及圖片,目的在于弘揚石化精神,傳遞更多石化信息,宣傳國家石化產業政策,展示國家石化產業形象,參與國際石化產業輿論競爭,提高國際石化產業話語權,并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責,在此我們謹向原作者和原媒體致以崇高敬意。如果您認為本站文章及圖片侵犯了您的版權,請與我們聯系,我們將第一時間刪除。
 
 
更多>同類資訊
  • china
  • 沒有留下簽名~~
推薦圖文
推薦資訊
點擊排行
網站首頁  |  關于我們  |  聯系方式  |  使用說明  |  隱私政策  |  免責聲明  |  網站地圖  |   |  工信部粵ICP備05102027號

粵公網安備 44040202001354號

 
主站蜘蛛池模板: 在线国产区 | 欧美性猛片xxxxⅹ免费 | 亚洲第一成年免费网站 | 一二三四视频社区5在线高清视频 | 国产不卡一区 | 色综合a怡红院怡红院首页 色综合久久久久久888 | 欧美人成在线观看 | 夜夜弄 | 国产欧美日韩视频免费61794 | 一级黄视频 | 性xxx视频在线观看 性国产videofree另类 | 欧美影片一区二区三区 | a成人毛片免费观看 | 动漫视频成人无h码在线观看 | 最近中文字幕免费mv在线视频 | 男女午夜性爽快免费视频不卡 | 中文字幕在线观看一区二区 | 日日干夜夜欢 | 在线国产播放 | 97干婷婷| 免费在线观看日韩 | 免费一级特黄a | 最新国产成人综合在线观看 | 三级黄色片免费看 | 黄色操视频 | 白洁性荡生活96 | 亚洲福利在线视频 | 亚洲国产日韩a在线播放 | 天天插天天舔 | 看真人视频一一级毛片 | 免费级毛片 | 欧美日韩 在线播放 | 婷婷人人爽人人爽人人片 | 97欧美精品激情在线观看最新 | 日本三级特黄三级 | 2020年精品国产午夜福利在线 | 亚洲欧美日韩高清 | 成年性午夜免费视频网站不卡 | 校园春色 自拍偷拍 | 成人羞羞 | 一道本在线|