侯明揚(yáng)  中國(guó)石化石油勘探開(kāi)發(fā)研究院天然氣戰(zhàn)略研究中心

全球油氣市場(chǎng)發(fā)展“不確定性”加強(qiáng)，國(guó)際石油公司上游戰(zhàn)略調(diào)整呈現(xiàn)新趨勢(shì)

第一，堅(jiān)持鞏固“資源戰(zhàn)略”。

2014年至2018年間，國(guó)際石油公司堅(jiān)持鞏固“資源戰(zhàn)略”，持續(xù)推動(dòng)“增儲(chǔ)上產(chǎn)”。儲(chǔ)量方面，埃克森美孚、雪佛龍、BP、殼牌、挪威國(guó)家石油公司、道達(dá)爾和埃尼等國(guó)際石油巨頭通過(guò)并購(gòu)、勘探、技術(shù)進(jìn)步和與資源國(guó)合作等手段，分別實(shí)現(xiàn)2P儲(chǔ)量增長(zhǎng)220億桶油當(dāng)量、100億桶油當(dāng)量、190億桶油當(dāng)量和110億桶油當(dāng)量。其中，埃克森美孚在此期間實(shí)現(xiàn)2P儲(chǔ)量增長(zhǎng)幅度最大，約182億桶油當(dāng)量。產(chǎn)量方面，根據(jù)伍德麥肯茲統(tǒng)計(jì)，截至2019年年初，主要國(guó)際石油公司日產(chǎn)油氣總規(guī)模較2014年約同比提升超10%。其中，BP油氣日產(chǎn)量增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁，日增量超過(guò)70萬(wàn)桶油當(dāng)量。

第二，穩(wěn)步推動(dòng)“降本增效”。

2014年下半年至今，隨著國(guó)際油價(jià)自100美元/桶以上大幅下跌，國(guó)際石油公司普遍將低成本發(fā)展作為企業(yè)應(yīng)對(duì)上游經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要策略，并取得了較好效果。總體看，國(guó)際石油公司2019年維持上游業(yè)務(wù)正現(xiàn)金流的單桶原油成本均較2015年呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。其中，BP公司低成本發(fā)展效果最為明顯，單桶原油成本僅為26美元/桶；殼牌、埃尼和道達(dá)爾等領(lǐng)先國(guó)際石油公司公司單桶原油成本也均降至40美元/桶以下。同時(shí)，上游業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)成本降低推動(dòng)國(guó)際石油巨頭開(kāi)發(fā)項(xiàng)目效益不斷提升。伍德麥肯茲分析認(rèn)為，在65美元/桶油價(jià)水平下，大多數(shù)國(guó)際石油公司在產(chǎn)項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率明顯高于2014年水平。

第三，明確未來(lái)發(fā)展領(lǐng)域。

埃克森美孚和雪佛龍等美國(guó)石油公司依托其上中下游一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)的財(cái)務(wù)狀況，將頁(yè)巖油作為未來(lái)重要的產(chǎn)量增長(zhǎng)領(lǐng)域，通過(guò)資產(chǎn)和公司并購(gòu)等手段大規(guī)模進(jìn)入二疊盆地等重要頁(yè)巖區(qū)帶，鞏固了公司在該領(lǐng)域內(nèi)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，也推動(dòng)北美地區(qū)頁(yè)巖油產(chǎn)量持續(xù)提升。BP、殼牌和道達(dá)爾等歐洲石油公司則將天然氣確定為未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域。其中，殼牌完成對(duì)BG并購(gòu)后，通過(guò)持續(xù)剝離超過(guò)300億美元的非核心資產(chǎn)以及增加重點(diǎn)天然氣、LNG項(xiàng)目投資等方式，已完成了在全球天然氣供應(yīng)市場(chǎng)的多元化布局，進(jìn)一步突出天然氣在其上游業(yè)務(wù)中的核心地位；道達(dá)爾則將發(fā)展天然氣作為公司的核心戰(zhàn)略，通過(guò)整合天然氣產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈，保持公司天然氣產(chǎn)量及全球市場(chǎng)銷售份額的穩(wěn)定增長(zhǎng)，并通過(guò)并購(gòu)法國(guó)Engie集團(tuán)旗下LNG資產(chǎn)等系列活動(dòng)，進(jìn)一步提升了公司在全球天然氣和LNG市場(chǎng)供給中的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

第四，聚焦海外經(jīng)營(yíng)區(qū)域。

全球油氣市場(chǎng)環(huán)境的整體變化及不同國(guó)家和地區(qū)油氣合作領(lǐng)域資源、政策等方面的差異化變動(dòng)，推動(dòng)國(guó)際石油公司在2014年后不斷收縮海外經(jīng)營(yíng)區(qū)域，明確未來(lái)發(fā)展的核心國(guó)家或地區(qū)，大幅提高了油氣資產(chǎn)的集中度。其中，雪佛龍和殼牌公司海外資產(chǎn)分布國(guó)家的數(shù)量，分別由2014年的40個(gè)國(guó)家以上大幅下降至2019年的30個(gè)國(guó)家左右；埃克森美孚、BP、道達(dá)爾和埃尼等公司海外資產(chǎn)分布國(guó)家的數(shù)量也有明顯下降。

　　從整體上看，多重因素共同推動(dòng)國(guó)際石油公司實(shí)施上游戰(zhàn)略調(diào)整

一是美國(guó)頁(yè)巖油已與OPEC和俄羅斯等傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)在全球原油供給市場(chǎng)產(chǎn)生了“零和博弈”，迫使傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)將油氣出口策略由“在相對(duì)較高的價(jià)格區(qū)間內(nèi)通過(guò)穩(wěn)定原油供給獲取收益”轉(zhuǎn)向“在相對(duì)較低的價(jià)格區(qū)間內(nèi)通過(guò)加大原油供給獲取收益”，抑制了國(guó)際油價(jià)近中期上漲空間，增加了部分傳統(tǒng)油氣產(chǎn)區(qū)的地緣風(fēng)險(xiǎn)，也帶動(dòng)各個(gè)國(guó)際石油公司上游生產(chǎn)進(jìn)一步向降本增效發(fā)展。

二是能源轉(zhuǎn)型弱化了油氣需求預(yù)期，部分國(guó)際石油公司投資的風(fēng)電、太陽(yáng)能等低碳能源項(xiàng)目平均內(nèi)部收益率高于傳統(tǒng)上游油氣開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，倒逼國(guó)際石油巨頭重視上游板塊投資回報(bào)，通過(guò)技術(shù)和管理手段降本增效以及持續(xù)剝離收益較低的非核心資產(chǎn)等方式優(yōu)化上游業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。

三是在《巴黎協(xié)定》等國(guó)際“環(huán)保約束”共識(shí)已被廣泛認(rèn)可的背景下，部分國(guó)家開(kāi)始執(zhí)行碳稅、實(shí)施碳排放交易機(jī)制，傳統(tǒng)油氣經(jīng)營(yíng)方式在未來(lái)發(fā)展所需支付的成本也將持續(xù)大幅提升，迫使部分國(guó)際石油公司將上游戰(zhàn)略調(diào)整作為應(yīng)對(duì)環(huán)保壓力的重要手段，如BP、殼牌和道達(dá)爾都加大了天然氣業(yè)務(wù)比重以降低環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。

筆者認(rèn)為，與國(guó)際領(lǐng)先石油公司相比，我國(guó)部分石油企業(yè)在上游經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略調(diào)整中，經(jīng)驗(yàn)不多、途徑缺乏、效果較差。因此，要重視學(xué)習(xí)國(guó)際石油公司上游戰(zhàn)略調(diào)整的經(jīng)驗(yàn)。在海外油氣資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，要轉(zhuǎn)變觀念，實(shí)施動(dòng)態(tài)調(diào)整的并購(gòu)交易策略。要將不符合公司中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的非核心海外油氣資產(chǎn)進(jìn)行剝離；要明確非核心資產(chǎn)的內(nèi)容以及剝離此類資產(chǎn)的時(shí)機(jī)與價(jià)格；要探索新時(shí)代的上游資本策略，嘗試在油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)上以低買高賣獲取資產(chǎn)差價(jià)。要聚焦海外經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)，依據(jù)油氣資源國(guó)發(fā)展前景、投資環(huán)境和資源潛力，聚焦合理數(shù)量的核心國(guó)家。要在國(guó)內(nèi)外上游經(jīng)營(yíng)中更多獲取勘探資產(chǎn)，努力通過(guò)勘探突破獲得低成本油氣儲(chǔ)量，為我國(guó)石油企業(yè)在低油價(jià)下通過(guò)勘探獲得生存和發(fā)展的空間探索新路，并通過(guò)技術(shù)和管理創(chuàng)新，穩(wěn)步提升上游經(jīng)營(yíng)中應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)的能力。