11月24日，石油分析師Nick　Cunningham撰文指出，主要預(yù)測人士預(yù)計，2020年石油供應(yīng)將出現(xiàn)過剩，但這很大程度上取決于2020年美國頁巖油增長的健康狀況。國際貿(mào)易局勢是影響2020年油價的另一大因素，若能有所好轉(zhuǎn)有望提振市場預(yù)期，從而利好油價。

　　影響2020年油價第一大因素：美國頁巖油前景

石油生產(chǎn)商面臨的金融困境眾所周知，其影響還在不斷擴大。有報道稱，一些鉆探商最近的信貸額度減少，限制了他們獲得新資本的機會。在貸款縮減之際，對頁巖油企業(yè)的財務(wù)審查正在增加。由于投資者失去興趣，今年這些公司的股價也出現(xiàn)大幅下跌。

當(dāng)然，如果鉆探商無法通過借貸來彌補其融資缺口，他們可能會被迫破產(chǎn)。金融壓力有助于解釋今年美國石油產(chǎn)量放緩的原因。從2018年1月到年底，美國每天新增約200萬桶原油；但從2019年1月到8月，新增日產(chǎn)量僅為幾十萬桶。

令人困惑的是，國際能源機構(gòu)仍然預(yù)測，2020年美國石油產(chǎn)量將大幅增長120萬桶/日。但是，并非所有人都同意這種樂觀前景。因為信貸緊縮和頁巖油行業(yè)的金融壓力，可能導(dǎo)致美國2020年石油生產(chǎn)令人感到失望。

正是在這種令人困惑的背景下，OPEC＋必須決定下一步行動。國際能源機構(gòu)表示，隨著供應(yīng)過剩的逼近，OPEC＋面臨一些麻煩，很大一部分原因是美國頁巖油的增長。當(dāng)然，其他機構(gòu)對此也表示同意。德國商業(yè)銀行表示，OPEC努力關(guān)注伊拉克和尼日利亞等落后國家的石油產(chǎn)量，但這是不夠的。

德商銀行指出，為什么OPEC應(yīng)該相信，只要做一些表面上的調(diào)整，就可以避免供應(yīng)過剩？這是一個謎。因此，最遲到明年年初，OPEC可能會被市場困境喚醒。

不過，與此同時，實體市場也出現(xiàn)了一些略顯看漲的跡象。在石油期貨市場，布倫特原油的前一個月合約的交易價格高于長期合約。據(jù)報道，6個月期原油的溢價最近從上月的1.90美元升至3.50美元/桶，高額溢價通常與市場趨緊有關(guān)。

　　影響2020年油價第二大因素：國際貿(mào)易緊張局勢能否改善

然而，全球經(jīng)濟增速已經(jīng)放緩。經(jīng)合組織警告稱，今年全球GDP將減速至2.9%，到2021年將保持在2.9%-3.0%區(qū)間。這是10年來增長率最低的一次，從2018年3.8%的基礎(chǔ)上大幅下降。經(jīng)合組織還警告稱，國際貿(mào)易緊張局勢加劇打擊了貿(mào)易，破壞了商業(yè)投資，并使就業(yè)面臨風(fēng)險。

石油分析師Nick　Cunningham稱，這樣看來，國際貿(mào)易局勢對近期油價前景有很大的影響。對于2020年石油供應(yīng)過剩的程度究竟有所嚴重，市場分析師持有不同的看法。但是，若國際貿(mào)易緊張局勢出現(xiàn)突破，將立即改變經(jīng)濟增長預(yù)測、石油需求軌跡、以及更重要的市場情緒。即使市場對經(jīng)濟增長的預(yù)期出現(xiàn)反彈，也會導(dǎo)致油價出現(xiàn)上漲，至少在一段時間內(nèi)是這樣的。

然而，不可忽視的一點是，國際貿(mào)易緊張局勢加劇的可能性還是存在的。由于人們普遍認為，油市已經(jīng)部分消化關(guān)稅下調(diào)的樂觀情緒，有望將油價推高幾美元。因此，重新評估油價的下行趨勢肯定會導(dǎo)致油價出現(xiàn)波動。