中國(guó)銀行昨日公告，暫停原油寶產(chǎn)品美國(guó)原油合約交易。同日，工商銀行也發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提醒，預(yù)告在調(diào)倉(cāng)后客戶(hù)持倉(cāng)份額可能減少。前一天，紐約原油期貨5月期貨合約CME官方結(jié)算價(jià)收?qǐng)?bào)-37.63美元/桶，史上首次收于負(fù)值。美國(guó)與加拿大各地原油現(xiàn)貨也跌破零線。

毫無(wú)疑問(wèn)，這是一場(chǎng)真金白銀的投資者教育。特別是3月中旬油價(jià)跌破30美元之后，國(guó)內(nèi)社交媒體上充斥著各種抄底的言論，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)“紙?jiān)?rdquo;投資激增。但應(yīng)該看到，4月20日結(jié)算的僅是紐約原油期貨5月份合約，結(jié)算價(jià)已低至-37.63美元/桶。這個(gè)價(jià)格是其他期貨合約的底部嗎？顯然不是。因?yàn)樵?月份合約結(jié)算價(jià)報(bào)負(fù)值的時(shí)候，5月20日結(jié)算的6月份合約，昨日中午一度報(bào)價(jià)21.3美元/桶。6月20日結(jié)算的7月份合約，昨日中午一度報(bào)價(jià)28美元/桶。這兩個(gè)合約，也正是幾乎所有掛鉤油價(jià)的投資產(chǎn)品，用于當(dāng)前“抄底”的主要合約。想要抄底，你要抄哪個(gè)合約的底？

實(shí)際上，與一般“抄底”不同，這兩個(gè)月恰恰非常容易被做空。想象一下，4月20日還是負(fù)值的油價(jià)，怎么會(huì)在一個(gè)月后忽然飆升到20美元以上？這個(gè)定價(jià)里，顯然包含了美國(guó)疫情解封、全球大減產(chǎn)等大量樂(lè)觀預(yù)期在內(nèi)。配合4月以來(lái)原油基金的不斷買(mǎi)入，這些原油合約價(jià)格水平被推高了。但是，這一樂(lè)觀預(yù)期能否順利實(shí)現(xiàn)，則需要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。看看現(xiàn)在無(wú)處安置的原油，沙特仍在悄悄降價(jià)促銷(xiāo)、新加坡等地疫情二次爆發(fā)，都讓這些預(yù)期實(shí)現(xiàn)起來(lái)困難重重。一旦預(yù)期轉(zhuǎn)壞或?qū)崿F(xiàn)不了，這些近月油價(jià)恐將面臨大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。昨日下午亞洲交易時(shí)段，6月份紐約油價(jià)再度暴跌近50%即是明證。

需要強(qiáng)調(diào)的是，美國(guó)原油基金等原油投資產(chǎn)品在6月的紐約原油期貨合約中，持倉(cāng)規(guī)模達(dá)到總持倉(cāng)的1/3。一個(gè)月后，隨著6月期貨合約交割結(jié)算來(lái)臨，這些基金需要展期更換合約，需要賣(mài)出6月合約，換成7月合約，6月份合約的流動(dòng)性若再次出現(xiàn)問(wèn)題，有可能再次上演一場(chǎng)類(lèi)似5月期貨合約的“多殺多”慘劇。

有鑒于此，每個(gè)垂涎原油價(jià)格底部而準(zhǔn)備抄底的人，都應(yīng)該警醒，不要被眼前剛剛結(jié)算的歷史最低油價(jià)蒙蔽了雙眼，而貿(mào)然跳入一片未知的紅海中。一定要深刻地理解每一張成交合約背后的真正含義，否則你的資金就有可能成為被圍獵的對(duì)象。