前幾年，大家都以為鋰電行業能“躺著掙錢”，各界熱錢紛紛涌入，企圖分一杯羹。

然而隨著新能源汽車補貼腰斬，2019年動力電池行業漸漸入冬，資本回歸謹慎理性，鋰電行業兼并購動作明顯放緩。

據高工鋰電(微信號：weixin-gg-lb)初步盤點，2019年1-12月初鋰電池產業鏈兼并購(不含終止收購)僅20起，其中動力電池2起，上游材料4起，設備領域2起，鋰礦資源4起，海外案例6起，涉及金額約277億元。相比于前兩年的兼并購規模，2019年的數量和金額已明顯減少。

兼并購案例和金額也顯示了目前新能源產業的發展趨勢以及行業格局的變化，和往年相比，2019年鋰電產業鏈兼并購事件主要有以下特點：

一、2019年鋰電產業鏈的兼并購/資本熱度已經明顯下降。

首先從事件來看，據高工鋰電不完全統計，2017年兼并購案例就有54起，涉及金額超550億元;2018年也正好達到54起，涉及金額超過860億。

2019年兼并購事件20起，金額累計277億元，很明顯，行業相關的兼并購熱情已經澆滅了大半。

其次從金額來看，2018年動輒百億收購，如天齊鋰業260億元(40.66 億美元)收購SQM23.77%股權、中利集團100億收購比克電池(后終止);然而2019年動力電池較大的兼并購金額僅為77億元(洛陽鉬業收購境外鈷礦企)。

2019年新能源補貼政策腰斬，大多數鋰電企業苦不堪言，面臨“價格戰”、應收賬款增加、營收凈利下滑、業績對賭失敗等多重困境，巨型資本注入不得不更加小心謹慎、考慮良多。

二、兼并購主體改變，跨界并購減少，產業鏈內投資增加。

跨界熱潮之下，前幾年比較多的是一些體量巨大的外界資本，通過兼并購鋰電行業里亮眼或者有潛力的企業，以快速切入新能源領域、增加新的利潤增長點。

這些跨界企業來自五花八門的領域，比如房地產商榮盛控股收購盟固利動力、復星戰略投資捷威動力，電纜企業中利集團收購比克電池等。

然而到了2019年，上述現象已變得鮮少。

除了恒大入主卡耐這一跨界兼并購案例，其余皆為鋰電產業鏈內的投資并購，以滿足其自身業務的需求。像寧德時代、杉杉股份、華友股份、贛鋒鋰業等都聚焦在鈷鋰資源方面，多氟多、璞泰來、中材科技則分別投資了氟化物、針狀焦、隔膜等材料，以把握原料供應、控制成本。

三、投資減少的同時，終止收購案例增多。

都說資本之間進進出出，然而目前的情況明顯是出的多、進的少。

據高工鋰電不完全統計，2018年至今鋰電行業終止收購案例已經發生超15起，敗走鋰電市場，比如中利集團終止收購比克動力、八菱科技終止收購宇量電池、美都能源終止29億元收購瑞福鋰業。

這些跨界并購在趕資本熱潮的同時，也遺留下一堆問題，比如說收購主體與標的資源不匹配導致新能源業務難以對接或者展開。

鋰電標的也存在估值過高、競爭力下滑、對賭失敗概率高、補貼政策變化等投資風險，這些風險是鋰電“新手”的跨界企業難以解決的，最后導致雙方在談判過程中無法達到一致，終止收購。

四、鋰電標的對賭失敗，兼并購陷迷途。

除了上述提到的跨界企業先跨一只腳觀風向、然“未戰先退”。還存在一個現象就是雖然收購完成了，但是鋰電標的營收凈利下滑，業績對賭失敗，母公司業績受到牽連，計提巨額商譽減值。

首當其沖的企業有東方精工、ST尤夫、露笑科技、富臨精工和勝利精密，在2018年就合計計提了59.01億元的商譽減值。到了2019年更是持續“暴雷”，“露笑科技不笑了，勝利精密也失敗了”。

三年前，東方精工豪擲47.5億元高溢價收購普萊德入局動力電池領域，再到如今15億元低價拋售。

4年前，勝利精密通過兩次合計11億兩次收購蘇州捷力，再到如今18億元轉給恩捷股份，也不知是虧了還是賺了。

總得來說，老話長談，跨行有風險，投資需謹慎，跨界并購鋰電企業除了腦子一熱，還需要看資金夠不夠、把控能力強不強、面對風險穩不穩等硬實力。

對于鋰電產業鏈企業來說，橫向縱向并購產業鏈企業能更好的鞏固自身實力，優化相關資源配置，降低成本提高效益。

同時鋰電標的是否足夠優良，是否具備核心技術、資源整合能力、優質客戶、產能規模等實力，這也是必須考量的問題。

一位業內人士表示，行業競爭越來越激烈，企業應該放緩步伐，先修煉好“內功”，等有足夠的資金實力，自身強大以后再去做產業鏈延伸。

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