５月份數據出來以后，幾乎所有的經濟分析人員都松了一口氣，因為我們幾乎可以預感得到：ＳＡＲＳ對今年經濟的影響，將要小于絕大多數人的想象。但是５月的經濟卻受了傷，雖在奔跑，卻跛著足。
最短的木條更短了
曾經以為，中國經濟的運行曲線在５月份會出現一個“隕石坑”，結果發現實際出來的還是一根漂亮而光滑的弧線。按國家統計局的測算，５月份全國規模以上工業完成增加值３１９０億元。與４月相比，環比（即當月與上月相比）降幅還放慢了０．８個百分點；與去年５月相比，同比（即當前與去年同期相比）增幅則提高了０．８個百分點。與此同時，固定資產投資和外貿出口依然保持高速增長，其增幅分別達到了１９９４年和１９８９年以來的同期最好水平。
一位長期關注中國經濟問題的美國記者在看到中國５月的數據后發出疑問，為什么美國在遭受“９．１１”事件打擊后，經濟就一蹶不振，而中國經濟雖受ＳＡＲＳ打擊卻像沒事似的？我只能回答，在這方面中國可能比美國稍微幸運。
美國經濟是在開始走下坡路的時候遭遇“９．１１”事件和后來的華爾街系列會計丑聞事件。后者相當于在美國經濟的后背又推了第二掌，一定程度上產生了雪上加霜的作用，所以，美國經濟加速下滑了。而中國卻是在經濟列車突然高速啟動時迎來了ＳＡＲＳ和美伊戰爭，所以，雖有挫傷，但不妨礙大局。
５月份，我國經濟受ＳＡＲＳ影響其增長速度雖有所回調，但新一輪景氣快速展開的跡象卻比任何時候都更明顯：一是基礎行業投資快速增長，煤炭、冶金、有色、化工、機械等增長幅度都在５８．１％～１４１％之間，這是新一輪景氣啟動初期的最有力證據；二是在固定資產投資中，國家預算內資金增速還不到總體水平的一半，這表明積極財政政策在投資方面的作用已經明顯弱化，社會自主性投資力量在發揮主體作用；三是企業的更新改造力度明顯加大。
人們常說：“天塌下來了，有高個頂著。”對今年經濟而言，ＳＡＲＳ是個天降橫禍，但由于目前我國經濟總量已經比較龐大，猶如一個巨人，ＳＡＲＳ對它難以構成威脅也在情理之中，然而這并不妨礙它對經濟結構構成的傷害———ＳＡＲＳ疫情擊中的全是經濟指標中的那些小矮個。
首先，從宏觀經濟四大調控目標看，經濟增長良好，國際收支繼續順差，物價擺脫了通縮陰影，只有本來就嚴重的就業問題在ＳＡＲＳ的打擊之下更趨嚴重。
其次，從三大產業看，ＳＡＲＳ對一產幾乎不構成影響，二產所受的影響也非常有限，只有國家急需發展的三產受傷嚴重。國家統計局對２０個省市的調查表明，在１１個社會服務行業中，有１０個行業的營業收入出現了下降，降幅從７．９％到６５．１％不等。
再次，從三大需求看，受傷最嚴重者則是對總體經濟長期增長起決定作用的消費需求。５月份，社會消費零售總額僅增長了４．３％，增幅之低為上世紀９０年代以來所僅有。
最后，從城鄉二元結構看，農業雖然應無恙，但由于大量的農民失去了進城務工的機會，大約７００萬～８００萬農民工被迫返鄉，農民收入增長將受較大影響。根據國家統計局的估算，疫情將導致第二季度農民的人均現金收入損失３５元，同比下降４．５％左右。
前幾年，經濟學家們發明了一個“木桶”理論，說的是一個木桶能盛多少水，不應該看它的整體高度，而是看其中最短木板的長度。這一理論常被用來闡述一些經濟結構平衡發展的問題。以此來衡量，少數人認為ＳＡＲＳ在無形中對年初有些過快的經濟起到了一定的剎車作用，因而產生壞事變成了好事的想法，這有些盲目樂觀了。因為，ＳＡＲＳ將中國經濟系統的那塊最短的木板打得更短了，未來的中國經濟結構調整任務必然更加艱巨。
當然，有人會問，既然現在的中國經濟像一個奔跑著的跛足巨人，那么他還能跑多遠？答案是，解鈴還需系鈴人，它取決于ＳＡＲＳ的最終影響。
從理論上講，ＳＡＲＳ對經濟的影響可分兩種：一是即期影響，二是滯后影響。ＳＡＲＳ的即期影響在５月份已經得到淋漓盡致的表現，而最能衡量經濟總體水平的工業增長卻依然保持了較快發展。如此看來，ＳＡＲＳ的即期影響也不過爾爾。那么，其滯后影響會怎樣呢？現在看來，也不太可怕。原因有四：一是前５個月我國外貿發展勢頭很快，在巨大慣性的作用下，ＳＡＲＳ的影響將相對有限；二是ＳＡＲＳ已然快結束，二季度我國在外貿出口訂單和利用外資的合同額的減少可以在三季度得到較大程度的補救；三是在外經貿領域未能彌補的損失，將在全年６個月內中逐步分批消化掉，不會形成太大的動蕩；四是前期被抑制社會需求，如旅游利用外資和外貿出口等，在四季度將會出現一個報復性反彈。初步預測，全年經濟走勢將為一個反“√”型，全年ＧＤＰ增幅在８．３％左右。
少談ＧＤＰ，多談民生
今年的ＧＤＰ應該沒大問題了，接下來我們要“少談ＧＤＰ，多談民生”。
一個國家的發展好壞可以從三個方面去衡量：第一是人本身的發展，以人的健康和形而上的文明素質為標準；第二是社會的發展，以司法公正、人的生存環境為標準；第三才是經濟發展，以ＧＤＰ、物價、就業和國際收支為標準。
在中國，有一個奇特的現象：“萬般皆下品，惟有ＧＤＰ為高”。其本質是，重物不重人，以一個指標的增長替代全面發展。如此偏頗的做法，自然也就帶來許多社會性問題。
今年我國雖然遭受了ＳＡＲＳ危機和美伊戰爭的沖擊，但根據我們的保守估計，全年經濟增長速度依然會達到８％以上。換句話說，如果我們僅以ＧＤＰ增長來衡量的話，今年我國的發展實際上依然很好，沒有什么好操心的！
然而，如果我們從關注民生的角度來看，就會發現問題要嚴重得多。首先，社會失業增多了，今年增加８００萬就業人口的目標看來難以實現了；其次，農民進城務工的機會大量減少，許多企業因停工停產被迫減少雇員工資，居民生活水平受損；最后，為防范和抵御ＳＡＲＳ，居民家庭和國家財政增加了額外的開銷。初步測算，今年全國投入到抗非典戰役中的資金至少３００億元以上。
當然，３００億元到底是一個什么概念？一些人可能還不太清楚。以通俗的話來說，３００億元可做如下事情：讓中國農民減負一半，或者使幾千萬農民脫貧，或者建１０萬所希望小學，或者建造幾千萬平方米的經濟住宅房。但是，現在這些寶貴的財富都消失了，被移到ＳＡＲＳ病毒防治上了。
“惟ＧＤＰ論”的錯誤，我們在１９９８年我國鬧水災的時候就已經犯過。
當時，在經濟界名噪一時的“破窗理論”就招來了社會上的一片罵聲，以至于網上有人憤怒地喊出：“經濟學家們，我要砸破你們的窗戶！”
片面強調ＧＤＰ帶來的弊端在中國已經有所顯現，突出的三個表現是：一是經濟發展了，失業問題卻越來越嚴重。二是由于官員任期的短期化，許多地方領導一上任，就大興土木。結果是，ＧＤＰ上去了，領導的職務也上去了。但人一調走，留下的就是一堆爛尾工程。結果是，當地的財富消耗了，新增效益卻不見蹤影。三是經濟整體實力上去了，但社會結構失衡現象也加劇了。
上述趨勢如果繼續發展下去，對中國的可持續發展相當不利。如果片面強調ＧＤＰ，即使ＧＤＰ上去了，社會財富卻不一定增長，民生也不一定改善，社會發展依然可能出大問題。
美元累了
有人說：“世界經濟像風箏，美元就是那根線。”在很長的時間內，強勢美元曾頑強地牽引著世界經濟在固有的軌道上運行。然而，現在美元累了，牽引風箏的線松弛了，放飛的世界經濟又將如何飄零？
今年３月，美國財長斯諾在接受“ＣｈａｒｌｉｅＲｏｓｅ”電視節目采訪時說，美元下跌是“有秩序的調整，我們會密切注意走勢，但我不認為有必要大驚小怪”。這一講話被市場人士認為是美國政府正式放棄強勢美元的“公告”，從而加速了美元的跌勢。年初至今，美元對歐元的比價就已下跌了９％。
對于美元政策的這一歷史性大轉彎，美國國內產生了爭議。美國的工商團體、勞工及農業組織都對此表示了歡迎，認為將有利于恢復美國傳統產品的出口競爭力。而來自金融界的一些人則極力反對，認為出口美元比出口商品要合算得多。國際金融巨鱷索羅斯則斷言：美國財政部長斯諾改變強勢美元的做法“損人，也不利己”！
實際上，對美國政府而言，強勢美元政策并非不想為，而是不能為，因為強勢美元的經濟基礎已經不復存在。過去，美國主要是靠大量外資流入來維持美元的強勢，主要原因在于，在別人眼里美國是個大富翁，同時又很講信用，所以，大家樂于收藏他的欠債憑證，即美元。根據美國第一波士頓信托銀行估計，美國幾乎利用了全世界四分之三的凈儲蓄，美國外債目前也超過了５０００億美元。
然而，正如人們評價銀行家的行為時所說：他是這樣一種人，總是在夏天你享受空調的時候，給你額外送上一條濕毛巾，而在冬天你嚴寒受凍的時候卻收回房里僅有的一條厚棉被。
自從２０００年納斯達克泡沫破裂以后，美國經濟患上了重病，人們發現美國這個大富翁似乎也開始變得有些囊中羞澀，于是再給美國投錢的時候就開始再三掂量了。后來，華爾街系列會計丑聞又曝光了。人們恍然大悟：原來美國的巨騙也很多！于是，開始把過去借出去的債往回收了。有關資料顯示，海外投資者２００２年第一季度僅購買了總額為６６６億美元的股票和債券，較上年同期減少了３２％。
在這情況下，美國政府除了讓貨幣貶值之外，實際上已經沒有第二種選擇了。美國此時讓貨幣貶值可以達到一箭雙雕的目的：一是提高出口商品的價格競爭力，提高進口商品的成本，從而減少外貿逆差；二是因為美元是世界上最大的儲備貨幣，其他國家握著大量的美元資產。美元一貶值，這些資產便縮水，美國人等于通過貶值把債務負擔轉嫁到了外國人頭上。對他們來說，這是好事，何樂而不為呢？
美元貶值對美國財政部而言只是一個技術措施，帶來的卻是世界經濟格局的改變。過去，世界上許多國家的經濟好壞在較大程度上都取決于對美國的出口。對它們而言，美國只要給它點陽光就燦爛，打個噴嚏就感冒。但是由于美元貶值，在部分程度上削弱了美國作為世界商品最終出口市場的地位，美國經濟作為世界經濟晴雨表的作用將隨之減弱。
所以，將來極可能出現一種景況：美國經濟穩步康復，而其他經濟體卻依然腦熱傷風。所以，筆者以為索羅斯的結論只對了一半：美元貶值，實際上既損人，又利己。這是一種典型零和游戲規則的體現。
現在，美國人正興奮地談論：“經濟是否臨近復蘇邊緣？”而歐洲人則忙于將自己的經濟增長率再次下調。日本人則急得像熱鍋上的螞蟻，干脆就直接進場去干預了。由于美國的資本市場像一個大湖，而目前泄洪的還只有一些小渠，這就決定了美元的貶值是個漫長的過程。所以，美元絕對不會像阿根廷比索那樣出現突然崩潰，但是借用股市的術語來說，“也千萬不要輕言見底”。
應當說，由于人民幣匯率與美元掛鉤，美元貶值從宏觀上講對中國經濟利大于弊。對國內外向型企業來說，也還需要注意在這一世界經濟格局變化過程中可能產生的一些風險。比如，除了中國和美國外的世界其他經濟體復蘇的難度將加大，對中國一些高端產品的進口會相應減少。另外，國際貿易保護主義將不斷強化，針對中國產品各種明里暗里的設限則將增多。
據《南方周末》
最短的木條更短了
曾經以為，中國經濟的運行曲線在５月份會出現一個“隕石坑”，結果發現實際出來的還是一根漂亮而光滑的弧線。按國家統計局的測算，５月份全國規模以上工業完成增加值３１９０億元。與４月相比，環比（即當月與上月相比）降幅還放慢了０．８個百分點；與去年５月相比，同比（即當前與去年同期相比）增幅則提高了０．８個百分點。與此同時，固定資產投資和外貿出口依然保持高速增長，其增幅分別達到了１９９４年和１９８９年以來的同期最好水平。
一位長期關注中國經濟問題的美國記者在看到中國５月的數據后發出疑問，為什么美國在遭受“９．１１”事件打擊后，經濟就一蹶不振，而中國經濟雖受ＳＡＲＳ打擊卻像沒事似的？我只能回答，在這方面中國可能比美國稍微幸運。
美國經濟是在開始走下坡路的時候遭遇“９．１１”事件和后來的華爾街系列會計丑聞事件。后者相當于在美國經濟的后背又推了第二掌，一定程度上產生了雪上加霜的作用，所以，美國經濟加速下滑了。而中國卻是在經濟列車突然高速啟動時迎來了ＳＡＲＳ和美伊戰爭，所以，雖有挫傷，但不妨礙大局。
５月份，我國經濟受ＳＡＲＳ影響其增長速度雖有所回調，但新一輪景氣快速展開的跡象卻比任何時候都更明顯：一是基礎行業投資快速增長，煤炭、冶金、有色、化工、機械等增長幅度都在５８．１％～１４１％之間，這是新一輪景氣啟動初期的最有力證據；二是在固定資產投資中，國家預算內資金增速還不到總體水平的一半，這表明積極財政政策在投資方面的作用已經明顯弱化，社會自主性投資力量在發揮主體作用；三是企業的更新改造力度明顯加大。
人們常說：“天塌下來了，有高個頂著。”對今年經濟而言，ＳＡＲＳ是個天降橫禍，但由于目前我國經濟總量已經比較龐大，猶如一個巨人，ＳＡＲＳ對它難以構成威脅也在情理之中，然而這并不妨礙它對經濟結構構成的傷害———ＳＡＲＳ疫情擊中的全是經濟指標中的那些小矮個。
首先，從宏觀經濟四大調控目標看，經濟增長良好，國際收支繼續順差，物價擺脫了通縮陰影，只有本來就嚴重的就業問題在ＳＡＲＳ的打擊之下更趨嚴重。
其次，從三大產業看，ＳＡＲＳ對一產幾乎不構成影響，二產所受的影響也非常有限，只有國家急需發展的三產受傷嚴重。國家統計局對２０個省市的調查表明，在１１個社會服務行業中，有１０個行業的營業收入出現了下降，降幅從７．９％到６５．１％不等。
再次，從三大需求看，受傷最嚴重者則是對總體經濟長期增長起決定作用的消費需求。５月份，社會消費零售總額僅增長了４．３％，增幅之低為上世紀９０年代以來所僅有。
最后，從城鄉二元結構看，農業雖然應無恙，但由于大量的農民失去了進城務工的機會，大約７００萬～８００萬農民工被迫返鄉，農民收入增長將受較大影響。根據國家統計局的估算，疫情將導致第二季度農民的人均現金收入損失３５元，同比下降４．５％左右。
前幾年，經濟學家們發明了一個“木桶”理論，說的是一個木桶能盛多少水，不應該看它的整體高度，而是看其中最短木板的長度。這一理論常被用來闡述一些經濟結構平衡發展的問題。以此來衡量，少數人認為ＳＡＲＳ在無形中對年初有些過快的經濟起到了一定的剎車作用，因而產生壞事變成了好事的想法，這有些盲目樂觀了。因為，ＳＡＲＳ將中國經濟系統的那塊最短的木板打得更短了，未來的中國經濟結構調整任務必然更加艱巨。
當然，有人會問，既然現在的中國經濟像一個奔跑著的跛足巨人，那么他還能跑多遠？答案是，解鈴還需系鈴人，它取決于ＳＡＲＳ的最終影響。
從理論上講，ＳＡＲＳ對經濟的影響可分兩種：一是即期影響，二是滯后影響。ＳＡＲＳ的即期影響在５月份已經得到淋漓盡致的表現，而最能衡量經濟總體水平的工業增長卻依然保持了較快發展。如此看來，ＳＡＲＳ的即期影響也不過爾爾。那么，其滯后影響會怎樣呢？現在看來，也不太可怕。原因有四：一是前５個月我國外貿發展勢頭很快，在巨大慣性的作用下，ＳＡＲＳ的影響將相對有限；二是ＳＡＲＳ已然快結束，二季度我國在外貿出口訂單和利用外資的合同額的減少可以在三季度得到較大程度的補救；三是在外經貿領域未能彌補的損失，將在全年６個月內中逐步分批消化掉，不會形成太大的動蕩；四是前期被抑制社會需求，如旅游利用外資和外貿出口等，在四季度將會出現一個報復性反彈。初步預測，全年經濟走勢將為一個反“√”型，全年ＧＤＰ增幅在８．３％左右。
少談ＧＤＰ，多談民生
今年的ＧＤＰ應該沒大問題了，接下來我們要“少談ＧＤＰ，多談民生”。
一個國家的發展好壞可以從三個方面去衡量：第一是人本身的發展，以人的健康和形而上的文明素質為標準；第二是社會的發展，以司法公正、人的生存環境為標準；第三才是經濟發展，以ＧＤＰ、物價、就業和國際收支為標準。
在中國，有一個奇特的現象：“萬般皆下品，惟有ＧＤＰ為高”。其本質是，重物不重人，以一個指標的增長替代全面發展。如此偏頗的做法，自然也就帶來許多社會性問題。
今年我國雖然遭受了ＳＡＲＳ危機和美伊戰爭的沖擊，但根據我們的保守估計，全年經濟增長速度依然會達到８％以上。換句話說，如果我們僅以ＧＤＰ增長來衡量的話，今年我國的發展實際上依然很好，沒有什么好操心的！
然而，如果我們從關注民生的角度來看，就會發現問題要嚴重得多。首先，社會失業增多了，今年增加８００萬就業人口的目標看來難以實現了；其次，農民進城務工的機會大量減少，許多企業因停工停產被迫減少雇員工資，居民生活水平受損；最后，為防范和抵御ＳＡＲＳ，居民家庭和國家財政增加了額外的開銷。初步測算，今年全國投入到抗非典戰役中的資金至少３００億元以上。
當然，３００億元到底是一個什么概念？一些人可能還不太清楚。以通俗的話來說，３００億元可做如下事情：讓中國農民減負一半，或者使幾千萬農民脫貧，或者建１０萬所希望小學，或者建造幾千萬平方米的經濟住宅房。但是，現在這些寶貴的財富都消失了，被移到ＳＡＲＳ病毒防治上了。
“惟ＧＤＰ論”的錯誤，我們在１９９８年我國鬧水災的時候就已經犯過。
當時，在經濟界名噪一時的“破窗理論”就招來了社會上的一片罵聲，以至于網上有人憤怒地喊出：“經濟學家們，我要砸破你們的窗戶！”
片面強調ＧＤＰ帶來的弊端在中國已經有所顯現，突出的三個表現是：一是經濟發展了，失業問題卻越來越嚴重。二是由于官員任期的短期化，許多地方領導一上任，就大興土木。結果是，ＧＤＰ上去了，領導的職務也上去了。但人一調走，留下的就是一堆爛尾工程。結果是，當地的財富消耗了，新增效益卻不見蹤影。三是經濟整體實力上去了，但社會結構失衡現象也加劇了。
上述趨勢如果繼續發展下去，對中國的可持續發展相當不利。如果片面強調ＧＤＰ，即使ＧＤＰ上去了，社會財富卻不一定增長，民生也不一定改善，社會發展依然可能出大問題。
美元累了
有人說：“世界經濟像風箏，美元就是那根線。”在很長的時間內，強勢美元曾頑強地牽引著世界經濟在固有的軌道上運行。然而，現在美元累了，牽引風箏的線松弛了，放飛的世界經濟又將如何飄零？
今年３月，美國財長斯諾在接受“ＣｈａｒｌｉｅＲｏｓｅ”電視節目采訪時說，美元下跌是“有秩序的調整，我們會密切注意走勢，但我不認為有必要大驚小怪”。這一講話被市場人士認為是美國政府正式放棄強勢美元的“公告”，從而加速了美元的跌勢。年初至今，美元對歐元的比價就已下跌了９％。
對于美元政策的這一歷史性大轉彎，美國國內產生了爭議。美國的工商團體、勞工及農業組織都對此表示了歡迎，認為將有利于恢復美國傳統產品的出口競爭力。而來自金融界的一些人則極力反對，認為出口美元比出口商品要合算得多。國際金融巨鱷索羅斯則斷言：美國財政部長斯諾改變強勢美元的做法“損人，也不利己”！
實際上，對美國政府而言，強勢美元政策并非不想為，而是不能為，因為強勢美元的經濟基礎已經不復存在。過去，美國主要是靠大量外資流入來維持美元的強勢，主要原因在于，在別人眼里美國是個大富翁，同時又很講信用，所以，大家樂于收藏他的欠債憑證，即美元。根據美國第一波士頓信托銀行估計，美國幾乎利用了全世界四分之三的凈儲蓄，美國外債目前也超過了５０００億美元。
然而，正如人們評價銀行家的行為時所說：他是這樣一種人，總是在夏天你享受空調的時候，給你額外送上一條濕毛巾，而在冬天你嚴寒受凍的時候卻收回房里僅有的一條厚棉被。
自從２０００年納斯達克泡沫破裂以后，美國經濟患上了重病，人們發現美國這個大富翁似乎也開始變得有些囊中羞澀，于是再給美國投錢的時候就開始再三掂量了。后來，華爾街系列會計丑聞又曝光了。人們恍然大悟：原來美國的巨騙也很多！于是，開始把過去借出去的債往回收了。有關資料顯示，海外投資者２００２年第一季度僅購買了總額為６６６億美元的股票和債券，較上年同期減少了３２％。
在這情況下，美國政府除了讓貨幣貶值之外，實際上已經沒有第二種選擇了。美國此時讓貨幣貶值可以達到一箭雙雕的目的：一是提高出口商品的價格競爭力，提高進口商品的成本，從而減少外貿逆差；二是因為美元是世界上最大的儲備貨幣，其他國家握著大量的美元資產。美元一貶值，這些資產便縮水，美國人等于通過貶值把債務負擔轉嫁到了外國人頭上。對他們來說，這是好事，何樂而不為呢？
美元貶值對美國財政部而言只是一個技術措施，帶來的卻是世界經濟格局的改變。過去，世界上許多國家的經濟好壞在較大程度上都取決于對美國的出口。對它們而言，美國只要給它點陽光就燦爛，打個噴嚏就感冒。但是由于美元貶值，在部分程度上削弱了美國作為世界商品最終出口市場的地位，美國經濟作為世界經濟晴雨表的作用將隨之減弱。
所以，將來極可能出現一種景況：美國經濟穩步康復，而其他經濟體卻依然腦熱傷風。所以，筆者以為索羅斯的結論只對了一半：美元貶值，實際上既損人，又利己。這是一種典型零和游戲規則的體現。
現在，美國人正興奮地談論：“經濟是否臨近復蘇邊緣？”而歐洲人則忙于將自己的經濟增長率再次下調。日本人則急得像熱鍋上的螞蟻，干脆就直接進場去干預了。由于美國的資本市場像一個大湖，而目前泄洪的還只有一些小渠，這就決定了美元的貶值是個漫長的過程。所以，美元絕對不會像阿根廷比索那樣出現突然崩潰，但是借用股市的術語來說，“也千萬不要輕言見底”。
應當說，由于人民幣匯率與美元掛鉤，美元貶值從宏觀上講對中國經濟利大于弊。對國內外向型企業來說，也還需要注意在這一世界經濟格局變化過程中可能產生的一些風險。比如，除了中國和美國外的世界其他經濟體復蘇的難度將加大，對中國一些高端產品的進口會相應減少。另外，國際貿易保護主義將不斷強化，針對中國產品各種明里暗里的設限則將增多。
據《南方周末》
