可以想見(jiàn)，如果沒(méi)有SARS ，今年的宏觀經(jīng)濟(jì)將會(huì)呈現(xiàn)出讓人驚異的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。“中國(guó)的高增長(zhǎng)可能為將全球拉出通貨緊縮作出重大貢獻(xiàn)。”宋國(guó)青說(shuō)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于7月10日公布的全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)情況顯示，6月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)完成增加值3633億元，同比增長(zhǎng)16．9％，增速比上月提高3．2個(gè)百分點(diǎn)，上半年累計(jì)共完成工業(yè)增加值18363億元，同比增長(zhǎng)16．2％，保持了非常高的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國(guó)青認(rèn)為，盡管各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)字還沒(méi)有完全公布，但從上半年工業(yè)和進(jìn)出口的情況看，包括他自己在內(nèi)的很多人高估了SARS 對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，而如果沒(méi)有SARS，顯然各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)字會(huì)更高。
最樂(lè)觀的預(yù)測(cè)都顯保守
今年年初，宋國(guó)青在接受《證券市場(chǎng)周刊》采訪時(shí)曾表示，他對(duì)今年和未來(lái)兩年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)非常看好，這3年GDP的平均增長(zhǎng)將達(dá)到10％。5月份，由于非典在全國(guó)范圍內(nèi)蔓延，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和各預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低了預(yù)測(cè)，宋國(guó)青也將全年預(yù)期調(diào)低到8．3％，并認(rèn)為明年1季度會(huì)相當(dāng)?shù)汀：髞?lái)的情況表明，SARS 的結(jié)束比原來(lái)最樂(lè)觀的估計(jì)還要快，而6月份的外貿(mào)和工業(yè)數(shù)字反映出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。“如果沒(méi)有SARS，今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率應(yīng)當(dāng)超過(guò)10％了，比年初最樂(lè)觀的估計(jì)還要好，”宋國(guó)青說(shuō)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字，輕重工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)均有明顯加快。6月份重工業(yè)完成增加值同比增長(zhǎng)18．2％，輕工業(yè)同比增長(zhǎng)14．9％。大多數(shù)行業(yè)增速都明顯提高，其中受非典影響較大的行業(yè)回升勢(shì)頭明顯。另外，6月份通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)對(duì)工業(yè)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到16．6％。而汽車(chē)產(chǎn)量達(dá)到35萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31．8％，其中轎車(chē)產(chǎn)量17．9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)82．9％。受汽車(chē)生產(chǎn)快速增長(zhǎng)的刺激，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)對(duì)工業(yè)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用比上月提高0．6％個(gè)百分點(diǎn)。
在各預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)所作的第二季度預(yù)測(cè)中，認(rèn)為受非典影響最大的首當(dāng)其沖是消費(fèi)，其次就是進(jìn)出口。然而，根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，6月份工業(yè)產(chǎn)品出口同比增長(zhǎng)29．6％，增速比上月加快3．6％，上半年累計(jì)，工業(yè)企業(yè)出口交貨值同比增長(zhǎng)29．4％，保持了非常高的增長(zhǎng)速度。另?yè)?jù)上海海關(guān)統(tǒng)計(jì)，上海口岸上半年進(jìn)出口總額為891．6億美元，同比增長(zhǎng)42．5％，其中出口增長(zhǎng)36．1％，進(jìn)口增長(zhǎng)51．5％。以上這些數(shù)據(jù)都為今年GDP的高增長(zhǎng)提供了保障。可以想見(jiàn)，如果沒(méi)有SARS 影響，今年宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)呈現(xiàn)怎樣的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。“中國(guó)的高增長(zhǎng)可能為將全球拉出通貨緊縮作出重大貢獻(xiàn)。”宋國(guó)青說(shuō)。
經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)并非突變
宋國(guó)青認(rèn)為，目前宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)主要有三個(gè)主要原因，首先是企業(yè)利潤(rùn)和資產(chǎn)狀況的改善。在1997年－1998年，中國(guó)的存貸款利率相對(duì)于通貨膨脹率非常高，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力非常差，由此產(chǎn)生了普遍的銀行惜貸。后來(lái)開(kāi)始逐步降息，使企業(yè)利潤(rùn)情況得到改善。2001年存貸款的利率比1997年降低了約5個(gè)百分點(diǎn)，一年期存款利率從7．4％降到2％，貸款利率也相應(yīng)下調(diào)。以國(guó)有和規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總負(fù)債8萬(wàn)億元計(jì)算，利率降低5個(gè)百分點(diǎn)就相當(dāng)于使企業(yè)多了4000億利潤(rùn)。在幾年的利潤(rùn)改善以后，企業(yè)的凈資產(chǎn)出現(xiàn)了改觀。同時(shí)，經(jīng)過(guò)多年積累，外資的總規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)大。外資企業(yè)自有資金充裕，負(fù)債率比較低。在企業(yè)利潤(rùn)和凈資產(chǎn)得到改善的情況下，銀行敢于發(fā)放貸款，使貨幣供給增長(zhǎng)率上升。第二是，大幅度降低利率使居民的消費(fèi)傾向相對(duì)上升。象住房汽車(chē)這些耐用消費(fèi)項(xiàng)目對(duì)利率非常敏感，低利率刺激了購(gòu)買(mǎi)。貨幣供給增加和消費(fèi)傾向相對(duì)上升推動(dòng)了內(nèi)需的擴(kuò)張，在出口也快速增長(zhǎng)的情況下，總需求增長(zhǎng)率得到恢復(fù)并迅速上升。
另一個(gè)原因就是近幾年來(lái)企業(yè)產(chǎn)量和銷(xiāo)售量大幅增長(zhǎng)的情況下，庫(kù)存幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，相對(duì)庫(kù)存大幅下降。宋國(guó)青強(qiáng)調(diào)，貨幣供給增長(zhǎng)率的上升是推動(dòng)總需求增長(zhǎng)率上升的基本原因。去年以來(lái)貸款加速增長(zhǎng)，外資進(jìn)入導(dǎo)致的貨幣供給也快速增長(zhǎng)。從5月份的數(shù)據(jù)和6月份的部分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，貨幣供給快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭并沒(méi)有改變。這并不意味著SARS 沒(méi)有影響，而意味著貨幣供給和總需求增長(zhǎng)的內(nèi)在沖動(dòng)非常強(qiáng)烈。
已經(jīng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱了嗎？
關(guān)于是否已經(jīng)出現(xiàn)了過(guò)熱或者過(guò)熱傾向的問(wèn)題，宋國(guó)青認(rèn)為，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在可持續(xù)的增長(zhǎng)率可以按9％來(lái)估計(jì)，但這并不意味著超過(guò)9％就是過(guò)熱，主要原因是前幾年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率偏低，生產(chǎn)能力利用率偏低。一段時(shí)間太低了，下一段時(shí)間高一點(diǎn)是恢復(fù)性的。生產(chǎn)能力利用率這個(gè)指標(biāo)還稍微窄了一些，應(yīng)當(dāng)考慮總的可用資源，包括國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力和可以從進(jìn)出口當(dāng)中調(diào)整出來(lái)的資源。現(xiàn)在是貿(mào)易順差，從順差到平衡還可以調(diào)整出來(lái)一些資源來(lái)增加國(guó)內(nèi)供給。因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備很多，需要的時(shí)候出現(xiàn)一定逆差也不是問(wèn)題。當(dāng)然要注意防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平的過(guò)度波動(dòng)。現(xiàn)在估計(jì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，涉及到積極財(cái)政政策、包括匯率政策在內(nèi)的整個(gè)對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策，以及其他很多方面的問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)全面考慮，不能在假定其他政策不變的情況從一個(gè)方面考慮問(wèn)題。
宋國(guó)青特別強(qiáng)調(diào)，由于外資外貿(mào)已經(jīng)占整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)很大的比例，特別是世界經(jīng)濟(jì)的互相聯(lián)系比過(guò)去更緊密，也由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，今后對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整應(yīng)當(dāng)更注意運(yùn)用利率匯率這些價(jià)格杠桿，考慮各種政策的組合拳。
據(jù)《證券市場(chǎng)周刊》
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于7月10日公布的全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)情況顯示，6月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)完成增加值3633億元，同比增長(zhǎng)16．9％，增速比上月提高3．2個(gè)百分點(diǎn)，上半年累計(jì)共完成工業(yè)增加值18363億元，同比增長(zhǎng)16．2％，保持了非常高的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國(guó)青認(rèn)為，盡管各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)字還沒(méi)有完全公布，但從上半年工業(yè)和進(jìn)出口的情況看，包括他自己在內(nèi)的很多人高估了SARS 對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，而如果沒(méi)有SARS，顯然各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)字會(huì)更高。
最樂(lè)觀的預(yù)測(cè)都顯保守
今年年初，宋國(guó)青在接受《證券市場(chǎng)周刊》采訪時(shí)曾表示，他對(duì)今年和未來(lái)兩年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)非常看好，這3年GDP的平均增長(zhǎng)將達(dá)到10％。5月份，由于非典在全國(guó)范圍內(nèi)蔓延，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和各預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低了預(yù)測(cè)，宋國(guó)青也將全年預(yù)期調(diào)低到8．3％，并認(rèn)為明年1季度會(huì)相當(dāng)?shù)汀：髞?lái)的情況表明，SARS 的結(jié)束比原來(lái)最樂(lè)觀的估計(jì)還要快，而6月份的外貿(mào)和工業(yè)數(shù)字反映出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。“如果沒(méi)有SARS，今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率應(yīng)當(dāng)超過(guò)10％了，比年初最樂(lè)觀的估計(jì)還要好，”宋國(guó)青說(shuō)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字，輕重工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)均有明顯加快。6月份重工業(yè)完成增加值同比增長(zhǎng)18．2％，輕工業(yè)同比增長(zhǎng)14．9％。大多數(shù)行業(yè)增速都明顯提高，其中受非典影響較大的行業(yè)回升勢(shì)頭明顯。另外，6月份通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)對(duì)工業(yè)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到16．6％。而汽車(chē)產(chǎn)量達(dá)到35萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31．8％，其中轎車(chē)產(chǎn)量17．9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)82．9％。受汽車(chē)生產(chǎn)快速增長(zhǎng)的刺激，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)對(duì)工業(yè)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用比上月提高0．6％個(gè)百分點(diǎn)。
在各預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)所作的第二季度預(yù)測(cè)中，認(rèn)為受非典影響最大的首當(dāng)其沖是消費(fèi)，其次就是進(jìn)出口。然而，根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，6月份工業(yè)產(chǎn)品出口同比增長(zhǎng)29．6％，增速比上月加快3．6％，上半年累計(jì)，工業(yè)企業(yè)出口交貨值同比增長(zhǎng)29．4％，保持了非常高的增長(zhǎng)速度。另?yè)?jù)上海海關(guān)統(tǒng)計(jì)，上海口岸上半年進(jìn)出口總額為891．6億美元，同比增長(zhǎng)42．5％，其中出口增長(zhǎng)36．1％，進(jìn)口增長(zhǎng)51．5％。以上這些數(shù)據(jù)都為今年GDP的高增長(zhǎng)提供了保障。可以想見(jiàn)，如果沒(méi)有SARS 影響，今年宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)呈現(xiàn)怎樣的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。“中國(guó)的高增長(zhǎng)可能為將全球拉出通貨緊縮作出重大貢獻(xiàn)。”宋國(guó)青說(shuō)。
經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)并非突變
宋國(guó)青認(rèn)為，目前宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)主要有三個(gè)主要原因，首先是企業(yè)利潤(rùn)和資產(chǎn)狀況的改善。在1997年－1998年，中國(guó)的存貸款利率相對(duì)于通貨膨脹率非常高，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力非常差，由此產(chǎn)生了普遍的銀行惜貸。后來(lái)開(kāi)始逐步降息，使企業(yè)利潤(rùn)情況得到改善。2001年存貸款的利率比1997年降低了約5個(gè)百分點(diǎn)，一年期存款利率從7．4％降到2％，貸款利率也相應(yīng)下調(diào)。以國(guó)有和規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總負(fù)債8萬(wàn)億元計(jì)算，利率降低5個(gè)百分點(diǎn)就相當(dāng)于使企業(yè)多了4000億利潤(rùn)。在幾年的利潤(rùn)改善以后，企業(yè)的凈資產(chǎn)出現(xiàn)了改觀。同時(shí)，經(jīng)過(guò)多年積累，外資的總規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)大。外資企業(yè)自有資金充裕，負(fù)債率比較低。在企業(yè)利潤(rùn)和凈資產(chǎn)得到改善的情況下，銀行敢于發(fā)放貸款，使貨幣供給增長(zhǎng)率上升。第二是，大幅度降低利率使居民的消費(fèi)傾向相對(duì)上升。象住房汽車(chē)這些耐用消費(fèi)項(xiàng)目對(duì)利率非常敏感，低利率刺激了購(gòu)買(mǎi)。貨幣供給增加和消費(fèi)傾向相對(duì)上升推動(dòng)了內(nèi)需的擴(kuò)張，在出口也快速增長(zhǎng)的情況下，總需求增長(zhǎng)率得到恢復(fù)并迅速上升。
另一個(gè)原因就是近幾年來(lái)企業(yè)產(chǎn)量和銷(xiāo)售量大幅增長(zhǎng)的情況下，庫(kù)存幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，相對(duì)庫(kù)存大幅下降。宋國(guó)青強(qiáng)調(diào)，貨幣供給增長(zhǎng)率的上升是推動(dòng)總需求增長(zhǎng)率上升的基本原因。去年以來(lái)貸款加速增長(zhǎng)，外資進(jìn)入導(dǎo)致的貨幣供給也快速增長(zhǎng)。從5月份的數(shù)據(jù)和6月份的部分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，貨幣供給快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭并沒(méi)有改變。這并不意味著SARS 沒(méi)有影響，而意味著貨幣供給和總需求增長(zhǎng)的內(nèi)在沖動(dòng)非常強(qiáng)烈。
已經(jīng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱了嗎？
關(guān)于是否已經(jīng)出現(xiàn)了過(guò)熱或者過(guò)熱傾向的問(wèn)題，宋國(guó)青認(rèn)為，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在可持續(xù)的增長(zhǎng)率可以按9％來(lái)估計(jì)，但這并不意味著超過(guò)9％就是過(guò)熱，主要原因是前幾年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率偏低，生產(chǎn)能力利用率偏低。一段時(shí)間太低了，下一段時(shí)間高一點(diǎn)是恢復(fù)性的。生產(chǎn)能力利用率這個(gè)指標(biāo)還稍微窄了一些，應(yīng)當(dāng)考慮總的可用資源，包括國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力和可以從進(jìn)出口當(dāng)中調(diào)整出來(lái)的資源。現(xiàn)在是貿(mào)易順差，從順差到平衡還可以調(diào)整出來(lái)一些資源來(lái)增加國(guó)內(nèi)供給。因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備很多，需要的時(shí)候出現(xiàn)一定逆差也不是問(wèn)題。當(dāng)然要注意防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平的過(guò)度波動(dòng)。現(xiàn)在估計(jì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，涉及到積極財(cái)政政策、包括匯率政策在內(nèi)的整個(gè)對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策，以及其他很多方面的問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)全面考慮，不能在假定其他政策不變的情況從一個(gè)方面考慮問(wèn)題。
宋國(guó)青特別強(qiáng)調(diào)，由于外資外貿(mào)已經(jīng)占整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)很大的比例，特別是世界經(jīng)濟(jì)的互相聯(lián)系比過(guò)去更緊密，也由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，今后對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整應(yīng)當(dāng)更注意運(yùn)用利率匯率這些價(jià)格杠桿，考慮各種政策的組合拳。
據(jù)《證券市場(chǎng)周刊》
