?。保霸拢常比?，國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）執行董事會對中國經濟形成了２０
０３年度第四個評估報告。
背景
在過去幾年中，中國保持著強勁的經濟增長動力，并迅速融入全球經濟。盡管世
界經濟環境艱難，國內也有不穩定因素存在，但由于適當的宏觀經濟政策和結構改革
提供了支持，中國的ＧＤＰ增長在近年來保持在７．５％以上。由于２００１年１２
月加入ＷＴＯ的刺激，中國的出口迅速擴張。同時旺盛的國內需求和在ＷＴＯ承諾下
的進一步市場開放也導致了進口的強勁增長。
２００２年，由于出口和固定投資的增長（分別增長了２２％和１７％），中國
的真實ＧＤＰ增長達８％。２００３年二季度ＳＡＲＳ的突發使服務業的活力受到打
擊，從而暫時降低了ＧＤＰ增長。但是，對外貿易持續迅速擴張，服務業也快速反彈
。２００３年前三個季度，強勁的固定投資使ＧＤＰ增長了８．５％（按年率計算）
。通貨緊縮壓力放緩，消費者價格在２００２年下降０．８％后，２００３年前９個
月上升了０．７％。雖然ＧＤＰ強勁增長，但失業繼續上升，２００２年城市登記事
業率上升到４％，比２００１年增長了０．４％。農業部門的過剩勞動力水平估計也
更為加大，城鄉收入的不平等持續擴大。
中國經濟的地位進一步加強。經常賬戶盈余從２００１年占ＧＤＰ的１．５％上
升到２００２年占ＧＤＰ的２．７５％，這主要是由于貿易盈余。由于外國直接投資
（ＦＤＩ）流入達５３０億美元以及其他從海外回到國內的資本，財政賬戶在２００
２年也有大量盈余。２００２年官方外匯儲備增長了７６０億美元，２００３年前９
個月，進口激增４１％，出口增長３２％，這使貿易盈余急劇下降，但官方外匯儲備
仍然增長了９８０億美元，到９月底達到３９３０億美元。同時ＦＤＩ流入保持強勁
。
ＳＡＲＳ之后中國經濟已經回彈，２００３年下半年經濟增長迅速，現在預期今
年經濟增長將達８．５％。２００４年經濟活力將繼續保持強勁，經濟增長在８％左
右。作為供應因素（包括更低的關稅，生產利潤的增加）將抵消下降壓力的結果，消
費品和食品的價格預計在明年將有小幅度上升。與ＷＴＯ有關的貿易自由化將推動進
口，同時出口將從去年創記錄的高速增長基礎上有所放緩，因此經常賬戶盈余將有某
種程度的下降。相當規模的凈資本流入，包括ＦＤＩ，將繼續保持，中國的經濟地位
預期將保持強勢。
關于人們關注的結構改革，在銀行方面，嚴格謹慎的監管和貸款慣例的改善使不
良貸款占總貸款的比例有所下降，資產管理公司在恢復資產上也取得了進步。在國有
企業方面，政府繼續向大型國有企業引入股權制和現代管理體系，同時退出小型國有
企業。從１９９７年以來，由于國有企業的關閉和企業裁員，有２７００萬工人被解
雇。為減輕改革的社會影響，政府為加強社會保障體系采取了措施，包括增加養老金
支付，擴大失業保險的覆蓋面，實施城市最低生活保障津貼以及為被解雇的工人再就
業提供幫助。
執行董事會的評價
?。桑停频膱绦兄魅蝹冑潛P了中國政府為經濟的高速增長和進一步融入全球經濟所
做的努力。在肯定中國經濟的短期前景依然保持總體樂觀的同時，主任們提醒，持續
強勁的投資活躍性以及迅速的貨幣和貸款的增長將導致經濟中一些方面的不平衡。主
任們也強調，經濟的中期前景依賴結構改革的步伐，特別是銀行體系、國有企業和勞
動力市場的改革。
主任們對政府嚴格控制貨幣和貸款的增長，特別是對房地產業貸款的控制表示歡
迎。但主任們呼吁對控制過度的貸款增長和經濟中一些方面存在的潛在過度投資采取
更為強有力的措施。持續強勁的貸款增長將影響國有銀行貸款的總體質量，惡化已經
存在的不良貸款問題。
主任們注意到現在還沒有明確的證據支持人民幣被明顯低估。主任們也認為，考
慮到中國在世界貿易中相對較小的份額，重估貨幣本身不能給全球經常賬戶不平衡造
成很大影響。但主任們也考慮到迅速內生的外匯儲備顯示了對匯率的某種壓力，也增
加了中國經濟的成本，尤其是增加了阻止過度的貨幣擴張的困難。因此，主任們認為
增加匯率的靈活性是符合中國的最大利益的，特別是，這樣將為獨立的貨幣政策的確
立提供足夠的空間，幫助中國經濟抗擊不利沖擊的能力，便于對正在進行中的結構改
革進行調整。主任們認為中國將引入更加靈活的匯率，以避免導致對經濟的破壞。大
多數主任們強調，嚴謹的計劃和按照結構改革的次序穩步朝向靈活的匯率，是匯率改
革成功與否的關鍵。他們認為何時采取更靈活匯率應留給中國政府來決定。也有很多
主任認為政府應利用現在的有利環境迅速邁出朝向更為靈活的匯率的第一步。主任們
強調，應排除貿易限制，按照需求決定貿易，擴大參與的基礎，發展外匯風險管理的
手段，這些對于改善外匯市場功能是必要的。主任們支持政府漸進地朝向資本項目自
由化，認為自由化的先決條件是資本和銀行的良好表現。他們對ＱＦＩＩ的執行安排
表示歡迎，并考慮到強勁的外部經濟形勢為啟動ＱＤＩＩ和其他對海外投資的限制目
標提供了合適的環境。主任們注意到，盡管這些措施是有效的，但依然對資本的短期
流入缺乏實質性影響，也不能有效地取代更為靈活的匯率。
主任們提醒，中國的中長期財政展望依然有很多弱點。他們指出，預算應考慮未
來的真實需求，比如國有企業重組的成本，與人口老齡化相聯系的對社會服務需求的
增長。在這樣的背景下，主任們對中國政府今年的財政赤字目標表示歡迎?？紤]到國
家收入的超好表現，主任們敦促中國堅持預算的開支水平，減少給出口商的退稅，深
層次地鞏固財政地位。主任們對政府在今后幾年保持財政赤字水平的意圖表示歡迎，
這意味著赤字相對于ＧＤＰ將呈下降趨勢。另外，他們支持政府建立三年財政預測框
架的努力。
主任們強調，很多重要的改革將給財政調整提供至關重要的支持。他們支持正在
進行中的稅收管理和稅收結構的改進，包括把增值稅從生產部門轉移到消費層面，并
延伸到服務業。他們強調社會開支增加和通過給予更多的優先權改進公共開支管理的
重要性。主任們注意到這些改革涉及到地方政府需要有充足的財政來源以履行他們的
責任。因此，主任們支持對中央——地方財政關系做出更全面的改革。他們也鼓勵改
進財政透明度的進一步努力。
在認可財政部門改革，包括建立新的銀行監管委員會的同時，主任們強調要建立
健全的有競爭力的銀行體系還有很多事要做。他們期待國有銀行將有一個全面的改革
計劃。他們也強調繼續降低不良貸款和減少新增不良貸款的必要性。這要求強有力的
監管制度，包括對債權人權利、抵押、銀行破產程序等一系列法律框架的改進。主任
們鼓勵政府降低金融機構稅收負擔，包括給予不良貸款準備金津貼，對營業稅的計算
從毛利潤改為凈利潤。他們也總體上支持貸款率自由化的改革，認為這將有助于銀行
增加他們的商業定位。主任們歡迎政府在國有銀行商業證明自己的表現和管理有了實
行性改善的時候，向其注入更多資本的意圖，并建議應為國有銀行將來的所有權結構
設計一個清晰的計劃。
主任們贊揚了已經開始的財政部門自我評估工作。他們推薦中國盡快地參與到Ｉ
ＭＦ的財政部門評估項目中，這可以為下一步的財政改革提供明確的幫助。主任們對
中國最近對洗錢活動的打擊表示歡迎，并鼓勵中國政府繼續完善制度與恐怖主義的金
融活動斗爭。
主任們強調進一步推進國有企業改革的重要性，包括改變所有權結構。他們對國
務院建立國有資產監督管理委員會表示歡迎，并敦促應為國有資產的出售建立透明和
市場化的基礎，以保證國家得到公平價值。主任們也支持繼續強制預算以有效地處理
失去生產能力的國有企業，建立現代管理體系，改進高級管理人員的激勵體制，減少
企業的社會負擔，提高競爭力，打破大企業的壟斷。
主任們認為失業上升和城鄉收入差距的加大是非常緊迫的問題。他們強調解決就
業問題對改革進程非常重要，應建立社會保障體系減輕改革的社會成本?；谶@種認
識，他們支持減少農村移民到城市就業的障礙，增加對國有企業被解雇工人的補貼，
并推薦對勞動力的流動給與更多自由。融資渠道的改善和進入新商業鏈障礙的減少將
刺激私人企業工作崗位的增加。主任們也鼓勵政府修正目前的養老金體系，保證其長
期生存和將可能的債務最小化。主任們也注意到貿易的改革，包括加入ＷＴＯ履行的
承諾，使中國的對外貿易迅速擴張。他們鼓勵政府繼續履行ＷＴＯ的承諾，包括向市
場開放銀行，保險和零售業。
主任們對中國及時地提供經濟統計表示贊揚。他們希望政府做出進一步的改進，
包括提供年度和季度的真實ＧＤＰ數據，及時報告國際投資的數據，提供政府統計的
財政賬目，按照國際指導方針編輯勞動力市場數據。
——來源：中經網
０３年度第四個評估報告。
背景
在過去幾年中，中國保持著強勁的經濟增長動力，并迅速融入全球經濟。盡管世
界經濟環境艱難，國內也有不穩定因素存在，但由于適當的宏觀經濟政策和結構改革
提供了支持，中國的ＧＤＰ增長在近年來保持在７．５％以上。由于２００１年１２
月加入ＷＴＯ的刺激，中國的出口迅速擴張。同時旺盛的國內需求和在ＷＴＯ承諾下
的進一步市場開放也導致了進口的強勁增長。
２００２年，由于出口和固定投資的增長（分別增長了２２％和１７％），中國
的真實ＧＤＰ增長達８％。２００３年二季度ＳＡＲＳ的突發使服務業的活力受到打
擊，從而暫時降低了ＧＤＰ增長。但是，對外貿易持續迅速擴張，服務業也快速反彈
。２００３年前三個季度，強勁的固定投資使ＧＤＰ增長了８．５％（按年率計算）
。通貨緊縮壓力放緩，消費者價格在２００２年下降０．８％后，２００３年前９個
月上升了０．７％。雖然ＧＤＰ強勁增長，但失業繼續上升，２００２年城市登記事
業率上升到４％，比２００１年增長了０．４％。農業部門的過剩勞動力水平估計也
更為加大，城鄉收入的不平等持續擴大。
中國經濟的地位進一步加強。經常賬戶盈余從２００１年占ＧＤＰ的１．５％上
升到２００２年占ＧＤＰ的２．７５％，這主要是由于貿易盈余。由于外國直接投資
（ＦＤＩ）流入達５３０億美元以及其他從海外回到國內的資本，財政賬戶在２００
２年也有大量盈余。２００２年官方外匯儲備增長了７６０億美元，２００３年前９
個月，進口激增４１％，出口增長３２％，這使貿易盈余急劇下降，但官方外匯儲備
仍然增長了９８０億美元，到９月底達到３９３０億美元。同時ＦＤＩ流入保持強勁
。
ＳＡＲＳ之后中國經濟已經回彈，２００３年下半年經濟增長迅速，現在預期今
年經濟增長將達８．５％。２００４年經濟活力將繼續保持強勁，經濟增長在８％左
右。作為供應因素（包括更低的關稅，生產利潤的增加）將抵消下降壓力的結果，消
費品和食品的價格預計在明年將有小幅度上升。與ＷＴＯ有關的貿易自由化將推動進
口，同時出口將從去年創記錄的高速增長基礎上有所放緩，因此經常賬戶盈余將有某
種程度的下降。相當規模的凈資本流入，包括ＦＤＩ，將繼續保持，中國的經濟地位
預期將保持強勢。
關于人們關注的結構改革，在銀行方面，嚴格謹慎的監管和貸款慣例的改善使不
良貸款占總貸款的比例有所下降，資產管理公司在恢復資產上也取得了進步。在國有
企業方面，政府繼續向大型國有企業引入股權制和現代管理體系，同時退出小型國有
企業。從１９９７年以來，由于國有企業的關閉和企業裁員，有２７００萬工人被解
雇。為減輕改革的社會影響，政府為加強社會保障體系采取了措施，包括增加養老金
支付，擴大失業保險的覆蓋面，實施城市最低生活保障津貼以及為被解雇的工人再就
業提供幫助。
執行董事會的評價
?。桑停频膱绦兄魅蝹冑潛P了中國政府為經濟的高速增長和進一步融入全球經濟所
做的努力。在肯定中國經濟的短期前景依然保持總體樂觀的同時，主任們提醒，持續
強勁的投資活躍性以及迅速的貨幣和貸款的增長將導致經濟中一些方面的不平衡。主
任們也強調，經濟的中期前景依賴結構改革的步伐，特別是銀行體系、國有企業和勞
動力市場的改革。
主任們對政府嚴格控制貨幣和貸款的增長，特別是對房地產業貸款的控制表示歡
迎。但主任們呼吁對控制過度的貸款增長和經濟中一些方面存在的潛在過度投資采取
更為強有力的措施。持續強勁的貸款增長將影響國有銀行貸款的總體質量，惡化已經
存在的不良貸款問題。
主任們注意到現在還沒有明確的證據支持人民幣被明顯低估。主任們也認為，考
慮到中國在世界貿易中相對較小的份額，重估貨幣本身不能給全球經常賬戶不平衡造
成很大影響。但主任們也考慮到迅速內生的外匯儲備顯示了對匯率的某種壓力，也增
加了中國經濟的成本，尤其是增加了阻止過度的貨幣擴張的困難。因此，主任們認為
增加匯率的靈活性是符合中國的最大利益的，特別是，這樣將為獨立的貨幣政策的確
立提供足夠的空間，幫助中國經濟抗擊不利沖擊的能力，便于對正在進行中的結構改
革進行調整。主任們認為中國將引入更加靈活的匯率，以避免導致對經濟的破壞。大
多數主任們強調，嚴謹的計劃和按照結構改革的次序穩步朝向靈活的匯率，是匯率改
革成功與否的關鍵。他們認為何時采取更靈活匯率應留給中國政府來決定。也有很多
主任認為政府應利用現在的有利環境迅速邁出朝向更為靈活的匯率的第一步。主任們
強調，應排除貿易限制，按照需求決定貿易，擴大參與的基礎，發展外匯風險管理的
手段，這些對于改善外匯市場功能是必要的。主任們支持政府漸進地朝向資本項目自
由化，認為自由化的先決條件是資本和銀行的良好表現。他們對ＱＦＩＩ的執行安排
表示歡迎，并考慮到強勁的外部經濟形勢為啟動ＱＤＩＩ和其他對海外投資的限制目
標提供了合適的環境。主任們注意到，盡管這些措施是有效的，但依然對資本的短期
流入缺乏實質性影響，也不能有效地取代更為靈活的匯率。
主任們提醒，中國的中長期財政展望依然有很多弱點。他們指出，預算應考慮未
來的真實需求，比如國有企業重組的成本，與人口老齡化相聯系的對社會服務需求的
增長。在這樣的背景下，主任們對中國政府今年的財政赤字目標表示歡迎?？紤]到國
家收入的超好表現，主任們敦促中國堅持預算的開支水平，減少給出口商的退稅，深
層次地鞏固財政地位。主任們對政府在今后幾年保持財政赤字水平的意圖表示歡迎，
這意味著赤字相對于ＧＤＰ將呈下降趨勢。另外，他們支持政府建立三年財政預測框
架的努力。
主任們強調，很多重要的改革將給財政調整提供至關重要的支持。他們支持正在
進行中的稅收管理和稅收結構的改進，包括把增值稅從生產部門轉移到消費層面，并
延伸到服務業。他們強調社會開支增加和通過給予更多的優先權改進公共開支管理的
重要性。主任們注意到這些改革涉及到地方政府需要有充足的財政來源以履行他們的
責任。因此，主任們支持對中央——地方財政關系做出更全面的改革。他們也鼓勵改
進財政透明度的進一步努力。
在認可財政部門改革，包括建立新的銀行監管委員會的同時，主任們強調要建立
健全的有競爭力的銀行體系還有很多事要做。他們期待國有銀行將有一個全面的改革
計劃。他們也強調繼續降低不良貸款和減少新增不良貸款的必要性。這要求強有力的
監管制度，包括對債權人權利、抵押、銀行破產程序等一系列法律框架的改進。主任
們鼓勵政府降低金融機構稅收負擔，包括給予不良貸款準備金津貼，對營業稅的計算
從毛利潤改為凈利潤。他們也總體上支持貸款率自由化的改革，認為這將有助于銀行
增加他們的商業定位。主任們歡迎政府在國有銀行商業證明自己的表現和管理有了實
行性改善的時候，向其注入更多資本的意圖，并建議應為國有銀行將來的所有權結構
設計一個清晰的計劃。
主任們贊揚了已經開始的財政部門自我評估工作。他們推薦中國盡快地參與到Ｉ
ＭＦ的財政部門評估項目中，這可以為下一步的財政改革提供明確的幫助。主任們對
中國最近對洗錢活動的打擊表示歡迎，并鼓勵中國政府繼續完善制度與恐怖主義的金
融活動斗爭。
主任們強調進一步推進國有企業改革的重要性，包括改變所有權結構。他們對國
務院建立國有資產監督管理委員會表示歡迎，并敦促應為國有資產的出售建立透明和
市場化的基礎，以保證國家得到公平價值。主任們也支持繼續強制預算以有效地處理
失去生產能力的國有企業，建立現代管理體系，改進高級管理人員的激勵體制，減少
企業的社會負擔，提高競爭力，打破大企業的壟斷。
主任們認為失業上升和城鄉收入差距的加大是非常緊迫的問題。他們強調解決就
業問題對改革進程非常重要，應建立社會保障體系減輕改革的社會成本?；谶@種認
識，他們支持減少農村移民到城市就業的障礙，增加對國有企業被解雇工人的補貼，
并推薦對勞動力的流動給與更多自由。融資渠道的改善和進入新商業鏈障礙的減少將
刺激私人企業工作崗位的增加。主任們也鼓勵政府修正目前的養老金體系，保證其長
期生存和將可能的債務最小化。主任們也注意到貿易的改革，包括加入ＷＴＯ履行的
承諾，使中國的對外貿易迅速擴張。他們鼓勵政府繼續履行ＷＴＯ的承諾，包括向市
場開放銀行，保險和零售業。
主任們對中國及時地提供經濟統計表示贊揚。他們希望政府做出進一步的改進，
包括提供年度和季度的真實ＧＤＰ數據，及時報告國際投資的數據，提供政府統計的
財政賬目，按照國際指導方針編輯勞動力市場數據。
——來源：中經網
