煤價高企,油價跳水,曾讓煤炭公司青睞有加的煤制油項目此刻格外尷尬,但這并不妨礙各公司繼續(xù)前赴后繼,馬不停蹄。
中國神華第一個達到試運轉(zhuǎn)100萬噸生產(chǎn)線,鄂爾多斯項目一期有3條生產(chǎn)線,總投資額245億余元。
內(nèi)蒙古煤都鄂爾多斯最近傳來消息,伊泰B（900948.SZ）母公司伊泰集團在2006年斥資21億元興建的年產(chǎn)16萬噸煤制油項目即將試運轉(zhuǎn)。
此時,中國神華（601088.SH）去年底試運行的煤制油生產(chǎn)線已經(jīng)穩(wěn)定運行了一百多個小時,而山東兗州煤礦集團和山西潞安集團也正在規(guī)劃。
伊泰集團16萬噸煤制油項目原計劃在去年6月1日試運轉(zhuǎn),但是,由于各種因素影響,伊泰項目的長時間試運轉(zhuǎn)迄今還未開始。一位不愿透露姓名的分析師表示,這可能是在建設(shè)中,伊泰遇到了許多技術(shù)上的難題。“如果試運轉(zhuǎn)后,項目不能長時間正常運行,每耽擱一天,損失都相當大,這也是許多煤制油項目需要考慮的。”
不過,向伊泰B董秘菅青娥求證時,理財周報記者被告知,“項目目前正在調(diào)試,至于是否已正式開工試運轉(zhuǎn),具體情況不方便說。”
中國神華今年5月二次試投產(chǎn)
其實早在2002年,伊泰集團的試驗基地就拿出了第一個煤液化制油的樣品,但形成生產(chǎn)線卻經(jīng)過了漫長的數(shù)年。
而中國神華是第一個達到試運轉(zhuǎn)100萬噸生產(chǎn)線的公司。據(jù)熟悉中國神華的分析師透露,中國神華鄂爾多斯項目一期工程有3條生產(chǎn)線,總投資額為245億余元,目前,第一條生產(chǎn)線已基本建成,投資約為123億元,設(shè)計年產(chǎn)量是108萬噸,計劃今年5月第二次試投產(chǎn)。
而這一項目在2001年3月獲批,2004年開工建設(shè)。與建設(shè)項目同步進行的是神華在研究中心的煤制油實驗。2004年12月,神華的煤制油項目第一次試投煤,10多個小時后,約產(chǎn)柴油29噸。在其后進行的投煤實驗中,收油率曾一度超過56%,據(jù)當時的研究人員透露,實驗達到設(shè)計效果。
前述分析師透露,中國神華煤制油項目的核心技術(shù)與伊泰集團技術(shù)的原理幾乎一致,都在于催化劑。不同的是,神華還有自己專門的研究機構(gòu)。如果從收油率來分析,中國神華的技術(shù)比兗州煤礦的技術(shù)還先進,后者的技術(shù)大約是4噸煤出1噸油。
經(jīng)過多次試驗,中國神華試運作成功是在2008年12月30日,據(jù)中國神華披露,當天下午14時46分開始投煤,經(jīng)過16小時運行,12月31日上午7時順利實現(xiàn)了油渣成型,生產(chǎn)出了目標產(chǎn)品柴油和石腦油。不過,如果要真正造出汽油,還需要在上述產(chǎn)品的基礎(chǔ)上加工。
至今年1月6日,中國神華的這套設(shè)備已穩(wěn)定運行了168個小時。據(jù)張玉卓透露,今年5月的試投產(chǎn),目標是運轉(zhuǎn)1000個小時。不過,神華并未向外界披露去年年底第一次試投產(chǎn)產(chǎn)成品的數(shù)量。
盈虧平衡點各家不同
事實上,國內(nèi)目前計劃進入煤制油領(lǐng)域并已投入專項資金的上市公司屈指可數(shù),只有中國神華、伊泰集團、山東兗州煤礦集團和山西潞安集團。香港凱基證券煤炭行業(yè)分析師蔡鐵康告訴理財周報記者,煤制油項目門檻非常高,能夠進入這一領(lǐng)域的公司除了必須具備豐富的煤炭資源外,還必須有充裕資金和先進技術(shù),尤其是技術(shù),在過去10年中,一直是制約國內(nèi)煤制油發(fā)展的軟肋。截至今年2月,能夠?qū)崿F(xiàn)煤制油整個生產(chǎn)流程并運轉(zhuǎn)100小時以上的,只有中國神華。
不過,神華煤制油項目試運行成功,并不意味著商業(yè)化運營的一帆風順。一位不愿透露姓名的香港煤炭行業(yè)分析師告訴理財周報記者,目前國內(nèi)煤炭價格受經(jīng)濟下行影響并不如預期般大,以神華和伊泰煤制油項目所在地鄂爾多斯的煤價來看,去年12月約在360元/噸,現(xiàn)在反而升至420元/噸,這一價格,還只是受調(diào)控的電煤。用于煤制油項目的煤的等級,一般要高于電煤。“價格只高不低。”
與此相悖的是,煤制油的產(chǎn)成品油的價格,卻一直徘徊在40美元/桶。“居高不下的煤價和低迷的油價形成了巨大的反差,我與這些煤炭公司的高層交流時感覺,他們對煤制油的熱情似乎沒有油價在100美元以上時那么高了。”上述分析師稱。
一位曾在去年年中參加神華高管與基金經(jīng)理交流會的業(yè)內(nèi)人士告訴理財周報記者,神華的高管曾透露,在不考慮三項費用的前提下,生產(chǎn)一噸油的完全生產(chǎn)成本為2400元,其中,折舊費550元,煤耗3.5噸至4噸,成本600元。如果按照當時6000元/噸的柴油價格計算,公司的銷售毛利率約有60%。對公司業(yè)績的提升是每股0.2元。
相比之下,伊泰的煤制油項目成本略高,2006年,伊泰項目中試時標準為每噸油成本2700元,原料煤的成本約200元/噸,總體成本較神華高100-200元/噸。但是,各家上市公司對煤制油項目的盈虧平衡點卻有不同說法,神華的油價平衡點在40美元/桶,伊泰在30美元/桶,兗煤在23美元/桶。
其實,接受理財周報記者采訪的多位分析師也表示,由于煤制油項目的成本在某種程度上難以量化,所以很難估算出項目對公司核心價值的影響。中科院山西煤研所研究員李永旺此前的計算結(jié)果是,當油價超過45美元/桶時,煤制油有利可圖。
四大集團角力
如果說神華的煤制油在某種程度上有石油安全的戰(zhàn)略目的,那么,其他角逐煤制油項目的公司則或是從產(chǎn)業(yè)擴張,或是從能源需求角度去考慮
山東兗州煤礦一直擔心自己的產(chǎn)業(yè)擴張會遭遇資源總量的限制,除了傳統(tǒng)的采煤外,還介入了甲醇項目,但兗煤的煤制油項目目前還停留在環(huán)境評估階段。而山西潞安集團進入煤制油的初衷與兗煤差不多,集團規(guī)劃到2012年煤炭外收入達到70％。除了內(nèi)蒙古的16萬噸煤制油項目外,潞安集團還規(guī)劃在新疆和內(nèi)蒙古進行相關(guān)項目的建設(shè)。
中國神華第一個達到試運轉(zhuǎn)100萬噸生產(chǎn)線,鄂爾多斯項目一期有3條生產(chǎn)線,總投資額245億余元。
內(nèi)蒙古煤都鄂爾多斯最近傳來消息,伊泰B（900948.SZ）母公司伊泰集團在2006年斥資21億元興建的年產(chǎn)16萬噸煤制油項目即將試運轉(zhuǎn)。
此時,中國神華（601088.SH）去年底試運行的煤制油生產(chǎn)線已經(jīng)穩(wěn)定運行了一百多個小時,而山東兗州煤礦集團和山西潞安集團也正在規(guī)劃。
伊泰集團16萬噸煤制油項目原計劃在去年6月1日試運轉(zhuǎn),但是,由于各種因素影響,伊泰項目的長時間試運轉(zhuǎn)迄今還未開始。一位不愿透露姓名的分析師表示,這可能是在建設(shè)中,伊泰遇到了許多技術(shù)上的難題。“如果試運轉(zhuǎn)后,項目不能長時間正常運行,每耽擱一天,損失都相當大,這也是許多煤制油項目需要考慮的。”
不過,向伊泰B董秘菅青娥求證時,理財周報記者被告知,“項目目前正在調(diào)試,至于是否已正式開工試運轉(zhuǎn),具體情況不方便說。”
中國神華今年5月二次試投產(chǎn)
其實早在2002年,伊泰集團的試驗基地就拿出了第一個煤液化制油的樣品,但形成生產(chǎn)線卻經(jīng)過了漫長的數(shù)年。
而中國神華是第一個達到試運轉(zhuǎn)100萬噸生產(chǎn)線的公司。據(jù)熟悉中國神華的分析師透露,中國神華鄂爾多斯項目一期工程有3條生產(chǎn)線,總投資額為245億余元,目前,第一條生產(chǎn)線已基本建成,投資約為123億元,設(shè)計年產(chǎn)量是108萬噸,計劃今年5月第二次試投產(chǎn)。
而這一項目在2001年3月獲批,2004年開工建設(shè)。與建設(shè)項目同步進行的是神華在研究中心的煤制油實驗。2004年12月,神華的煤制油項目第一次試投煤,10多個小時后,約產(chǎn)柴油29噸。在其后進行的投煤實驗中,收油率曾一度超過56%,據(jù)當時的研究人員透露,實驗達到設(shè)計效果。
前述分析師透露,中國神華煤制油項目的核心技術(shù)與伊泰集團技術(shù)的原理幾乎一致,都在于催化劑。不同的是,神華還有自己專門的研究機構(gòu)。如果從收油率來分析,中國神華的技術(shù)比兗州煤礦的技術(shù)還先進,后者的技術(shù)大約是4噸煤出1噸油。
經(jīng)過多次試驗,中國神華試運作成功是在2008年12月30日,據(jù)中國神華披露,當天下午14時46分開始投煤,經(jīng)過16小時運行,12月31日上午7時順利實現(xiàn)了油渣成型,生產(chǎn)出了目標產(chǎn)品柴油和石腦油。不過,如果要真正造出汽油,還需要在上述產(chǎn)品的基礎(chǔ)上加工。
至今年1月6日,中國神華的這套設(shè)備已穩(wěn)定運行了168個小時。據(jù)張玉卓透露,今年5月的試投產(chǎn),目標是運轉(zhuǎn)1000個小時。不過,神華并未向外界披露去年年底第一次試投產(chǎn)產(chǎn)成品的數(shù)量。
盈虧平衡點各家不同
事實上,國內(nèi)目前計劃進入煤制油領(lǐng)域并已投入專項資金的上市公司屈指可數(shù),只有中國神華、伊泰集團、山東兗州煤礦集團和山西潞安集團。香港凱基證券煤炭行業(yè)分析師蔡鐵康告訴理財周報記者,煤制油項目門檻非常高,能夠進入這一領(lǐng)域的公司除了必須具備豐富的煤炭資源外,還必須有充裕資金和先進技術(shù),尤其是技術(shù),在過去10年中,一直是制約國內(nèi)煤制油發(fā)展的軟肋。截至今年2月,能夠?qū)崿F(xiàn)煤制油整個生產(chǎn)流程并運轉(zhuǎn)100小時以上的,只有中國神華。
不過,神華煤制油項目試運行成功,并不意味著商業(yè)化運營的一帆風順。一位不愿透露姓名的香港煤炭行業(yè)分析師告訴理財周報記者,目前國內(nèi)煤炭價格受經(jīng)濟下行影響并不如預期般大,以神華和伊泰煤制油項目所在地鄂爾多斯的煤價來看,去年12月約在360元/噸,現(xiàn)在反而升至420元/噸,這一價格,還只是受調(diào)控的電煤。用于煤制油項目的煤的等級,一般要高于電煤。“價格只高不低。”
與此相悖的是,煤制油的產(chǎn)成品油的價格,卻一直徘徊在40美元/桶。“居高不下的煤價和低迷的油價形成了巨大的反差,我與這些煤炭公司的高層交流時感覺,他們對煤制油的熱情似乎沒有油價在100美元以上時那么高了。”上述分析師稱。
一位曾在去年年中參加神華高管與基金經(jīng)理交流會的業(yè)內(nèi)人士告訴理財周報記者,神華的高管曾透露,在不考慮三項費用的前提下,生產(chǎn)一噸油的完全生產(chǎn)成本為2400元,其中,折舊費550元,煤耗3.5噸至4噸,成本600元。如果按照當時6000元/噸的柴油價格計算,公司的銷售毛利率約有60%。對公司業(yè)績的提升是每股0.2元。
相比之下,伊泰的煤制油項目成本略高,2006年,伊泰項目中試時標準為每噸油成本2700元,原料煤的成本約200元/噸,總體成本較神華高100-200元/噸。但是,各家上市公司對煤制油項目的盈虧平衡點卻有不同說法,神華的油價平衡點在40美元/桶,伊泰在30美元/桶,兗煤在23美元/桶。
其實,接受理財周報記者采訪的多位分析師也表示,由于煤制油項目的成本在某種程度上難以量化,所以很難估算出項目對公司核心價值的影響。中科院山西煤研所研究員李永旺此前的計算結(jié)果是,當油價超過45美元/桶時,煤制油有利可圖。
四大集團角力
如果說神華的煤制油在某種程度上有石油安全的戰(zhàn)略目的,那么,其他角逐煤制油項目的公司則或是從產(chǎn)業(yè)擴張,或是從能源需求角度去考慮
山東兗州煤礦一直擔心自己的產(chǎn)業(yè)擴張會遭遇資源總量的限制,除了傳統(tǒng)的采煤外,還介入了甲醇項目,但兗煤的煤制油項目目前還停留在環(huán)境評估階段。而山西潞安集團進入煤制油的初衷與兗煤差不多,集團規(guī)劃到2012年煤炭外收入達到70％。除了內(nèi)蒙古的16萬噸煤制油項目外,潞安集團還規(guī)劃在新疆和內(nèi)蒙古進行相關(guān)項目的建設(shè)。
