從3月末開(kāi)始，央企年報(bào)紛紛出爐。市場(chǎng)對(duì)央企年報(bào)的公開(kāi)期盼已久。
與對(duì)一般上市公司年報(bào)的解讀不同，市場(chǎng)對(duì)央企年報(bào)的關(guān)注不僅限于這些中央企業(yè)的投資價(jià)值。更為重要的是，央企所主導(dǎo)的行業(yè)幾乎都是關(guān)乎國(guó)家命運(yùn)的支柱產(chǎn)業(yè)。
因此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)企業(yè)研究中心主任、研究員劉姝威認(rèn)為對(duì)其解讀應(yīng)該從行業(yè)的角度，發(fā)現(xiàn)其問(wèn)題，探討其出路。
科技決定競(jìng)爭(zhēng)力
寶鋼股份能夠占據(jù)可觀的高端產(chǎn)品市場(chǎng)份額，源于其巨額研發(fā)投入。
全球鋼鐵業(yè)受到金融危機(jī)嚴(yán)重沖擊，寶鋼股份去年仍然盈利66億元，而通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，寶鋼股份能夠占據(jù)可觀的高端產(chǎn)品市場(chǎng)份額，源于其巨額研發(fā)投入。2008年寶鋼股份的研究開(kāi)發(fā)投入約23億元，全年R&D(研究與發(fā)展)投入率1.15%，實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品銷售率18.9%，新產(chǎn)品轉(zhuǎn)產(chǎn)數(shù)82個(gè)，申請(qǐng)專利859件(其中發(fā)明專利364件)，技術(shù)秘密2069項(xiàng)。
與邯鄲鋼鐵相比，寶鋼股份的總資產(chǎn)是邯鄲鋼鐵的7.5倍，營(yíng)業(yè)收入是邯鄲鋼鐵的5倍，但凈利潤(rùn)高達(dá)11倍。
寶鋼股份與邯鄲鋼鐵的差別不僅源于生產(chǎn)規(guī)模，更重要的是主營(yíng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的差別——邯鄲鋼鐵缺少高利潤(rùn)率的高端產(chǎn)品，主營(yíng)產(chǎn)品毛利率較低。
“這已經(jīng)說(shuō)明了高品質(zhì)鋼材對(duì)于鋼鐵企業(yè)盈利的重要性。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)企業(yè)研究中心景小勇如此表示。
而目前中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)也在進(jìn)行行業(yè)調(diào)整，新的建筑材料將替代部分傳統(tǒng)的建筑材料，傳統(tǒng)的建筑用鋼將被逐步淘汰。這也對(duì)鋼鐵企業(yè)的技術(shù)研發(fā)提出了更高的要求，產(chǎn)業(yè)升級(jí)無(wú)疑是鋼鐵企業(yè)的必走之路。
在這方面，石化行業(yè)顯得更為突出。中國(guó)石化2008年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14521 億元，同比增長(zhǎng)20.52%，但營(yíng)業(yè)虧損260.66億元，而2007年?duì)I業(yè)利潤(rùn)還高達(dá)786.65億元。分析發(fā)現(xiàn)，這主要由煉油業(yè)務(wù)和化工業(yè)務(wù)的虧損造成，其中化工業(yè)務(wù)的虧損占51%。
中國(guó)石化營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅下滑主要是因?yàn)槭艿饺蚪鹑谖C(jī)的沖擊，導(dǎo)致原油價(jià)格劇烈波動(dòng)和化工產(chǎn)品價(jià)格下跌。但是，劉姝威分析認(rèn)為，與國(guó)際石化行業(yè)巨頭相比，中國(guó)石化缺乏核心技術(shù)，其化工業(yè)務(wù)抵御金融危機(jī)的能力較弱。
這樣的狀況不僅影響近期中石化的整體盈利能力，而且將制約其石油化工業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
要改變這種局面，景小勇認(rèn)為石油化工企業(yè)應(yīng)該加大研發(fā)投入。中石化似乎做的不夠好，按照劉姝威提供的數(shù)據(jù)，2006年至2008年中國(guó)石化的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重逐年下降，2008年僅為0.23%。
但是，看一下世界領(lǐng)先的石化公司?？松梨冢?008年仍以452億美元的年度盈利刷新全球上市公司盈利紀(jì)錄。這是有原因的——?？松梨诿磕甑难邪l(fā)投入多達(dá)6.49億美元，在過(guò)去的10年內(nèi)獲得了1萬(wàn)多項(xiàng)專利。
而且，埃克森美孚已經(jīng)盯上了中國(guó)的石化市場(chǎng)。?？松梨诠痉Q：“我們預(yù)計(jì)，在未來(lái)10年里全球石化產(chǎn)品需求增長(zhǎng)的大約60%將來(lái)自亞洲。”
對(duì)石化市場(chǎng)的爭(zhēng)奪已經(jīng)不可避免，他們也開(kāi)始了布局：就在4月初埃克森美孚公司正式對(duì)外宣布，將在上海建立繼美國(guó)、歐洲之后的全球第三大研發(fā)中心，該項(xiàng)目投資額高達(dá)7000萬(wàn)美元。
整合才有出路
面對(duì)金融危機(jī)的沖擊，龍頭企業(yè)的行業(yè)控制力似乎是挽救行業(yè)困境的一大法寶。
業(yè)績(jī)巨幅下滑的中國(guó)鋁業(yè)，營(yíng)業(yè)收入同比下降10%，凈利潤(rùn)同比下降98.69%。
不過(guò)，這并非中鋁的經(jīng)營(yíng)失敗所致。受全球金融危機(jī)的影響，2008年美國(guó)鋁業(yè)的營(yíng)業(yè)收入同比下降18.14%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降83%?？梢?jiàn)，由于鋁價(jià)的急速下跌和消費(fèi)的減弱，中國(guó)鋁業(yè)的利潤(rùn)大幅度下降反映了全球鋁行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
針對(duì)此現(xiàn)狀，全球紛紛采取了應(yīng)對(duì)措施，最主要的就是減產(chǎn)、限產(chǎn)。這一點(diǎn)中國(guó)做的更為突出。到2008年12月底，全球鋁生產(chǎn)商減產(chǎn)約占全球總產(chǎn)能的13.5%，其中，中國(guó)減少的產(chǎn)能約占中國(guó)總產(chǎn)能的24.1%。
除了由于部分小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的倒閉停產(chǎn)，更大的源于中鋁的主動(dòng)限產(chǎn)。自2008年7月起，中國(guó)鋁業(yè)開(kāi)始減產(chǎn)。10月22日，中鋁宣布即日起主動(dòng)減少總產(chǎn)能的18%，減產(chǎn)的電解鋁企業(yè)遍布山東、河南、遼寧、內(nèi)蒙古等地，根據(jù)不同經(jīng)營(yíng)狀況，他們分別采取限產(chǎn)或部分停產(chǎn)的方式減產(chǎn)。
而在此前中國(guó)鋁業(yè)曾聯(lián)合國(guó)內(nèi)前20大電解鋁生產(chǎn)企業(yè)集體限產(chǎn)。
這一切是因?yàn)橹袖X在全國(guó)鋁行業(yè)的控制力。
中國(guó)鋁業(yè)在2008年收購(gòu)了五家鋁加工企業(yè)和一家電解鋁企業(yè)。根據(jù)中國(guó)礦權(quán)網(wǎng)數(shù)據(jù)，中國(guó)鋁業(yè)集團(tuán)實(shí)際上已經(jīng)控制了中國(guó)95%的鋁礦采礦權(quán)。
面對(duì)金融危機(jī)的沖擊，龍頭企業(yè)的行業(yè)控制力似乎是挽救行業(yè)困境的一大法寶。
鋼鐵行業(yè)也面臨著產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)萎靡的狀況，但是大量中小企業(yè)曾經(jīng)在年初市場(chǎng)回暖時(shí)盲目復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)的回暖也就成為曇花一現(xiàn)。但大企業(yè)更容易從全局出發(fā)，武鋼集團(tuán)總經(jīng)理鄧崎林曾介紹，即使在市場(chǎng)回暖的時(shí)候武鋼依然停了二座高爐，鞍鋼、寶鋼也分別停了一座高爐。
而鋼鐵行業(yè)的觀察人士也預(yù)測(cè)，隨著鋼鐵行業(yè)的整合完成，產(chǎn)能過(guò)剩的困局也會(huì)得到根治。
行業(yè)困境各有不同，有色金屬行業(yè)的分散，煤炭行業(yè)的混亂……根源似乎就是缺乏龍頭企業(yè)對(duì)整個(gè)行業(yè)的控制力。
煤炭行業(yè)目前似乎不是央企的天下，神華、中煤兩大集團(tuán)只占全國(guó)煤炭行業(yè)的很小比重。據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)提供數(shù)據(jù)顯示，2008年全國(guó)煤炭產(chǎn)量27.16億噸，其中神華2.82億噸，中煤1.14億噸，兩大央企產(chǎn)量之和僅占全國(guó)煤炭產(chǎn)量的14.56%。
而與之形成鮮明對(duì)比的是，美國(guó)1家大型煤炭公司煤炭年產(chǎn)量約占美國(guó)煤炭總產(chǎn)量的18%左右；俄羅斯1家大公司產(chǎn)煤占全國(guó)95%；印度1家大公司產(chǎn)煤占全國(guó)77%。
可見(jiàn)，我國(guó)煤炭企業(yè)集中度依然過(guò)低，政府已經(jīng)明確了建設(shè)成幾個(gè)大型煤炭集團(tuán)，以保證這個(gè)市場(chǎng)有序發(fā)展。
有色金屬行業(yè)更加分散，除了中國(guó)鋁業(yè)算是在鋁行業(yè)占據(jù)了龍頭地位，銅、黃金等其他眾多有色品種幾乎沒(méi)有一家央企占據(jù)龍頭地位。五礦雖然也是一個(gè)大型央企，但它更多是以貿(mào)易為主。分散的局面導(dǎo)致了市場(chǎng)的混亂，以及在國(guó)際大宗商品交易的被動(dòng)。以銅為例，江西銅業(yè)、云南銅業(yè)作為地方國(guó)企難以形成行業(yè)影響力，相反形成的是各地企業(yè)占山為王的局面。而中國(guó)是最大的銅買家，這次國(guó)際銅價(jià)上升就是因?yàn)槭袌?chǎng)早已經(jīng)得到中國(guó)要購(gòu)買銅的意圖。這種被動(dòng)局面如何解決？“通過(guò)行業(yè)整合出現(xiàn)一個(gè)大型企業(yè)，可以統(tǒng)領(lǐng)整個(gè)行業(yè)，情況就會(huì)好一些”，景小勇如此表示。
國(guó)資委推進(jìn)央企整合的意圖也就是加強(qiáng)央企的龍頭地位，增強(qiáng)行業(yè)影響力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，景小勇的觀點(diǎn)是，這些問(wèn)題的解決似乎也只能通過(guò)央企整合實(shí)現(xiàn)。
