新能源產業的炙手可熱，使投資多晶硅一時成為行業熱潮。但在下游光伏電池銷量尚未完全恢復的大背景下，上游多晶硅企業先支撐不住了。

　　11月17日晚間，江西賽維太陽能高科技有限公司（LDK.NYSE，下稱“LDK”）決定把手里的一塊燙手山芋——1.5萬噸多晶硅廠部分股權轉讓出去，以此換錢來緩解公司財務壓力，也讓多晶硅廠繼續正常運轉下去。

　　這是國內第一家將股權轉給信托公司的多晶硅企業，在目前多晶硅產能過剩的狀況下，多晶硅企業的負擔之重可見一斑。

　　出讓15%股權

　　LDK此次轉讓股份并不復雜：江西國際信托投資股份有限公司買下這個產能1.5萬噸多晶硅廠的15%股權，交易價格人民幣15億元。

　　根據相關資料，江西信托由江西省國資委直接監管。一位熟悉多晶硅行業的人士告訴記者，這可能是江西省政府在背后推動。

　　LDK一位內部人士昨天也向CBN確認：“引入江西信托主要是對方看好公司潛力，也有融資考慮。”

　　一位不愿透露姓名的新能源分析師告訴CBN，由于多晶硅被政府定義為存在“產能過剩”傾向，因此目前多晶硅企業想從銀行貸款比較難，從信托公司獲得資金是個辦法。

　　多晶硅價格在最近3年間由最初30美元/公斤，暴漲至2008年的最高400美元/公斤，再跌落至現在的60美元/公斤。一份行業報告顯示，到2009年6月底，我國已有19家企業多晶硅項目投產，產能規模達到3萬噸/年，另有10多家企業在建，擴建多晶硅項目，總規劃產能預計到2010年將超過10萬噸。而2008年我國多晶硅的總需求量才17000噸。這些產能若全能兌現，將超過全球需求量的2倍以上。

　　同時，多晶硅的高耗能也讓企業不堪重負。據CBN記者了解，企業制造一公斤多晶硅的用電量約為160千瓦時，也就是說，1噸多晶硅要耗電1.6萬千瓦時，目前國內提煉多晶硅耗電量基本在2萬千瓦時/噸。而被定義為高耗能行業的電解鋁，用電量約是1.45萬千瓦時/噸。顯然，多晶硅耗電量比電解鋁還要高。

　　LDK從制造電池硅片起家，目前其硅片產能全球最大。2008年該公司正式介入到對資金需求更多的多晶硅業務。按照計劃，總計2.1萬噸產能的多晶硅制造分為兩個部分，6000噸為其一，1.5萬噸為另一個大項目。這次出讓股權的就是1.5萬噸的那家廠。據記者了解，目前1.5萬噸的項目分為3條線，第一條線5000噸已在試運行，另外兩條線在繼續，還未達產。

　　嚴重缺錢

　　記者拿到一份LDK所在地江西當地政府部門所做的材料顯示，LDK需要150億元人民幣建設多晶硅項目，“資金鏈非常緊張，硅片廠資產負債率非常高，影響該企業在美國資本市場的再融資能力。”

　　在多晶硅廠需要大量資金投入的情況下，LDK卻正遭受虧損之苦。根據財報，今年第二季度LDK的總利潤是-2億美元，而去年同期這一數字是1.12億美元。就在第二季度，LDK向中國進出口銀行以及一家信托公司借款10億元人民幣，為多晶硅業務發展鋪路。當季，該公司有2.66億美元的現金及現金等價物，但短期銀行借貸、需在當期支付分期付款的長期貸款竟然共計11.89億美元之高，環比上漲22%。

　　一位精通海外會計業務的人士告訴記者，11.89億美元和2.66億美元這兩個數字可能表明，這家企業的短期償貸風險較高。上述新能源分析師也表示，與其他已建成并有產量的多晶硅公司不同，未來LDK還將面臨另一重困境，“2008年上半年整個多晶硅市場環境比較寬松，成本為60美元/公斤，能賣到100美元到400美元/公斤之高。但2010年達產的多晶硅廠可能出現虧損，原因是其銷售價格可能就是成本價。”但LDK內部人士昨天表示，公司的多晶硅項目不會虧損，會有盈利。