中央經濟工作會議將于今天閉幕。市場預計,明年將繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。投資者對會議將出臺的財政、貨幣、行業政策等充滿期待。根據往年經驗,會議中超預期政策或促使相關板塊受益上漲。
持續三天的中央經濟工作會議料將在今天結束,并出會議內容公告,市場適宜投資方向料將會稍有變化,個人家庭消費或有補貼,資源價格體制改革應該繼續,資源價格或將上升。
宏觀走向:立場不變 微調不少
宏源證券首席經濟學家房四海表示,估計中央財政在明年仍將繼續延續“高赤字預算”的路線,甚至可能超過2009 年9500億元的紀錄,在“萬億元大關”左右徘徊。高盛中國經濟學家喬虹認為,中央財政預算赤字的絕對數額可能增加,但其占GDP 的比例將穩定在2009 年的水平(不到3%)。
房四海相信明年在投資繼續維持相對高位,消費、外需同比好轉的牽引下,國民經濟增速將肯定超過2009 年的增長幅度。預計2010 年GDP 的增長水平在9.0%~10.0%之間,其中居民消費增長應在10%以上;固定資產投資增速可能較2009年相對回落幾個百分點,但仍將維持在較高的水平。
喬虹認為,2010 年和2011 年經濟都將持續穩步增長。這可能是中國在外部需求全面復蘇之前,致力于改善民生、改革社會保障、醫療衛生和教育體系以及加強環境保護等政策目標的絕佳時機,而中央經濟工作會議相信也會在此方向加大動作。除了促進消費外,在解決不同區域發展不平衡以及能源、資源效率的問題上,政策還有很大的調整空間。高盛還預計政府將出臺具體的財政措施來刺激民間投資和居民消費,如可能通過提供貸款貼息及消費補貼。
貨幣政策:央行回籠力度將加大
廣東金融學院金融系教授李石凱分析,寬松貨幣政策的提法不會改變,加息可能性降低,貨幣政策微調可能體現在公開市場操作回籠的力度上。
據記者統計,從10月開始,央行已通過公開市場操作連續8周收縮貨幣投放量,凈回籠量達6870億元。
不過,從目前的情況來看,由于一二級市場利率倒掛,限制了央票需求,為繼續大幅回籠,央行面臨著提高央票利率的兩難局面。興業銀行資金營運部資深經濟學家魯政委認為,央行繼續加大回籠力度是肯定的,但也不想提高央票利率,因為一旦央票利率上升,勢必對銀行基準利率造成壓力,因此,央行有可能會重啟3年期央票應對。
不過,中央財經大學中國銀行]業研究中心主任郭田勇則表示,若明年物價和資產價格出現快速上漲的現象,將不排除政策基調中途調整的可能性,如加息、提高存款準備金率。
李石凱還認為,貨幣政策微調或還將體現在信貸投放方面的結構性調整上,房地產的信貸政策或將出現變化,對地產或會有些監管方案出臺。
資金推動商品價格上漲局面不變
預計明年我國仍將繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,因此期貨市場上資金推動價格上漲的局面有望繼續。
東華期貨首席分析師陶金峰表示,“此次會議討論的內容對期貨市場影響較大的有兩個方面,一是明年的新增貸款政策,估計明年新增貸款計劃不會低于7萬億元。另一方面,可能繼續刺激消費。在資金面充裕,消費有望繼續旺盛的情況之下,期貨市場還會維持上升格局”。