上周國際油價、國際煤價雙雙大幅回落，周跌幅超過5%。但珠三角2萬億投資、廣西1.5萬億投資計劃相繼公布，國內(nèi)煤炭基本面的預(yù)期進一步改善。預(yù)計10月份煤價將重回上漲通道，2011年煤炭均價將高于2010年。

　　當(dāng)前已是煉焦煤價格底部。我們跟蹤的全國32家重點鋼廠煉焦煤庫存連續(xù)兩周下降，鋼廠耗煤量最近一個月穩(wěn)重略升。近期鋼價已企穩(wěn)反彈，部分地區(qū)焦炭價格也出現(xiàn)漲價跡象。政府淘汰落后產(chǎn)能并不影響終端需求。

　　未來3個月，技改整合煤礦非法違法生產(chǎn)建設(shè)行為將被重點打擊。

　　近期煤礦安全事故頻頻發(fā)生，再度引起中央高度重視。國務(wù)院安委會已部署專項行動，8月1日至10月31日期間，把打擊技改整合煤礦非法違法生產(chǎn)建設(shè)行為作為重點。

　　10月份煤價將重回上漲通道。隨著政府在8-10月重點打擊技改整合煤礦非法違法生產(chǎn)建設(shè)行為，以及近期安全事故頻發(fā)抑制國有重點煤礦的超產(chǎn)沖動，判斷10月份煤價將重回上漲通道。

　　從資源稅角度考慮，回避西部區(qū)域個股。2011年煤炭行業(yè)平均PE在13倍。資源稅即使在2011年推出，也只影響西部12省(內(nèi)蒙、新疆、貴州、甘肅)，對中、東部煤炭企業(yè)反而是利好。