據路透社撰文稱，與必和必拓出價390億美元欲收購加拿大鉀肥公司（Potash Corp）的手筆相比，日本多家貿易商社正在盤算的農業化肥礦源投資案，只能算是對化肥產業成長潛力的保守押注。       

    不過三井物產及其他大型貿易商社認為，這些規模較小但目標明確的交易，仍有可能牽動印度等重要市場，影響供給及價格，為這些公司開拓出一塊有利可圖的利基市場。       

     這些貿易商社主要看中所謂的上游礦源權益，藉以防范日益劇烈的市場波動，并切入新興經濟體的需求商機。

    必和必拓積極收購Potash的動作，更加凸顯各方爭奪相關資產的熱度，以及在磷肥與鉀肥等重要農業化肥長期供給可能短缺的情況下，價格恐將進一步飆升的風險。       

    "就像鐵礦石和煤炭一樣，肥料事業的獲利逐漸移向上游業者，"三井肥料部門總經理Hiroyuki Kojima指出。

    他表示，糧食和肥料的需求將升高，但缺乏上游資產的肥料廠商將難以保住利潤。       

     三井在今年4月投資4億美元，取得巴西淡水河谷VALE5的秘魯Bayovar磷酸鹽礦25%權益，協助開發，并計劃輸往亞洲，三井表示，目前正積極計劃在拉丁美洲投資更多礦源。       

    日本第三大的住友商事8053，已在中國、澳洲、泰國及馬來西亞經營肥料事業，目前也在積極鞏固礦源權益，住友希望在中國的復合肥料產量提高到四倍水準，達到100萬噸。       

    住友的糧食部門總經理Akira Umeoka指出，住友正在努力應付國際市場上主要肥料價格劇烈波動，或許考慮投資一處鉀鹽礦源，可能以加入投資團隊形式進行，藉以降低此類風險。       

    由于日本糧食產量下滑，過去20年國內肥料需求萎縮三分之二，日本貿易商社不得不轉往海外追求成長.Umeoka表示，國內市場下滑導致日本在國際市場的議價能力受創。       

    "農業領域也是日本貿易商社的關注重點，包括肥料和農化產品，"野村證券分析師Yasuhiro Narita說."如果出現機會，其它公司將繼三井之後尋求磷酸鹽和磷酸鉀礦藏."

    **印度的影響**       

    淡水河谷位于秘魯的Bayovar磷酸鹽項目號稱年產磷酸鹽390萬噸，該項目于2010年下半年投產，相當于全球需求量的7%.該項目由淡水河谷、Mosaic(MOS: 行情)和三井共有。       

    三井表示，該項目下半年將開始出口，目標是每年在亞洲銷售100萬噸磷酸鹽礦石，市場主要是全球最大磷酸鹽進口國印度。       

    這將意味著，諸如Jordan PhosphateJOPH等現有廠商，將面臨新的競爭.Jordan Phosphate將印度視為最重要的市場，其磷酸鹽礦石年產量達600萬噸，是全球最大的磷酸鹽礦石供應商之一。       

    印度也是國有沙特礦業公司1211的一個關鍵市場.後者已經籌劃了55億美元的磷酸氫二銨擴產項目，這將在未來三年令該產品的全球供給量提高300萬噸，或20%。        

    印度會基于價格情況在進口磷酸鹽礦石和磷酸氫二銨之間進行選擇。       

     供給的猛漲引發了對于印度市場產品價格面臨下行壓力的擔憂.從2007年至2008年末的市場巔峰，磷酸鹽價格飆升了近10倍，而供給趨緊的前景以及印度、中國的需求是主要的推動力量.自此之後，磷酸鹽價格下降了逾60%。

    花旗駐阿聯酋分析師Heidy Rehman在一份報告中寫道:"關鍵的問題是我們認為印度的需求無法吸納新增產能，因此我們認為供給的增加可能導致價格的下滑."        

    不過Sunidhi Securities & Finance分析師Tarun Surana則表示，考慮到經濟繁榮使得需求每年以4-5%的速度增長，印度市場的價格可能不會大幅下滑。       

    另外一家貿易商的高管表示，而如果印度市場形勢惡化的話，三井也可能將出口目的地轉向美國和拉美市場.鑒于這些市場距離秘魯較近，這麼做也許更有利可圖。       

    隨著全球人口的增長，以及各國政府紛紛在耕地資源緊張的情況下尋求提高單產的辦法，長期來看化肥的需求前景仍然光明.