通脹致油價、農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。近期，美元匯率不斷走低，導(dǎo)致油價等資源品、大宗產(chǎn)品價格上漲，而美元匯率持續(xù)走軟的背景依然存在，預(yù)計油價將保持震蕩向上的格局。美國、歐洲等地今年農(nóng)作物歉收，進一步促進了國際農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。

　　農(nóng)產(chǎn)品價漲將促使化肥行業(yè)迎接一輪改善時機。1)氮肥：由于天然氣供給和國家節(jié)能減排限電影響，氮肥產(chǎn)量有所下降。目前化肥已進入淡儲階段，國內(nèi)需求有一定保障。出口方面：本月中旬，化肥出口將執(zhí)行淡季10%的關(guān)稅，尿素出口將保持高增長，從而支撐國內(nèi)尿素價格走高。2)磷肥：今年以來，我國磷肥企業(yè)盈利能力保持在高水平，磷肥產(chǎn)量保持穩(wěn)定。與氮肥相似，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲拉動國際磷肥價格將對國內(nèi)磷肥出口構(gòu)成利好，但由于國內(nèi)磷肥產(chǎn)能多集中在規(guī)模較大的企業(yè)，供給充足，預(yù)計價格變動幅度不大。磷肥企業(yè)仍將處于高盈利狀況。上市公司中湖北宜化為最佳投資標的；華魯恒升估值具有一定優(yōu)勢；柳化股份、赤天化具有區(qū)域優(yōu)勢。

　　油價上漲提升電石法PVC的投資機會。油價上漲將推動下游石化產(chǎn)品價格上漲，國內(nèi)煤頭的粗苯精制、電石法PVC和煤制乙二醇等將有所受益。前期限電影響仍在持續(xù)，PVC價格保持上漲，我們在《受益節(jié)能減排氯堿將呈現(xiàn)階段性投資機會》中已經(jīng)提示了其投資機會。此次預(yù)計油價保持震蕩向上，4季度維持在相對高位，將進一步支撐PVC價格。西部有成本優(yōu)勢且彈性較大的公司將受益明顯。綜合來看，我們推薦的PVC企業(yè)投資順序是中泰化學、湖北宜化、英力特、天原集團和新疆天業(yè)。