2008年油價(jià)最后一次飆升后，每桶145美元和每加侖4美元的高油價(jià)很快就淡出了人們的記憶。而現(xiàn)在隨著投資者以創(chuàng)紀(jì)錄的速度將資金大量投入大宗商品市場(chǎng)，那些天價(jià)油價(jià)又開始出現(xiàn)了，而這些投資者既有那些受到全球復(fù)蘇鼓舞的，也有那些擔(dān)心美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve)刺激計(jì)劃或可產(chǎn)生通貨膨脹的。       

    《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，截至周五，油價(jià)收于每桶88.02美元，同比上漲21%。12月13日結(jié)束的一周，美國市場(chǎng)上每加侖汽油平均售價(jià)3.03美元，同比上漲14%。考慮到全球經(jīng)濟(jì)目前處于微妙時(shí)刻，如果這一漲價(jià)趨勢(shì)得以繼續(xù)(有些預(yù)言家認(rèn)為明年油價(jià)會(huì)超過每桶100美元)，那么由此產(chǎn)生的沖擊無論是對(duì)于美國消費(fèi)者還是急需能源的亞洲制造商而言，都可能成為避之不及的絆腳石。       

     美國銀行/美林(Bank of America Merrill Lynch)北美首席經(jīng)濟(jì)師哈里斯(Ethan Harris)說，隨著油價(jià)不斷攀升，人們會(huì)開始擔(dān)心。       

    哈里斯指出，2008年中期，雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產(chǎn)成為當(dāng)時(shí)最引人關(guān)注的事情，而彼時(shí)的油價(jià)飆升使得消費(fèi)支出大幅減少。他預(yù)計(jì)，油價(jià)每漲15美元就可能使美國2011年的經(jīng)濟(jì)增長減少約0.5個(gè)百分點(diǎn)，這足以抵消美聯(lián)儲(chǔ)前不久出臺(tái)的6,000億美元購債計(jì)劃所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)刺激效果。        

    誠然，油價(jià)也會(huì)下跌，但眼下的市場(chǎng)與2008年油價(jià)飆升前的情況大不一樣。金融投資者在本次油價(jià)上漲中正發(fā)揮更大的作用。在原油期貨及期權(quán)市場(chǎng)，對(duì)沖基金和交易所交易基金等投資者一直在大舉買入價(jià)值隨價(jià)格上漲的合約。截至12月7日，看漲投資者押注的桶數(shù)比看跌投資者押注的多2.23億桶，這是歷史上出現(xiàn)的兩者差別最大的水平。      

    《華爾街日?qǐng)?bào)》指出，現(xiàn)貨市場(chǎng)上，原油生產(chǎn)商有足夠的生產(chǎn)能力，可以抑制油價(jià)。國際能源署(International Energy Agency)預(yù)計(jì)，石油輸出國組織(Organization of Petroleum Exporting Countries)目前閑置的石油生產(chǎn)能力占全球石油總需求的6.4%，是2007年末其石油生產(chǎn)能力的近兩倍。據(jù)數(shù)據(jù)提供商Oil Market Intelligence的統(tǒng)計(jì)，截至11月底，全球石油庫存充足，可滿足20天的需求，同時(shí)石油管線和煉油廠的石油庫存還不會(huì)“底朝天”，而2007年11月全球石油庫存只夠滿足14天的需求。      

    加拿大卡爾加里大學(xué)（University of Calgary）哈斯卡尼商學(xué)院（Haskayne School of Business）能源經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)格勒（Philip Verleger）說，由于庫存增加，整體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在比2008年更能抵御石油危機(jī)的影響。

    費(fèi)格勒說，雖然很多人認(rèn)為投機(jī)性投資會(huì)導(dǎo)致動(dòng)蕩，但實(shí)際上可能會(huì)有助于阻止?jié)q價(jià)。投資者推高未來幾個(gè)月交割的石油價(jià)格，使交易商覺得現(xiàn)在購買石油用于未來出售更有吸引力。這反過來又會(huì)促使庫存增加，從而在供需發(fā)生突然變化時(shí)起到限制漲價(jià)的緩沖作用。

    石油價(jià)格進(jìn)一步上漲也不一定會(huì)造成經(jīng)濟(jì)損失。首先，2008年的漲價(jià)導(dǎo)致很多人和公司削減能源消費(fèi)，這種轉(zhuǎn)變使他們更能適應(yīng)這次的價(jià)格上漲。       

     此外，如果與美元對(duì)其他貨幣貶值的幅度一致，那么油價(jià)產(chǎn)生的影響會(huì)很小，甚至不會(huì)產(chǎn)生影響。因?yàn)槭褪且悦涝灰椎模虼藢?duì)全球大多數(shù)買家來說并不會(huì)變得更貴，除非其漲價(jià)幅度超過美元跌幅。在美國，美元貶值會(huì)推動(dòng)出口，創(chuàng)造更多就業(yè)崗位，從而抵消油價(jià)上漲的痛苦。

    然而，過去四個(gè)月，油價(jià)16%的增幅已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美元對(duì)美國貿(mào)易伙伴貨幣2%的跌幅。同時(shí)，能源價(jià)格占據(jù)美國消費(fèi)者預(yù)算的份額增大，截至10月份所占份額為5.5%。這高于2009年春天的最低值4.8%，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2008年的最高值6.9%。

    加州大學(xué)圣地亞哥分校經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈密爾頓（James Hamilton）說，從歷史來看，當(dāng)能源成本超過消費(fèi)者平均預(yù)算的6%左右時(shí)，就會(huì)成為消費(fèi)的一個(gè)問題；我認(rèn)為我們剛到這個(gè)點(diǎn)，將開始對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。

    簡(jiǎn)而言之，有很多理由讓我們相信油價(jià)應(yīng)該不是問題，但它離成為問題也不遠(yuǎn)了。