2010年12月6日，發(fā)改委開始啟動2011年的煤炭產運需銜接工作。按照要求，煤炭供需雙方要在12月31日前簽訂9.32億噸的計劃煤炭產運需總銜接合同。
讓市場一場虛驚的是，直到12月23日，這一匯總數(shù)據(jù)還不到2億噸，不過，最終到12月29日，這一數(shù)據(jù)在一個星期之內躥升至8.35億噸。2011年的煤炭產運需銜接工作終于以一個滿意的數(shù)字告終。
然而，盡管與煤炭企業(yè)簽下了供需合同，可是這仍舊不能打消發(fā)電企業(yè)的憂慮。在發(fā)改委的限價令下，煤炭企業(yè)的這份合同簽得極不情愿。就此，手握合同的發(fā)電企業(yè)開始擔心。
和發(fā)電企業(yè)所擔憂的一樣，被發(fā)改委限價令壓抑的市場，能否實現(xiàn)破局，將成為2011年資本市場上煤炭板塊是否實現(xiàn)超預期的關鍵。
供不應求局面將持續(xù)
“從個股而言，2011年煤炭板塊的投資機會仍舊來自于資源整合下的重組，而從行業(yè)來講，煤炭行業(yè)的投資機會主要來自于煤炭基本面的轉暖以及煤炭價格的超預期。”針對2011年煤炭板塊的這一觀點，大多數(shù)券商的看法趨同。
盡管各家券商分析師對于2011年煤炭的產銷量和需求量估算值略有出入，然而，對于2011年煤炭市場供小于求的格局仍然持多數(shù)意見。
由于此前國家能源局局長張國寶和發(fā)改委官員都曾公開表示，國家對于煤炭行業(yè)在2015年產量給出的“天花板”是38億噸左右，相對于2010年預計32億噸的產量，十二五期間的增幅只有6億噸，平均每年僅有1.2億噸。而在過去的十一五期間，平均每年的增幅是2億噸。
一方面是供應量的控制，而另一方面則是需求量的穩(wěn)步增長。根據(jù)記者對目前已經(jīng)發(fā)布的17份券商2011年煤炭行業(yè)投資策略報告統(tǒng)計，對于2015年國內煤炭需求的普遍預估值都在42億-44億噸之間。
針對2011年的煤炭市場，有券商認為，由于2010年國內的煤炭行業(yè)在房地產市場調控和節(jié)能減排的影響下，波動比較大，下跌和上漲都異常兇猛，而進入到2011年，煤炭需求的最壞時期已經(jīng)過去。“受到節(jié)能減排政策壓制的高耗能行業(yè)產能將集中釋放，屆時煤炭需求有望爆發(fā)。”券商表示。
煤價有望突破歷史高點
記者注意到，各家券商對于2011年煤炭市場供需偏緊的預期，除正常的市場供需關系之外，還有兩種觀點較為突出。其一，目前在煤炭運輸上的瓶頸，2011年仍無法得到有效的緩解；其二，只有煤炭供求緊張，才能保證煤炭價格的穩(wěn)步增長，而這不僅有利于國家節(jié)能減排政策的推行，同時也有利于煤炭企業(yè)消化為安全生產而支出的成本。
煤炭價格，是政府、煤企、電廠三方博弈的平衡。而在這場博弈當中，目前似乎三方都愿意看到煤炭價格的上漲。這其中，包括對煤炭價格最為敏感的電廠，為了獲得保質保量的煤炭供應，似乎也愿意在煤炭價格上妥協(xié)。
針對目前政府為控制通脹預期而采取的煤炭限價措施，民族證券煤炭行業(yè)分析師李晶認為，政策限價是短期的臨時干預措施，不具有中長期可持續(xù)性。“在煤炭市場供需緊張、國際能源價格大幅上漲的情況下，高煤價是保證充足供應的重要前提，行政干預手段終究會擾亂正常的市場秩序，最終損害經(jīng)濟的正常運行。”
而另一方面，進入2010年12月份以來，伴隨著歐洲和美國的暴雪嚴寒天氣，澳大利亞紐卡斯爾、歐洲ARA和南非理查德這三大國際煤炭價格指數(shù)均突破120美元/噸的關口。對此，專家認為：“國際能源價格大幅上漲，2011年的煤價超預期可能提前來臨。”
也有人認為，2011年我國經(jīng)濟進入新增長周期，受到新增產能有限、運輸瓶頸猶存、國際大宗商品價格帶動等諸多因素影響，2011年的煤炭價格有望觸及2008年的歷史高點。
焦煤價格將成突破口
在煤炭的下游產業(yè)當中，除占比較大的火電之外，其余占比較大的就是鋼鐵、水泥和化肥，這三項占到了目前國內煤炭消費的80%以上。
而對于2011年分煤種需求的價格走勢，業(yè)界認為，2010年四季度受到市場供少于求的影響，煤炭市場價格特別是動力煤價格出現(xiàn)一輪強勁拉升，以秦皇島的大同優(yōu)混煤價格為例，一個月的時間上漲了10%。因此展望2011年，由于利好已經(jīng)提前兌現(xiàn)，導致2011年動力煤價格很難出現(xiàn)快速上漲和超預期。
相對而言，對于2011年的焦煤行情，大部分券商都一致性地看好。
按照各家券商分析師的觀點，節(jié)能減排力度2011年將有所緩解，政府承諾1000萬套保障房建設，以及供需缺口、鋼鐵去庫存化完成、國際煤價上漲等直接因素，都將對2011年的煉焦煤價格構成利好。此外，加之2010年四季度依賴煉焦煤價格的上漲明顯遜于其他煤種的漲幅，因此中信證券推測2011年煉焦煤價格將出現(xiàn)超預期。
據(jù)測算，2011年的國內焦煤價格將上漲15%-17%，加之上市公司通過煤礦的整合重組等因素導致的5%-8%的增幅，焦煤上市公司的凈利增幅可以達到25%左右，高于同行業(yè)20%的平均水平。
至于買入時機的選擇，有分析師認為：“當煤炭股股價跌至12-13倍附近時就應該大膽買入，盡管當時或許看不到足夠的上漲空間，但下行風險已經(jīng)不大。”
點股成金
西山煤電(26.69,1.54,6.12%)(000983)：
焦煤價格上漲可期
公司是焦煤龍頭企業(yè)，公司的焦煤價格2010年基本保持穩(wěn)定，與動力煤價格的上漲形成鮮明對比，價差也在擴大。預計2011年隨著下游鋼鐵企業(yè)開工率的恢復，焦煤價格存在上漲預期。公司大股東山西焦煤集團還有相當多的煤炭資產，未來有進一步注入上市公司的預期。
蘭花科創(chuàng)(47.08,1.50,3.29%)(600123)：
受益控股優(yōu)質礦
公司控股的亞美大寧煤礦目前已經(jīng)具備600萬噸的產能，預計2011年受股權談判的影響僅產出500萬噸。亞美大寧礦生產無煙煤比率達到40%，經(jīng)營利潤非常高，噸煤凈利超過300元，屬于極為優(yōu)質的礦井。
潞安環(huán)能(59.64,2.71,4.76%)(601699)：
噴吹煤市場前景好
公司是煤炭板塊中最大的貧瘦噴吹煤生產企業(yè)。隨著節(jié)能減排嚴厲期已過，預計未來焦炭價格有望繼續(xù)上漲，并隨著鋼鐵行業(yè)產業(yè)升級的推進，噴吹煤的市場前景良好。此外，預期集團所屬的司馬礦、郭莊礦有望在未來注入上市公司，而公司在2009年整合的煤礦也預計在2011年開始釋放整合產能。
