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海油工程:依托中海油 進(jìn)軍“深水項(xiàng)目”

   2011-01-30 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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    “在‘十二五’的開局之年,作為國(guó)內(nèi)唯一一家承攬海洋石油、天然氣開發(fā)工程建設(shè)項(xiàng)目的企業(yè),海油工程(600583.SH)必定很有看頭。”東海證券分析師牛紀(jì)剛對(duì)記者表示,“只不過短期的業(yè)績(jī)可能不是特別的好。”

    作為中國(guó)海洋石油[17.32 -6.98%]總公司的控股子公司,海油工程在海洋油氣田工程開發(fā)方面市場(chǎng)占有率達(dá)90%以上,其業(yè)務(wù)收入主要來自中海油海上油田的工程總承包,業(yè)務(wù)涵蓋油氣田設(shè)計(jì)、建造、安裝、鋪管等。

    牛紀(jì)剛指出:“由于成長(zhǎng)在中海油的背景之中,看好海油工程的主要原因就在于它的發(fā)展與國(guó)家海洋投資的戰(zhàn)略規(guī)劃息息相關(guān)。”

    回顧過去,“十五”和“十一五”期間,淺海領(lǐng)域海洋工程開發(fā)曾使海油工程經(jīng)歷了為期十年的高速成長(zhǎng)期。自2000年  以來的十年間,其營(yíng)業(yè)收入增速基本保持在20%~60%范圍內(nèi),復(fù)合增長(zhǎng)率為39.5%。利潤(rùn)總額的復(fù)合增長(zhǎng)率為32.0%。十年間,營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額分別增長(zhǎng)了19倍和12倍。

    然而到了2010年,也就是“十一五”規(guī)劃的收官之年,由于該公司已經(jīng)基本完成了“十一五”的業(yè)務(wù)量,公司的工程量減少,加上國(guó)內(nèi)外海洋工程領(lǐng)域沒有明顯的復(fù)蘇,公司業(yè)績(jī)也一直處于底部。

    根據(jù)公司的2010年第三季度財(cái)報(bào),前三季度共實(shí)現(xiàn)收入48億元,同比下降50%;凈利潤(rùn)2.2億元,同比下降72%;折合每股收益為0.06元,其中2010年三季度盈虧平衡,沒有盈利。

     每個(gè)公司都有它的發(fā)展周期。如果說2010年是海油工程的谷底,那谷底之后必將迎來大幅的反彈。目前,絕大多數(shù)券商分析師均認(rèn)為,“十二五”規(guī)劃實(shí)施在即,海油工程業(yè)績(jī)今年出現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)的概率非常大,2011年成為其新一輪高速發(fā)展的起步之年已經(jīng)成為必然。

    隨著近水領(lǐng)域的開發(fā)已經(jīng)基本進(jìn)入后期,伴隨海油工程新一輪高速增長(zhǎng)是深水領(lǐng)域開發(fā)的熱潮。而這一領(lǐng)域的石油勘探對(duì)于國(guó)家戰(zhàn)略具有舉足輕重的作用。

    目前,中海油總公司深水勘探開發(fā)的戰(zhàn)略被稱作“深水大慶”,其目標(biāo)為到2020年實(shí)現(xiàn)5000萬噸原油總產(chǎn)量。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),“十二五”期間國(guó)家將在南海深水開發(fā)投資不少于2500億~3000 億元。

    早在2007年,海油工程就開始為進(jìn)軍深水領(lǐng)域做了一系列的準(zhǔn)備工作。2007年~2009年連續(xù)三年都有大批固定資產(chǎn)投入。目前,海油工程已經(jīng)初步完成深水業(yè)務(wù)的預(yù)備工作,在技術(shù)、設(shè)備和場(chǎng)地上做好了深水項(xiàng)目的準(zhǔn)備。

    2010年10月12日,海油工程與中海油簽署了《荔灣3-1天然氣中心平臺(tái)采辦、建造、安裝及外輸海底管線鋪設(shè)項(xiàng)目框架協(xié)議》,標(biāo)志著公司將參與中國(guó)第一個(gè)深水油氣田的開發(fā)建設(shè)。占市場(chǎng)份額90%以上的海油工程即將全面進(jìn)入這塊尚未開發(fā)的處女地。

    東海證券預(yù)計(jì),依托于中海油“十二五”龐大的開發(fā)規(guī)劃,海油工程產(chǎn)能擴(kuò)張到位,深水項(xiàng)目陸續(xù)實(shí)施,其毛利率具備進(jìn)一步提升的動(dòng)力。目前的毛利率水平基本在14.5%~15%之間,而常態(tài)的毛利率水平在16%~18%之間。此外,該公司的海外業(yè)務(wù)也得到一定程度的拓展。日前,它獲得了一份中東市場(chǎng)的海洋工程訂單,為公司繼續(xù)開拓中東市場(chǎng)起到積極作用。

    渤海證券分析師馬靜如指出,海油工程 “十二五”期間海油產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)翻番,按年復(fù)合增長(zhǎng)率為14.87%。市場(chǎng)分析人士指出,“十二五”過后,海洋工程的市值將會(huì)達(dá)到1000億元以上,目前的市值為300億元左右。據(jù)此,渤海證券給予該公司“買入”評(píng)級(jí),認(rèn)為可以中長(zhǎng)線布局。

    不過也有分析師指出,該公司2011年的訂單可能仍不會(huì)非常的飽滿,只有等到2012年的時(shí)候,才會(huì)迎來爆發(fā)性的增長(zhǎng)。例如銀河證券李國(guó)洪就認(rèn)為,公司前景十分光明,但落實(shí)業(yè)績(jī)需要時(shí)間。他對(duì)公司2010年~2012年盈利預(yù)測(cè)為0.09元、0.18元和0.32元。

    牛紀(jì)剛還指出,“海油工程曾給市場(chǎng)印象不好的是,它與其母公司中海油大量的關(guān)聯(lián)方交易,容易成為關(guān)聯(lián)方利益輸送的天然通道。”

    另外,海洋工程作為高端裝備制造的子分支,還將成為國(guó)家開發(fā)七個(gè)戰(zhàn)略性新興行業(yè)的直接受益者。

 
 
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