隨著美國(guó)聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）近日斥資68億美元收購(gòu)TNT快遞的消息公布，2012年以來(lái)的全球并購(gòu)交易總值已升至近3700億美元。盡管這一規(guī)模較去年同期和上一季度都有大幅下滑，但值得注意的是，2012年2月份全球并購(gòu)交易總值創(chuàng)下7個(gè)月新高，顯示企業(yè)并購(gòu)熱情正在升溫。分析人士認(rèn)為，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提速及股市走強(qiáng)，并購(gòu)市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，預(yù)計(jì)下半年會(huì)重拾升勢(shì)，全年表現(xiàn)將好于2011年。

　　并購(gòu)市場(chǎng)下半年有望走好

　　在經(jīng)歷2008年的金融危機(jī)后，全球并購(gòu)市場(chǎng)在2010年曾顯露回暖跡象，并在2011年上半年強(qiáng)勁增長(zhǎng)。不過(guò)由于歐債危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)蔓延，全球股市大幅下跌，2011年下半年全球并購(gòu)市場(chǎng)遭遇寒潮，交易總值持續(xù)下降。

　　彭博數(shù)據(jù)顯示，2011年全年全球并購(gòu)交易總額為2.28萬(wàn)億美元，較2010年增長(zhǎng)4%，但較前一年24%的增速大幅下滑。2012年以來(lái)，全球并購(gòu)交易數(shù)量達(dá)到5402宗，交易總值3691.7億美元，較2011年同期下滑39%，較2011年四季度下滑24%。

　　巴克萊資本全球并購(gòu)部門(mén)主管保羅·帕克認(rèn)為，并購(gòu)活動(dòng)下滑主要是受到歐債危機(jī)的影響，“這是影響股市的重要因素，而股市表現(xiàn)將主導(dǎo)并購(gòu)市場(chǎng)情緒。在市場(chǎng)穩(wěn)定之前，企業(yè)不會(huì)開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)”。不過(guò)帕克同時(shí)指出，隨著經(jīng)濟(jì)改善提振股市表現(xiàn)，全球并購(gòu)活動(dòng)將在今年下半年回升，“并購(gòu)活動(dòng)主要追隨經(jīng)濟(jì)和股市表現(xiàn)，如果這兩個(gè)方面改善，并購(gòu)活動(dòng)就會(huì)強(qiáng)勁反彈”。

　　分月度看，2012年2月份全球并購(gòu)交易總值達(dá)到1901.4億美元，為2011年7月以來(lái)最高水平，顯示并購(gòu)活動(dòng)開(kāi)始升溫。今年迄今公布的最大規(guī)模交易是大宗商品交易商嘉能可國(guó)際收購(gòu)瑞士礦商斯特拉塔，交易總值高達(dá)450億美元。

　　華爾街投行佩雷拉溫伯格合伙公司（PWP）聯(lián)合創(chuàng)始人皮特·溫伯格認(rèn)為，2011年下半年由于歐債危機(jī)損傷投資者信心，并購(gòu)活動(dòng)大幅降溫，但隨著美國(guó)公司在全球范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，未來(lái)兩年并購(gòu)市場(chǎng)將出現(xiàn)“顯著復(fù)蘇”。溫伯格表示：“企業(yè)有全球擴(kuò)張的意愿和需求。美國(guó)公司有足夠的資源和資金進(jìn)行較大規(guī)模的并購(gòu)。”

　　據(jù)彭博數(shù)據(jù)，作為全球并購(gòu)活動(dòng)最活躍的地區(qū)，美國(guó)2011年全年的并購(gòu)交易總值達(dá)到8623.3億美元，占全球總規(guī)模的近四成。而衡量全球并購(gòu)交易活動(dòng)的IntraLinks
DFI指數(shù)顯示，2011年四季度北美并購(gòu)交易活動(dòng)率先扭轉(zhuǎn)前一季度的下滑趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)反彈。

　　另?yè)?jù)博然思維集團(tuán)3月15日發(fā)布的第五次年度并購(gòu)調(diào)查結(jié)果，近半數(shù)的受訪者預(yù)計(jì)由于經(jīng)濟(jì)狀況有所改善，2012年全球并購(gòu)交易量將超過(guò)2011年，另有28%的受訪者認(rèn)為并購(gòu)交易將持平，僅有23%的受訪者預(yù)計(jì)交易量將下降。

　　“盡管第一季度交易增長(zhǎng)緩慢，但交易環(huán)境仍受到經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)和股市上漲的激勵(lì)。”博然思維集團(tuán)高級(jí)合伙人斯蒂文表示，由于資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金規(guī)模擴(kuò)大以及公司高管信心回升，企業(yè)并購(gòu)意愿正在上升。

　　礦業(yè)并購(gòu)熱情上升

　　在諸多行業(yè)中，礦業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)近期呈現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)。2011年三季度，礦業(yè)就開(kāi)始與傳統(tǒng)的石油與天然氣、銀行、電信等并購(gòu)主力行業(yè)分道揚(yáng)鑣，并購(gòu)交易規(guī)模出現(xiàn)大幅反彈。2011年，全球礦業(yè)并購(gòu)交易總值達(dá)到1583億美元，僅次于石油和天然氣行業(yè)，位居第二，在全部并購(gòu)交易中的占比達(dá)到6%。

　　尤其是2012年第一季度至今，全球礦業(yè)并購(gòu)交易總額已經(jīng)達(dá)到600.8億美元，首次超過(guò)石油與天然氣行業(yè)，成為并購(gòu)交易總值最高的行業(yè)。后者2012年以來(lái)的并購(gòu)交易活動(dòng)價(jià)值僅為380.5億美元。

　　全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德集團(tuán)分析師認(rèn)為，由于公司估值較低，未來(lái)礦業(yè)還將有大量合并交易發(fā)生。據(jù)彭博全球礦業(yè)指數(shù)顯示，目前礦業(yè)上市公司的估值為11.13倍，截至2011年末的估值為9.28倍，均遠(yuǎn)低于過(guò)去五年20.3倍的平均水平。與此同時(shí)，礦業(yè)企業(yè)持有充裕的現(xiàn)金，渣打銀行2011年8月的一份報(bào)告預(yù)計(jì)，到2013年底包括力拓在內(nèi)的全球最大六家礦業(yè)公司持有的現(xiàn)金總量將達(dá)到1440億美元。

　　安永全球礦業(yè)和金屬部門(mén)主管唐納姆認(rèn)為，盡管全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定因素仍然存在，但穩(wěn)定的企業(yè)基本面、強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表以及企業(yè)擴(kuò)張需求將推動(dòng)2012年全球礦業(yè)并購(gòu)活動(dòng)繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　另?yè)?jù)普華永道3月初發(fā)布的報(bào)告，盡管經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩且商品價(jià)格下跌，但2011年全球仍有2605宗、總值約1490億美元的礦業(yè)并購(gòu)交易公布，交易價(jià)值較2010年增長(zhǎng)33%，較歷史高點(diǎn)的2006年僅低2%。該報(bào)告預(yù)計(jì)，2011年全球礦業(yè)并購(gòu)價(jià)值可能創(chuàng)下歷史新高，其中熱點(diǎn)的前五種資源將是黃金、銅、煤、鐵和銀。