面向全球交易的中國原油期貨初步方案現已擬定，并正在行業(yè)中展開內部討論和征求意見。
上海期貨交易所日前發(fā)出通知，5月3日、4日、8日分別在上海、深圳、北京舉辦“白銀期貨分析師培訓及原油期貨方案調研”會議，介紹原油期貨初步方案設計及運行框架有關情況，并繼續(xù)內部征求意見。
據參與上述會議的有關人士透露，初步方案有兩套：一種為保稅交割，另一種是現金結算，交易品種的標的擬定為中質含硫原油。
分析人士認為，由于國內還沒有對所有企業(yè)放開原油進口權，無進口權的民營油企參與國內原油期貨保稅交割存在一定的障礙，短時間內無法通過原油期貨解決油源問題。不過，推出原油期貨的目的主要是促使中國在國際原油市場上增強影響力，增加原油定價話語權，確保國內石油的“價格安全”。
原油期貨上市方案初定
參與上述會議的有關人士告訴記者，上海期貨交易所的初步設計方案有兩套，一種為保稅交割，另一種是現金結算。定位為面向全球，旨在吸引全球交易者參與。在計價方式上，初期可能傾向于采用人民幣結算，但交易所可折算美元，交易單位為100桶/手。
另外，原油期貨品種方面，正在考慮一攬子原油品種，可能包括國內和國外有代表性的原油。而交割區(qū)域基本確定在浙江舟山。
據悉，初步方案中擬定中質含硫原油作為交易標準品，每日價格波動幅度以及最低保證金要求與即將上市的白銀期貨相同，分別為5%和7%，合約的交割月份則延長到了1~36個月，遠長于現有期貨上市品種的1~12個月。
不過上期所方面也強調，目前的方案為初步討論方案，合約和規(guī)則的最終設計或仍有變動。業(yè)內人士預計，隨著方案逐步敲定，原油期貨上市的進程將會有所加快，原油期貨上市最快有望在10月后推出。
此前國家發(fā)改委2012年深化經濟體制改革重點工作意見中已明確提出，要“穩(wěn)妥推進原油等大宗商品期貨”。而證監(jiān)會目前尚未對原油期貨進行立項。安迅思息旺能源的分析師說，對于上市市場的問題，上期所目前尚在調研階段，無確定時間表。
進口權不放開暫難利好民企
中國原油期貨推出后，包括地方煉廠、地方國有石油公司、外資石油公司、外資投行等經過一定的觀望期后，都可能逐步參與交易。
目前，在上期所公布的208家會員名單中，82%為包括期貨公司和銀行在內的金融交易商，6%為石化行業(yè)現貨商，而12%為其他商品現貨商。其中，石化行業(yè)現貨商主要包括中聯油、中聯化、中化、中海油、中油燃料油，也有少數民營企業(yè)或BP這樣的外資企業(yè)的身影。
“中國原油期貨對國內企業(yè)有一定的局限性，就是原油市場沒有放開。”卓創(chuàng)資訊分析師劉峰認為，“無進口權的民營油企參與國內原油期貨保稅交割存在一定的障礙，短時間內無法通過原油期貨解決油源問題。”
山東地煉有關人士也認為，如果國務院在短期內推動新三十六條精神，地方煉廠得以獲得一定的進口原油周轉資質，會更刺激沿海地方煉廠參與期貨交易的積極性。
按目前情況，除有原油進口權的五大國有企業(yè)和擁有非國營原油貿易進口權和配額的企業(yè)可參與保稅交割外，其余參與者暫無法進行交割操作。劉峰表示，一個產品要想上期貨必須保證這個產品市場是完全放開的，不能存在壟斷。地煉企業(yè)非常想獲得原油，所以一旦期貨推出，地煉肯定參與，但前提是能參與保稅交割。
爭奪定價權確保價格安全
目前中國原油對外依存度已超過57%，超過2億噸的原油進口量和超過4億噸的消費能力，原油期貨的推出更多是出于國家發(fā)展戰(zhàn)略的需要。
卓創(chuàng)資訊分析師呂斌認為，我國對國際原油定價話語權很弱，更像是一個被動的接受者，因此承受著原油價格波動帶來的巨大風險。
事實上，國際油價的急漲或急跌，都能通過原油進口途徑傳導到國內。據測算，國際油價每上漲1美元，我國GDP增速將可能下降0.07%。
石油安全可分為“供給安全”及“價格安全”兩類。呂斌稱，現階段“價格安全”是影響中國經濟可持續(xù)發(fā)展的關鍵。國內現在缺少對沖國際油價急漲或急跌的市場。盡管中國目前正在建設或籌建的戰(zhàn)略石油儲備庫可以在一定程度上抵御供應風險，但呂斌認為，中國建立自己的原油期貨根本目的是爭奪原油全球定價話語權，以保護國內能源安全。
“此次擬推出中質含硫原油期貨，似乎有意避開WTI和布倫特兩種輕質原油的干擾，意圖建立亞洲地區(qū)的定價基準。”中宇資訊分析師王金濤表示。
呂斌認為，國家未來應制定專門的政策，利用金融資本積極參與期貨市場，建立對實物儲備的金融支持體系，將外匯儲備與石油等資源期貨儲備結合起來，著力加大中國石油金融衍生品推出的力度，并盡早打造石油的“中國價格”。
