受美國(guó)、歐洲、中國(guó)近期陸續(xù)發(fā)布的一系列低迷經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)在上周經(jīng)歷了劇烈的動(dòng)蕩，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)下探，尤其是國(guó)際油價(jià)在6月21日暴跌后，6月22日已下探至每桶77.56美元，糾纏已久的原油價(jià)格'破八'終于成為事實(shí)。

成品油面臨年內(nèi)第三次下調(diào)

　　沖擊'兩桶油'利潤(rùn)空間

國(guó)際原油市場(chǎng)出現(xiàn)的動(dòng)蕩很快反饋到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。我國(guó)剛剛于6月9日下調(diào)了成品油價(jià)格，僅8個(gè)工作日后，國(guó)際三地原油價(jià)格的變化率再一次超過(guò)4%，只待達(dá)到另一個(gè)調(diào)價(jià)條件—22個(gè)工作日，成品油的下調(diào)窗口便將在7月11日凌晨開(kāi)啟。

分析人士普遍對(duì)后市看跌預(yù)期強(qiáng)烈，他們大多認(rèn)為，如果后市缺少利好因素支撐，三地變化率跌勢(shì)難以改變。那么，7月11日調(diào)價(jià)窗口打開(kāi)之后，面臨的將是我國(guó)年內(nèi)第三次成品油油價(jià)下調(diào)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，下調(diào)幅度預(yù)計(jì)在500到600元/噸之間。

如果成品油年內(nèi)第三次下調(diào)，對(duì)中國(guó)石油、中國(guó)石化這兩大A股上市公司將產(chǎn)生什么影響？

中投顧問(wèn)能源行業(yè)研究員宛學(xué)智在接受記者采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，若油價(jià)果真下調(diào)，中石油、中石化等油企均會(huì)受到巨大沖擊。他指出，油企的煉油、運(yùn)輸、銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)等運(yùn)營(yíng)成本都很高，如果成品油油價(jià)下跌，勢(shì)必導(dǎo)致'兩桶油'利潤(rùn)空間進(jìn)一步縮小。

對(duì)于油價(jià)下調(diào)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)等方面是否有所影響，中石油相關(guān)人士對(duì)記者表示，具體影響還需公司財(cái)務(wù)部門(mén)和計(jì)劃部門(mén)跨部門(mén)回應(yīng)。

而據(jù)中石油內(nèi)部人士此前透露，國(guó)際油價(jià)在80美元-90美元是公司各板塊之間最大的利益平衡點(diǎn)。并且，由于中石油自產(chǎn)油比例在70%左右，按照《石油特別收益金征收管理辦法》規(guī)定，國(guó)際油價(jià)走低將直接使中石油上繳的石油收益金減少，從而直接利好公司的勘探與生產(chǎn)板塊。

中石油人士固然如此認(rèn)為，但據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，雖然國(guó)際油價(jià)走低，將直接緩解中石油煉油板塊虧損。但隨著國(guó)內(nèi)成品油銷(xiāo)售價(jià)格的下調(diào)，中石油銷(xiāo)售板塊利潤(rùn)也將同時(shí)下降。據(jù)中石油一季報(bào)顯示，2012年一季度，中石油銷(xiāo)售板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)人民幣60.64億元。這與去年同期相比，已經(jīng)下降了21.1%。

同樣的，國(guó)際油價(jià)下跌，對(duì)于原油更依賴(lài)于國(guó)際市場(chǎng)、煉油業(yè)務(wù)更多的中石化中石化而言，將直接減緩其煉油板塊的虧損，但事情的另一面是，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格若再次下調(diào)，中石化的成品油銷(xiāo)售價(jià)格也將受到影響，并且，民族證券石化行業(yè)分析師齊求實(shí)還對(duì)記者指出，目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，很難使化工產(chǎn)品出現(xiàn)較大需求，國(guó)際油價(jià)下跌導(dǎo)致化工產(chǎn)品失去成本支撐，因此化工產(chǎn)品價(jià)格有可能進(jìn)一步下降。如果這種情況出現(xiàn)，對(duì)于中石化的化工板塊和眾多化工企業(yè)而言顯然不是一個(gè)好消息。

花旗銀行早早就下調(diào)了中石化的評(píng)級(jí)，稱(chēng)主要基于今年盈利預(yù)測(cè)可能下跌。花旗銀行認(rèn)為，石化及煉油盈利前景遠(yuǎn)比預(yù)期差，該行相信市場(chǎng)早已反映今年中石化的盈利疲弱。

油企庫(kù)存壓力加大

　　價(jià)格戰(zhàn)再度上演

宛學(xué)智還向記者指出，下調(diào)預(yù)期重現(xiàn)，會(huì)加劇市場(chǎng)觀望氣氛，市場(chǎng)需求疲軟會(huì)直接導(dǎo)致油企庫(kù)存壓力加大。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，上次油價(jià)下調(diào)后，油市曾迎來(lái)一波補(bǔ)庫(kù)高潮，但僅不到一周時(shí)間，下調(diào)預(yù)期重燃，市場(chǎng)觀望氣氛轉(zhuǎn)濃，需求又重回疲軟態(tài)勢(shì)。

根據(jù)民族證券最新的研究報(bào)告，目前成品油市場(chǎng)低迷，中石油、中石化完成的油品批發(fā)量較計(jì)劃下滑嚴(yán)重，銷(xiāo)售公司將會(huì)降低所有權(quán)庫(kù)存，停止一切可以停止的外采，中石化近期要求煉廠(chǎng)降低原油加工量50萬(wàn)噸，累計(jì)較原季度計(jì)劃下調(diào)達(dá)150萬(wàn)噸或8%。從山東地?zé)拸S(chǎng)來(lái)看，其汽油庫(kù)存為33.1萬(wàn)噸，占庫(kù)容的50.46%，柴油庫(kù)存為50.84萬(wàn)噸，占庫(kù)容的54.26%。

與油價(jià)后市看跌相伴隨的是，成品油批發(fā)價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)走低，從而導(dǎo)致批發(fā)零售價(jià)格差進(jìn)一步擴(kuò)大，宛學(xué)智認(rèn)為，油企之間可能會(huì)進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)以促銷(xiāo)。

而據(jù)媒體報(bào)道，中石化近日已要求各省市公司降低成品油庫(kù)存，后期將進(jìn)一步壓減購(gòu)進(jìn)規(guī)模和控制調(diào)運(yùn)節(jié)奏。在上周，包括中石油、中石化在內(nèi)的加油站就已紛紛降價(jià)促銷(xiāo)，各個(gè)煉廠(chǎng)出廠(chǎng)批發(fā)價(jià)也爭(zhēng)相優(yōu)惠，各地價(jià)格戰(zhàn)再度上演。

但也有相對(duì)樂(lè)觀的看法，齊求實(shí)認(rèn)為，隨著夏季汽油消費(fèi)旺季的到來(lái)以及供給的收縮，成品油市場(chǎng)行情有望改觀。