江山化工公告非公開發(fā)行方案，公司擬非公開發(fā)行不超過8250萬股，發(fā)行價格不低于10.92元∕股，募集資金總額不超過9億元。

　　分析

　　1、本次非公開發(fā)行的發(fā)行對象為公司控股股東、實際控制人浙江省鐵路投資集團在內(nèi)的不超過十名特定投資者。浙江省鐵路投資集團擬出資認購股份的金額不低于人民幣2億元，且認購股份數(shù)量不超過1850萬股(目前持股5100萬股，股份占比36.43%).

　　2、本次募集資金將全部用于8萬噸∕年順酐及衍生物一體化項目，不足部分由公司自籌解決。項目實施后，能夠進一步拓展公司產(chǎn)業(yè)鏈布局，豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，促進公司產(chǎn)品升級。順酐是重要的有機化工原料，是僅次于苯酐和醋酐的第三大酸酐。主要用于生產(chǎn)不飽和聚酯樹脂，另外還用于涂料、農(nóng)用化學(xué)品、BDO、GBL等，近幾年，順酐需求旺盛，市場前景良好。

　　3、公司是全球最大DMF生產(chǎn)企業(yè)之一和中國最大DMAC生產(chǎn)企業(yè)，是國內(nèi)主要有機胺生產(chǎn)基地。公司09年DMF國內(nèi)市場占有率為30%(華魯恒升市場占有率40%)，DMAC國內(nèi)市場占有率為55%。公司與遠興能源合資(公司控股51%)的內(nèi)蒙古遠興江山化工有限公司10萬噸/年二甲基甲酰胺(DMF)項目2010年底已進入試生產(chǎn)階段，將進一步提升公司在二甲基甲酰胺行業(yè)的地位。

　　4、由于公司主要原材料的價格大幅上升，公司預(yù)計2010年凈利潤同比下降30-50%，每股收益約0.25-0.35元，動態(tài)市盈率約40倍。由于原油價格居高不下，公司原材料成本短期難以下降，未來盈利仍不樂觀。