全球資本市場交易今年陷入低迷，但中國大陸企業的出海并購卻在增加。

普華永道提供的數據顯示，今年上半年中國境內并購交易在數量上雖同比有25%的下降，但海外并購交易數量同比僅微降了6%，且交易金額同比增長300%。

普華永道并預計，2012年全年交易額超過去年已是大概率事件，中國大陸企業的海外并購又將迎來創紀錄的一年。

全年交易額料超去年

普華永道的統計數據顯示，2012年上半年，中國的并購交易在數量上減少了33%，成為自2009年上半年以來最為低迷的一個統計期；交易金額也下降了10%。這主要是由于全球經濟低迷持續對歐洲的經濟大國、美國以及中國本身提出挑戰，并且影響了并購交易的市場情緒。

分地域看，在中國境內，并購交易在數量上相比去年同期下降了25%。境外投資者在中國境內的戰略性并購交易也同比下降了42%。交易額超過1000萬美元的私募基金交易數量也下滑了39%。

與此同時，出海并購正迎來一輪新的高潮。中國企業出海并購上半年的交易金額為去年同期的3倍，而且全年的交易金額將超過去年已是大概率事件。

普華永道中國企業并購合伙人劉晏來稱，中國企業正抓住海外市場的買入機遇，大力并購海外能源類和工業技術密集型企業。普華永道企業融資部中國區主管黃耀和則補充指出，這與中國境內賣方的資產價格始終未能有效降低也有一定關系，“同樣的資產，中國企業的要價會比境外的高出很多。”不過他難以給出要價的落差值，因他表示很多境外賣方企業是出于破產情況，并購企業更多的是承擔了它的負債。

從并購企業類型看，今年上半年的海外并購中，資源和能源領域的交易依然居于首要位置，占總數量的44%；在2011年上半年，這一比例為36%。

這一領域的交易在金額上也占了很高的比重，2012年上半年披露的資源和能源領域交易金額占該時期海外并購交易金額總數的69%，在上半年披露的9宗交易金額大于10億美元的海外并購交易中，其中7宗為資源和能源領域交易。

“這一趨勢還很有可能會繼續。交易的數量和規模都將增大。這種現象是由于多個因素共同驅動的，其中的一個因素就是中國企業已經累積了更多海外并購經驗，增強了信心。”劉晏來說道。

分地域看，北美洲和歐洲的第一世界經濟體是中國大陸企業尋求高科技、資源和能源領域并購機會的主要目標國。

不過，從普華永道交易咨詢部門的備案項目來看，今年下半年私募股權基金的并購交易數量將有所恢復。因為私募股權基金投資行業已經累積了過多擬投資金。“從我們接觸的情況看，股權基金尋找項目、看項目的頻率并未減少，只是對于投錢更加謹慎了。”劉晏來說道。經過累積，目前中國私募行業可用于投資的資本已達到創紀錄水平，“未來這些資本將面臨投向新項目的壓力。”

高科技企業被“追逐”

值得關注的是，除了中國企業一直青睞有加的能源和資源企業外，高科技企業成為大陸企業出海并購的新的藍海。數據顯示，今年上半年中國企業出海并購的企業中，原材料企業占比22.3%、能源電力企業占比21.3%、高科技企業緊隨其后，占比達到14.9%。

在對高科技企業的兼并過程中，大陸企業不僅仍然持續關注于從海外市場引進先進的工業技能、技術和知識產權，“而且我們發現一個新興趨勢是，中國大陸企業也開始通過滲透海外市場以謀求企業的發展。”劉晏來說道。

也就是說，中國企業通過海外并購來搶奪海外市場。比如，萬達斥資26億美元收購了美國AMC院線，成為有史以來非金融、非資源行業中，并購金額最大的一宗交易。另外，青島海爾也斥資1億美元完成了對三洋電機在東南亞地區的白色家電事業部的收購。

“這一變化在今年表現得非常突出。”普華永道企業融資部中國區主管黃耀和說道。在此之前，他所在的部門12個月內如果能牽頭10個項目，那么10個項目都會是境外戰略投資者進入中國境內進行并購，但今年如果發生10宗交易，其中就有4宗是中國企業出海并購，“還有十幾宗項目在運作中。”

今年還出現一個非常有意思的新現象就是，中國民營公司和國有企業，越來越多地與中國本土的私募股權基金合作進行海外并購。三一重工聯合中信產業基金斥資4.08億美元收購德國混凝土泵生產商普茨邁斯特公司的全部股權，就是其中一個典型案例，三一重工持股90%。

此次收購被認為是中德之間目前規模最大收購交易之一，而工程集團是德國經濟的支柱。2007年，普茨邁斯特收入一度創下10億歐元的紀錄，但在2008年和2009年金融危機期間下降了近一半，導致了數百人的裁員。三一重工超越普茨邁斯特成為世界銷量最大的混凝土泵制造商的時間點是2009年。截至2010年末，普茨邁斯特總資產4.91億歐元，凈資產1.77億歐元。2011年，普茨邁斯特營收徘徊在5.6億歐元（約合7.5億美元），凈利潤600萬歐元。

據業內人士估計，實體企業聯手股權基金出海并購的趨勢還將延續。這種組合為何會成為一種代表趨勢的同盟體？劉晏來稱，是因為股權基金在其中扮演了很多實體企業無法扮演的角色。

“我們接觸的案例中，有的是私募股權基金先找到了一個優秀的并購項目，然后找到了實體企業共同承擔風險。”劉晏來說道，除了尋找項目之外，股權基金還能為實體企業尋找優秀的海外管理團隊。“而股權基金也必須要依靠實體企業，尤其是有強大國資背景的，來進行大規模的兼并收購。”但本質上，股權基金仍是個財務投資者，他們依然會在3至5年后通過退出實現收益。