昔日煤老大陷入增收不增利尷尬

專家稱，煤價跌幅過大是煤企有量無價的關鍵因素

回顧2012年已經過去半年有余的煤炭市場，價格的起起落落從未停歇，而因價跌帶來的連帶反應最直觀的表現就是煤炭企業業績的大變動。

截至8月26日，同花順iFind數據統計顯示，根據證監會行業分類標準，27家煤炭采掘業上市公司中，共有21家發布了2012年半年報，其中，17家煤企營業總收入同比正增長，與此同時，在凈利潤方面，15家煤企的凈利潤卻出現了負增長情況。有11家煤企營業總收入同比在上升，凈利潤增長率卻在下降。

　　78%煤企凈利潤下降

根據證監會行業分類，雖然還有6家煤炭采掘類上市公司沒有發布半年報，但從已經發布半年報的21家煤企半年業績來說，今年上半年A股煤炭企業業績難言樂觀。

已經發布半年報的21家煤企中，僅有永泰能源、中國神華、蘭花科創、盤江股份、國投新集以及平莊能源6家煤企上半年實現歸屬于母公司股東的凈利潤增長率為正值，其余15家公司全部負增長，包括中煤能源、開灤股份、恒源煤電、昊華能源、露天煤業、靖遠煤電、西山煤電、大有能源、冀中能源、陽泉煤業、上海能源、平煤股份、鄭州煤電以及煤氣化。

值得一提的是，永泰能源無論從營業總收入還是從凈利潤，增長率都是最高的，該公司實現營業收入30.44億元，較去年同期增長475.87%；營業利潤6.88億元，較去年同期增長761.42%；歸屬于母公司所有者的凈利潤3.6億元，較去年同期增長220.01%。

蘭花科創居第二位，前6月，公司實現營業收入39.57億元，同比增長3.65%；實現凈利潤10.96億元，同比增長46.43%；每股收益0.96元。

與永泰能源凈利潤大幅上漲相反的是，煤氣化上半年交給股東的答卷卻有點差強人意。上半年公司實現營業總收入18.86億元，同比增長20.15%；實現凈利潤-4991.96萬元，同比暴跌151.8%；基本每股收益虧損0.1元。雖然公司去年同期以及去年末的業績也不是那么理想，但今年年中業績下跌幅度格外大。

“上半年煤價跌的太恨了，很多煤企大部分業績還是靠賣煤獲得，成本開銷降不下來，煤價下跌自然公司業績好不到哪里去。”一位不愿具名的煤炭上市公司人士告訴記者，上半年不僅原煤市場不好，下游焦炭市場更不好。

針對煤企業績下跌，中投顧問煤炭行業研究員邱希哲在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面，國民經濟增長速度放緩，各行業發展受到嚴重制約，煤炭行業難以“獨善其身”；另一方面，鋼鐵、石化、有色金屬冶煉等高耗能產業電力需求劇降，電煤庫存積壓嚴重，煤企盈利能力大受影響。

煤價暴跌煤企增收不增利

與多家公司凈利潤負增長不同的是，煤企上半年營業收入方面并沒有像凈利潤一樣也出現大面積回落。同花順iFind數據統計顯示，在已發布半年報的煤炭上市公司中，有17家公司營業收入增長率都是正值。

也就是說，煤炭企業上半年增收不增利的情況比較突出。導致出現這種情況的最關鍵原因還是煤價上半年的大幅下跌，煤炭企業有量無價。

毛利率的大幅下跌導致煤氣化凈利潤同比跌幅嚴重。煤氣化表示，報告期公司主要產品毛利率減幅較大的主要原因為公司主要產品焦炭、煤炭銷售從4月份開始受到市場波動較大影響，銷售價格下跌幅度較大。

雖然永泰能源上半年業績不錯，但由于煤價下行，公司在煤炭貿易方面毛利率同樣出現了下降。看來，增收不增利已經是煤炭企業面臨的一個比較嚴峻的問題，如何緩和？對此，煤炭行業資深分析師李廷道，“為了在未來競爭中占據優勢，煤炭企業管理費用和銷售費用的增長需要得到有效控制，同時，煤炭企業應該把主業關聯度不高、盈利能力不足的附產盡快甩掉”。據他介紹，受近年來快速擴張影響，煤炭企業財務費用不但不能被壓縮，而且還在加速增長。在盈利能力下降的情況下，不斷堆積的債務是企業最大的風險之一。

記者也發現，部分企業業績仍能保持不錯的增長態勢，與企業把業務轉向其他投資以及銷售無煙煤等優質煤種有很大關系。上半年，蘭花科創業績大幅增長主要得益于亞美大寧礦投資收益增加以及化肥業務帶來的利潤，同時，公司產品無煙煤主要用于化肥化工、冶金等行業，與鋼鐵、火電相比，下游行業相對穩定。

永泰能源上半年煤炭采選毛利率上升，與公司提升煤質、優質煤比重上升等因素息息相關。

“很多煤炭企業上半年采取各種方式降低企業開支，降低員工工資、減少不必要的活動開支，煤炭市場不好了，各家企業雖不能說經營困難，但利潤縮水幅度很大。”上述煤炭上市公司人士告訴記者，煤企自身需要擴大經營業務范圍，不斷壓縮企業開支。