10月15日晚，中石化、新奧先后發(fā)出公告宣布放棄收購(gòu)中燃，這也意味著這場(chǎng)曠日持久的收購(gòu)戰(zhàn)以失敗告終。有數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)成功率為50%左右，跨國(guó)并購(gòu)成功率為30%左右，而此次中燃并購(gòu)案從SK、阿曼石油等外資參與者的角度來說，就是一場(chǎng)跨國(guó)并購(gòu)，僅從概率角度來說，新奧并購(gòu)中燃失敗應(yīng)該不算太大的意外。

通常來說，并購(gòu)是企業(yè)“外延式”增長(zhǎng)的最便捷有效的手段，通過企業(yè)并購(gòu)帶來的規(guī)模擴(kuò)大、空間拓展，能夠迅速擴(kuò)大公司的市場(chǎng)份額并適應(yīng)外部需求的急速擴(kuò)張，是企業(yè)做“大”的重要途徑。

但是，企業(yè)并購(gòu)受到政策、資金、市場(chǎng)等多方面因素的影響。在并購(gòu)本身和后期整合等方面都存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)在重視“外延式”發(fā)展的同時(shí)，必須謹(jǐn)慎對(duì)待并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

此次的中燃收購(gòu)戰(zhàn)便是如此，新奧中石化財(cái)團(tuán)試圖借助此次并購(gòu)實(shí)現(xiàn)各自既定戰(zhàn)略，但由于商務(wù)部的交易審查遲遲未獲通過，新奧中石化財(cái)團(tuán)五次延期，時(shí)至15日審查仍未通過，新奧中石化財(cái)團(tuán)只得放棄收購(gòu)。

實(shí)際上，由于中燃股權(quán)極其分散，股東管理層非常復(fù)雜，此次并購(gòu)從開始便并不被業(yè)界看好。去年12月，新奧剛剛宣布收購(gòu)公告之時(shí)，其股價(jià)就連跌三天。后來有相關(guān)人士曾表態(tài)“中國(guó)燃?xì)馐潜P亂棋，不了解情況的人來下很難的”，且與新奧在企業(yè)文化方面差別很大，后期整合存在較大難題；另外，新奧為此次收購(gòu)要支付90億港元，恐影響新奧的現(xiàn)金流，加大資金鏈的壓力。

此次三方并購(gòu)結(jié)果發(fā)布的第二天，新奧股價(jià)反而回升3%，市場(chǎng)分析人士也表示目前新奧自己的燃?xì)忭?xiàng)目發(fā)展得也不錯(cuò)，一旦收購(gòu)中燃，則可能對(duì)它的資金鏈造成比較大的影響，反而不利于其發(fā)展。這些回應(yīng)均顯示了資本市場(chǎng)對(duì)于此次收購(gòu)失敗的態(tài)度。由此看來，新奧放棄收購(gòu)對(duì)自身造成的傷害小于預(yù)期。

對(duì)于中石化來講，最終選擇與新奧一同放棄了此次收購(gòu)。雖然其通過同中國(guó)燃?xì)獾膽?zhàn)略合作框架協(xié)議與其進(jìn)行了業(yè)務(wù)綁定，但中石化此次通過“外延式”擴(kuò)張迅速擴(kuò)大天然氣分銷領(lǐng)域影響力的目的終究未能達(dá)成。

并購(gòu)作為企業(yè)“外延式”擴(kuò)張最常用的手段，雖然看起來很美，但是仍要天時(shí)地利人和，才能達(dá)成目標(biāo)，且是一個(gè)謹(jǐn)慎而持續(xù)的過程。

相對(duì)于企業(yè)的“外延式”擴(kuò)張，企業(yè)發(fā)展的源動(dòng)力更直接來自于企業(yè)內(nèi)部，也就是“內(nèi)涵式”增長(zhǎng)，以企業(yè)內(nèi)部因素作為發(fā)展的動(dòng)力和資源。

就此次中燃收購(gòu)戰(zhàn)的結(jié)果而言，接近新奧的人士表示：新奧本身其實(shí)早已做了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的布局，新奧的城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)僅靠?jī)?nèi)生式發(fā)展也行，集團(tuán)未來的業(yè)務(wù)重點(diǎn)將是做有技術(shù)突破的智能能源。新奧目前對(duì)自己的定位是清潔能源整體解決方案服務(wù)商，其管理層也多次表示民營(yíng)企業(yè)只有走“輕資產(chǎn)、重智力”的道路，打造自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

今年以來，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)走低，我國(guó)企業(yè)普遍面臨利潤(rùn)下滑的問題，企業(yè)思維也正從盲目追求短期擴(kuò)張，向側(cè)重“內(nèi)涵式”發(fā)展的方向調(diào)整。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)共投入研發(fā)資金5116億元，比上年增長(zhǎng)了16.5%。從研發(fā)的專利產(chǎn)出看，2012中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)共擁有專利25.8萬項(xiàng)，比上年增加了17.03%。

同時(shí)，世界一流企業(yè)的成長(zhǎng)經(jīng)歷證明，一個(gè)沒有核心技術(shù)的企業(yè)，是難以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的。只有占領(lǐng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的制高點(diǎn)，在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重點(diǎn)跨越，才能引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步，在競(jìng)爭(zhēng)中取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

“內(nèi)涵式”發(fā)展構(gòu)成了企業(yè)做強(qiáng)的源動(dòng)力，在此基礎(chǔ)上，選擇恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行投資、并購(gòu)等“外延式”擴(kuò)張并消化，才能使企業(yè)可持續(xù)地發(fā)展，并將企業(yè)做強(qiáng)做大。在眾多燃?xì)馄髽I(yè)均在尋求“外延式”擴(kuò)張的今天，此次的并購(gòu)案不會(huì)是孤立的，可能僅僅是個(gè)開始，將來真正比拼的正是企業(yè)“內(nèi)涵式”發(fā)展的能力。