中華石化網訊 進入21世紀后，全球經濟持續增長，中國等新興市場國家能源消費增長較快，石油及天然氣價格持續上漲，各國紛紛調整能源政策，再次將煤炭行業的健康穩定發展納入本國的能源發展戰略。同時，清潔煤技術的研究開發取得較大成果，使得煤炭轉變為比較干凈、高效和廉價的能源。

2013年中國煤炭產量為36.8億噸，是全球最大的產煤國，產量接近全球煤炭產量的一半；由于中國是煤炭凈進口國，所以還是全球最大的煤炭消費國。因此，中國有條件、也應該在全球煤炭市場體系中起主導地位。因此，需要構建中國多層次的煤炭市場體系，可以采取循序漸進的原則，在基本的條件成熟后，實現真正的市場定價和供求平衡

最近，中國煤炭生產企業的股價可謂慘不忍睹。相比它們的最高峰時期，幾乎都跌了70%以上。除了中國股市大系統低迷之外，一個重要的原因是，由于環保與轉型的壓力下，投資人士看淡煤炭企業的前景。事實上，這可能是一個極大的誤區。煤炭有可能重新成為投資者值得信賴的行業。

煤炭依然重要

進入21世紀后，由于國際石油價格居高不下，煤炭的重要作用又得以重新發揮，國際能源組織根據目前的趨勢，認為煤炭有可能在2017年以后取代石油成為世界最主要的能源。另一方面，隨著清潔煤等新技術的出現，煤炭將重新成為能源市場的重要組成部分。對于中國來說，煤炭對其能源安全更是具有非常重要的戰略意義

雖然在20世紀60年代，石油就取代煤炭成為世界最主要的能源，但是煤炭作為傳統的化石燃料，仍在全球能源消費結構中一直維持著較為重要的地位。進入21世紀后，由于國際石油價格居高不下，煤炭的重要作用又得以重新發揮，國際能源組織根據目前的趨勢，認為煤炭有可能在2017年以后取代石油成為世界最主要的能源。另一方面，隨著清潔煤等新技術的出現，煤炭將重新成為能源市場的重要組成部分。對于中國來說，煤炭對其能源安全更是具有非常重要的戰略意義。

煤炭作為價格相對低廉、但體積龐大的大宗能源商品，運輸成本較高，運費占煤炭價格的比重較大，因此國際煤炭市場具有非常強的地域性特點。根據目前的全球煤炭生產消費格局可以將國際煤炭市場分為北美、歐洲和亞太三個主要區域市場。傳統上國際煤炭市場交易多以長期協議為主，但是由于近年來國際原油價格持續上漲，現貨貿易開始出現，而且隨著網絡電子交易平臺的發展和普及而逐漸成為市場的主流交易方式。

現貨貿易的普及帶來煤炭市場價格波動的加劇，為了規避市場風險，相關的衍生產品開始出現，煤炭期貨合約和場外交易的互換合約成為主要的風險規避工具和手段。但是，由于煤炭市場存在的固有問題，比如品質標準不統一、遠洋運輸的運費差異較大等，煤炭期貨合約價格并沒有成為國際煤炭市場定價的最主要參考基準，反而是各類煤炭價格指數為各層次的煤炭交易提供了定價參考基準。

目前，國內煤炭行業受到中國經濟增長放緩、行業周期性調整、霧霾治理的影響，出現產能過剩和市場疲軟的現象。以往的粗放瘋狂擴張，坐地數錢的風光不再。然而，無論如何，煤炭是中國能源體系的中流砥柱，也是中國相對能夠自給而且較為廉價的能源。目前中國近66%左右的一次能源需求由煤炭來滿足，在可預見的20年內煤炭仍將是中國能源消費構成中最重要的組成部分。

朝前看，中國煤炭行業面臨一個非常不相同的市場和發展環境，行業發展需要改變粗放擴張，需要開始精打細算，通過整合和提高管理效率，并且在市場管理和交易體系上下功夫。目前，國內已經形成了廣州、秦皇島、太原等三個區域煤炭交易中心，除了電煤以外的其他煤炭交易都采取市場化定價機制。但是，電煤作為煤炭市場最主要的組成部分，仍然受到煤電聯動機制的約束。國內煤炭市場改革的目標是構建包括長期合同、現貨交易、期貨交易和場外交易的多層次、全方位的市場體系，并且在全球煤炭市場和價格體系中起主導作用。

國際煤炭市場格局

傳統的主要煤炭消費國家中，除了美國外，歐洲國家近年來煤炭消費有逐漸回升的勢頭。未來的煤炭消費國將主要集中在電力和鋼鐵行業發展規模日益龐大的中國和印度等新興市場國家

進入21世紀后，全球經濟持續增長，中國等新興市場國家能源消費增長較快，石油及天然氣價格持續上漲，各國紛紛調整能源政策，再次將煤炭行業的健康穩定發展納入本國的能源發展戰略。同時，清潔煤技術的研究開發取得較大成果，使得煤炭轉變為比較干凈、高效和廉價的能源。中國2011年超過日本成為最大煤炭進口國，印尼超過澳大利亞成為最大煤炭出口國。目前，主要煤炭生產國仍是中國、美國、澳大利亞、加拿大、印尼和印度等；傳統的主要煤炭消費國家中，除了美國外，歐洲國家近年來煤炭消費有逐漸回升的勢頭。未來的煤炭消費國將主要集中在電力和鋼鐵行業發展規模日益龐大的中國和印度等新興市場國家。

煤炭資源的分布狀況決定了國際煤炭市場的格局，美國煤炭儲量最多，品質也最好，煤炭產量相對穩定；俄羅斯和中國的煤炭儲量緊隨其后，但俄羅斯資源豐富，煤炭在其能源消費結構中的比例不大，以出口供應歐洲地區消費為主，中國則由于油氣資源相對不豐裕，煤炭是最主要的能源供應來源。澳大利亞、南非、印度等煤炭儲量也較為豐富，但前兩者都是以出口為主，后者則主要供應本國。國際煤炭貿易量相對于消費量而言規模很小，主要依賴遠洋運輸來進行，部分國際煤炭貿易也通過內陸邊境貿易的方式通過鐵路進行運輸。但是，目前絕大部分國際煤炭貿易主要是通過干散貨船遠洋運輸來進行的。

隨著煤炭在世界能源結構中的變化，全球煤炭貿易發展也隨之經歷了幾次較大的波動。二戰以后，隨著全球煤炭生產消費格局的演化和遠洋航運市場的發展，逐漸形成了太平洋和大西洋兩大區域市場。目前煤炭海運的主要流向是：①太平洋，從澳大利亞東海岸運往東亞等；從美國東海岸運往東亞；從中國東部沿海向日本、韓國運輸。②大西洋，從美國西海岸橫渡大西洋運往歐洲。③印度洋，從南非越印度洋運往亞太地區或由澳大利亞越過好望角運往歐洲。

在2003年之前，中國一度是全球第二大煤炭出口國。但是隨著中國對煤炭征收出口稅和國內需求的不斷增加，2009年中國首次成為煤炭凈進口國，2011年，中國煤炭進口量接近3億噸，成為全球第一大煤炭進口國，使得原有國際煤炭貿易均衡被打破，直接導致了煤炭貿易流向的大轉變。亞太地區其他主要煤炭進口國被迫從南非進口煤炭以平衡市場供求，這就意味著更長的航行時間、船隊效率的降低和更高的運輸費用。這也是自2007年以來，國際煤炭市場價格大幅飆升的原因之一。

多層次市場體系

目前，國際煤炭市場已經形成了以中長期合同為主導，招標采購為輔，現貨和期貨等其他交易形式為補充，場內、場外多種交易方式并存的局面。但是由于現有交易體系仍存在較大的局限性，目前還未能形成一體化的全球煤炭價格形成機制

目前，國際煤炭貿易已經形成了包括長期協議、現貨交易、期貨交易和場外交易在內的多層次市場體系。亞太、歐洲和北美三個區域市場都有各自煤炭價格指數體系以體現市場影響力，而目前實際影響力的煤炭期貨市場只有美國紐約商業交易所(NYMEX)和英國倫敦洲際交易所(ICE)兩家。

1.長期協議。為了保證煤炭長期、穩定的供應，主要煤炭消費國與煤炭生產國政府之間會通過簽訂長期協議的方式，以一定的互惠條件開展煤炭貿易。比如2010年9月，中國政府和俄羅斯政府簽署的煤炭貿易長期協議，就規定在未來25年合作中的前5年，中國每年將從俄羅斯進口至少1500萬噸煤炭。之后20年，進口煤炭量將增至2000萬噸。與此同時，中國將為俄羅斯提供總共60億美元的貸款，幫助俄羅斯發展遠東地區礦產資源開采項目，修建鐵路、公路等煤炭運輸通道，購買礦產挖掘設備，建立合資公司，在探礦、選礦及基礎設施建設領域加強合作，共同開發遠東地區的煤炭資源等。除了政府間長期協議外，企業間也會通過長期協議建立長期、穩定的貿易關系，尤其是在發電、鋼鐵等用煤大戶和煤炭企業之間的長期協議，對于保障用煤大戶的穩定生產和煤炭企業避免短期價格波，實現投資收益的長期穩定都具有非常重要的意義。為了控制成本，這些用煤大戶往往還采取聯合招標議價的形式，通過多家煤炭企業之間的競爭來降低采購價格。

2.現貨市場。目前國際上的煤炭現貨市場分布與全球煤炭生產消費格局一致，主要集中在歐洲、亞太、北美等地區煤炭消費國和澳大利亞、南非等煤炭出口國的港口，以及國際航運中心(新加坡等)或國際金融中心(倫敦等)。現在的煤炭現貨市場一般都是在公開撮合報價的電子交易平臺上進行現貨議價和交易。比如，總部設在倫敦的全球煤炭市場公司(GCM)于1998年5月推出的“全球煤炭”(GlobalCoal)電子交易平臺，通過采取“招標采購”和“供應商拍賣”機制相結合，為煤炭生產企業、貿易商、電力企業等提供不具名的即時交易服務。而隨著電子交易的發展，交易的合約等開始逐漸實現標準化，為市場參與者提供現貨交易服務。

3.期貨市場。全球煤炭期貨的發展歷史并不長，目前真正有影響力的煤炭期貨市場，只有美國紐約商業交易所(NYMEX)和英國倫敦洲際交易所(ICE)兩家上市交易的煤炭期貨合約。2001年，紐約商業期貨交易所推出中部阿巴拉契煤炭(CAAP)期貨合約，但是上市初期的交易情況并不理想，交易極不活躍，在全球范圍的流動性更差。很大程度上該合約只是反映和影響美國煤炭市場的供求關系，并不能為全球煤炭市場提供價格發現和風險規避的手段。2006年7月，洲際交易所(ICE)推出了兩種煤炭期貨合約，分別是以荷蘭鹿特丹(Rotterdam)和南非理查德灣(RichardsBay)兩地動力煤為標的物，并參照Argus/McCloskey煤炭價格指數以現金方式進行結算。2008年，ICE和GCM合作開發了新的煤炭期貨合約，分別是以澳大利亞新南威爾士州紐卡斯爾港(Newcastle)動力煤為標的物、針對亞太地區的煤炭期貨合約和以阿姆斯特丹、鹿特丹和安特衛普三個港口的(ARA地區)動力煤為標的物、針對西北歐的煤炭期貨合約，兩者也都是以現金方式進行結算。IEA還計劃在GlobalCoal發布的一種指數的基礎上開發煤炭價格指數期貨合約。2009年，澳大利亞證券交易所(ASX)也宣布計劃開發針對亞太市場的煤炭期貨合約，該合約也是以新南威爾士州紐卡斯爾港(Newcastle)出口煤炭為標的物，但以現貨交割方式進行結算。

2011年4月，中國大連商品交易所(DCE)推出了焦炭期貨，2013年3月又推出了焦煤期貨合約。這兩種合約是世界上第一個同類期貨品種，合約規則也極具中國特色。焦炭和焦煤期貨的推出，有助于中國完善煤焦鋼體系，建立煤炭定價中心，爭奪國際定價權。

4.場外交易市場。全球范圍內的煤炭場外交易市場(OTC)也有相當規模，包括隔月合約、遠期合約、價差合約等在內的煤炭場外衍生金融產品的交易也很活躍。目前，國際煤炭市場已經形成了以中長期合同為主導，招標采購為輔，現貨和期貨等其他交易形式為補充，場內、場外多種交易方式并存的局面。但是由于現有交易體系仍存在較大的局限性，目前還未能形成一體化的全球煤炭價格形成機制。

未來煤炭市場體系將是具有以全國性煤炭交易市場為核心、以區域現貨交易市場為骨干、地方煤炭市場為補充的地理布局和以長期合同為基礎、期貨交易為主導、現貨交易和場外交易為補充的市場格局的多層次、全方位的市場網絡

2013年中國煤炭產量為36.8億噸，是全球最大的產煤國，產量接近全球煤炭產量的一半；由于中國是煤炭凈進口國，所以還是全球最大的煤炭消費國。因此，中國有條件、也應該在全球煤炭市場體系中起主導地位。因此，需要構建中國多層次的煤炭市場體系，可以采取循序漸進的原則，在基本的條件成熟后，實現真正的市場定價和供求平衡。

首先，建立和完善煤炭現貨交易平臺的建設。目前，廣州、秦皇島、太原等區域煤炭集散中心和物流節點，區域煤炭交易中心開始形成，出現了電子化、網絡化的交易平臺。2007年先后成立的華南煤炭交易中心、秦皇島海運煤炭交易市場和山西太原煤炭交易中心就代表了區域煤炭交易市場的形成。華南煤炭交易中心啟動后，經過資質認證的交易商向該中心繳納保證金，然后可通過網絡報價、采購和訂立電子合約。華南煤炭交易中心的交易方式包括現貨交易及中遠期合約交易。由于該交易中心地處廣州，從澳大利亞、印尼、越南等地進口的煤炭比重大，目前已經成為聯系國內國際市場的重要橋梁。秦皇島海運煤炭交易市場啟動后，可以依托國內煤炭鐵路運輸的主通道——大秦鐵路，和世界最大的煤炭輸出港——秦皇島港，為國內北煤南運和焦炭、煉焦煤出口東亞市場提供交易平臺。

而太原煤炭交易中心則按照“市場統一銷售、資源集中采購、貨款統一結算、公路鐵路協調運輸”的原則，統一經銷山西省及周邊省區的煤炭，吸納包括山西省五大煤炭生產集團等大型國有煤炭企業進入市場交易，通過電子交易系統，提供現貨交易、中遠期合約交易等多種交易方式。上述區域煤炭交易中心的建立，進一步確立了這些區域煤炭物流節點在國內煤炭交易體系中的地位，也為進一步建立全國煤炭交易網絡體系打下良好的基礎。

其次，在適當時機抓緊推出煤炭期貨合約等衍生產品交易。為規避市場價格風險提供必要的金融工具和手段。2010年10月，由國家發改委推出的國內首個區域煤炭價格指數——環渤海動力煤價格指數開始運行。其實，早在上世紀90年代初國內就曾經有過建立煤炭期貨的大膽創新嘗試，即建立上海煤炭交易所，開展煤炭現貨和遠期合約交易。但由于當時的政策環境、市場條件等諸多因素制約，最終僅維持了一年多。從國外煤炭期貨市場成功的運作經驗來看，為煤炭市場提供一個較為權威的、有效的煤炭價格指數，是煤炭衍生產品交易的基礎。目前，中國煤炭運銷協會信息中心在煤炭價格指數方面已經做了一些有益的嘗試，中國電煤價格指數、中聯冶金煤價格指數、中國煤炭市場網市場煤價格指數、中國煤炭市場網煤炭市場預期指數等正在研究和編制中，這些都需要加快速度，取得突破。

第三，形成一個全國性的煤炭電子交易市場。配合區域交易中心組成一個完整煤炭市場網絡。透過全國性的煤炭電子交易市場與國際市場的信息和交易互動，使得中國的煤炭市場體系不僅能夠影響國內煤炭產業發展，而且能為中國在國際煤炭市場獲得一定的話語權。未來煤炭市場體系將是具有以全國性煤炭交易市場為核心、以區域現貨交易市場為骨干、地方煤炭市場為補充的地理布局和以長期合同為基礎、期貨交易為主導、現貨交易和場外交易為補充的市場格局的多層次、全方位的市場網絡。

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