隨著中石化旗下銷售公司千億引資水落石出，公司旗下的泰山石油的去向問(wèn)題也成為了市場(chǎng)廣為關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　按照中石化專業(yè)化重組的操作思路，對(duì)同樣從事石油銷售業(yè)務(wù)的泰山石油而言，公司能否成為中石化的零售業(yè)務(wù)平臺(tái)呢?未來(lái)，公司的資本運(yùn)作之路究竟是賣殼?還是重組?抑或是控股股東有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入呢?

　　不過(guò)，鑒于泰山石油目前僅45億元左右的總市值規(guī)模而言，恐怕難以承受銷售公司高達(dá)3571億元的總估值體量。而機(jī)構(gòu)方面也表示銷售公司已將上市目標(biāo)地瞄準(zhǔn)了香港市場(chǎng)。

　　9月18日，泰山石油證券部人士對(duì)此回應(yīng)稱，中國(guó)石化銷售公司的成立和改革與公司不會(huì)形成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)無(wú)影響。

　　該人士稱，中國(guó)石化油品銷售業(yè)務(wù)的改革重組主要是擬通過(guò)增資擴(kuò)股的方式引入社會(huì)和民營(yíng)資本。對(duì)公司本身而言，公司具有獨(dú)立完整的業(yè)務(wù)及自主經(jīng)營(yíng)能力，公司依靠油品營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)品牌的優(yōu)勢(shì)，獨(dú)立自主地開展油品銷售業(yè)務(wù)。

　　其強(qiáng)調(diào)稱，公司經(jīng)營(yíng)的加油站業(yè)務(wù)主要在轄區(qū)泰安市(下轄兩市、兩縣)。公司上市之初，中國(guó)石化為了避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)在公司轄區(qū)泰安市沒(méi)有經(jīng)營(yíng)加油站業(yè)務(wù)。

　　但同樣，基于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的原因，公司經(jīng)營(yíng)只能偏居一隅，公司不能在除泰安、青島外的其他地方新設(shè)加油站，油品業(yè)務(wù)完全沒(méi)有了拓展空間。

　　泰山石油或遭賣殼

　　實(shí)際上，早在2011年，傅成玉在中石化集團(tuán)股東大會(huì)上就表達(dá)了集團(tuán)資產(chǎn)分拆上市的設(shè)想。不過(guò)，不同于江鉆股份、*ST儀化的專業(yè)化重組之路，泰山石油并不在中石化的整合名單之列。

　　對(duì)此，上述公司證券部人士也坦言，在中石化對(duì)原來(lái)的上市子公司進(jìn)行整合過(guò)程中，并沒(méi)有就此問(wèn)題和公司交流過(guò)。

　　“賣不賣殼，公司說(shuō)了不算。這個(gè)由大股東來(lái)作決定。公司能做到的就是及時(shí)公布相關(guān)信息。打個(gè)比方說(shuō)，‘租戶租了房東的房子，房子賣不賣，到底什么時(shí)候賣，租戶不可能提前知道的。”對(duì)此，該證券部人士回應(yīng)稱。

　　而在海通證券石化行業(yè)首席分析師鄧勇看來(lái)，專業(yè)化分工，專業(yè)化上市，能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大化。

　　“中國(guó)石化在上市之初，擁有多家已上市的子公司，為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易，中石化采取了私有化、賣殼等多種形式，減少下屬上市公司數(shù)量，減少關(guān)聯(lián)交易。”鄧勇說(shuō)，“我們比較了作為一體化企業(yè)上市的中石化與各項(xiàng)業(yè)務(wù)單獨(dú)上市的中海油的市值情況。結(jié)果顯示，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化上市有助于實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。”

　　業(yè)務(wù)幾無(wú)拓展空間

　　不過(guò)，在銷售公司千億引資背后，意味著公司將來(lái)處境更加尷尬。因?yàn)榍罢呤侵惺俜职倏毓傻娜Y子公司，而公司則僅是中石化持股24.57%的子公司。

　　從某種程度來(lái)講，雙方僅僅是名義上的“父子”關(guān)系。只是公司加油站的標(biāo)識(shí)是中國(guó)石化授權(quán)泰山石油無(wú)償使用的，與中國(guó)石化所屬加油站是統(tǒng)一標(biāo)識(shí)。同時(shí)，公司加油站的易捷便利店也與中國(guó)石化的易捷便利店是統(tǒng)一標(biāo)識(shí)，中國(guó)石化授權(quán)泰山石油無(wú)償使用，由公司在所屬加油站便利店獨(dú)立自主經(jīng)營(yíng)非油品業(yè)務(wù)。

　　無(wú)疑，在中石化啟動(dòng)了油品銷售業(yè)務(wù)重組之后，未來(lái)公司油品銷售業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力可能會(huì)進(jìn)一步遭到削弱。

　　前述公司證券部人士也稱，自從2009年股東大會(huì)否決公司和大股東的日常關(guān)聯(lián)交易以后，公司未與控股股東——中石化及其關(guān)聯(lián)方的經(jīng)營(yíng)單位——間直接或間接發(fā)生油品采購(gòu)行為，公司的油品采購(gòu)全部為市場(chǎng)采購(gòu)。由此，市場(chǎng)采購(gòu)致使公司采購(gòu)成本、費(fèi)用控制的難度增加。

　　事實(shí)上，公司獨(dú)立經(jīng)營(yíng)以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不出眾。此前，公司發(fā)布的今年中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司增收不增利。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.59億元，同比增長(zhǎng)7.26%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)359.18萬(wàn)元，同比下降大幅39.89%。

　　對(duì)此，上述公司證券部人士稱，近幾年，受全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟等多重不確定因素影響，成品油價(jià)格延續(xù)振蕩格局。隨著新成品油定價(jià)機(jī)制正在逐步實(shí)施，擠占了下游企業(yè)的利潤(rùn)，計(jì)價(jià)周期縮短，調(diào)價(jià)更為頻繁，國(guó)際油價(jià)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)更加密切。加之成品油經(jīng)營(yíng)多元主體比如中石油、地?zé)挕⒚駹I(yíng)等的加油站發(fā)展迅速，積極搶占終端市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)激烈。替代能源的發(fā)展，對(duì)成品油消費(fèi)影響明顯。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣，抑制了對(duì)柴油的需求，這些因素都影響了公司的業(yè)績(jī)。

　　同樣，基于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的原因，公司經(jīng)營(yíng)只能偏居一隅，公司不能在除泰安、青島外的其他地方新設(shè)加油站，油品業(yè)務(wù)完全沒(méi)有了拓展空間。

　　截至目前，公司經(jīng)營(yíng)的183座加油站業(yè)務(wù)主要在轄區(qū)泰安市及下轄的兩市即新泰市、肥城市;兩縣即寧陽(yáng)縣、東平縣，此外，公司全資子公司——青島華孚石油有限公司在山東青島市經(jīng)營(yíng)加油站業(yè)務(wù);山東京魯石油化工有限公司在山東曲阜市經(jīng)營(yíng)加油站業(yè)務(wù)。

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