12月2日，攀枝花釩鈦高新區(qū)眾企業(yè)向金沙江偷排工業(yè)廢水、造成環(huán)境污染的行為，被央視財(cái)經(jīng)頻道《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》欄目曝光。12月3日由省環(huán)保廳黨組成員率隊(duì)的督查組前往攀枝花督促整改。12月4日，聯(lián)合調(diào)查組(省環(huán)保廳+攀枝花市政府)對園區(qū)企業(yè)逐一排查，截止當(dāng)日，已停產(chǎn)整治企業(yè)28家，立案30件，下達(dá)處罰決定書16件，移送公安機(jī)關(guān)5起，行政拘留2人。督查組還要求，攀枝花市全面梳理全市環(huán)境問題，開展大排查、大整治，制定切實(shí)可行的解決方案并明確時(shí)限、限期整改。我們認(rèn)為本次環(huán)保事件對鈦精礦-鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈的供給端造成極大沖擊，在本輪鈦白粉大周期的背景下，行業(yè)供需格局有望得到進(jìn)一步改善。

攀枝花地區(qū)是國內(nèi)鈦精礦-鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)重鎮(zhèn)：攀枝花地區(qū)擁有鈦精礦產(chǎn)能414萬噸、鈦白粉產(chǎn)能59萬噸以及58.2萬噸鈦渣產(chǎn)能，分別占全國產(chǎn)能比重的57.52%、15%以及29%。本次環(huán)保事件影響的釩鈦高新區(qū)鈦白粉產(chǎn)能月均產(chǎn)量在3萬噸左右，考慮到國內(nèi)每月10-20萬噸的產(chǎn)量，占比在15%以上，短期供給沖擊較大。目前根據(jù)草根調(diào)研的信息預(yù)期停產(chǎn)將維持一個(gè)月以上，考慮到臨近春節(jié)，我們認(rèn)為這一供需格局有望延續(xù)到明年一季度。考慮到春節(jié)后市傳統(tǒng)旺季的開始，下游需求有望得到進(jìn)一步支撐。

海外需求復(fù)蘇疊加產(chǎn)能關(guān)停是國內(nèi)出口大幅改善的主要原因：美國與歐洲的地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇極大帶來海外鈦白粉的需求改善，同時(shí)海外高成本鈦白粉產(chǎn)能的關(guān)停也造成了一定的供給缺口，海外鈦白粉巨頭從去年以來多次提高產(chǎn)品價(jià)格以及季度開工率的提升都印證這一需求改善。以上兩大因素也導(dǎo)致國內(nèi)出口大幅提升，2016年1-10月國內(nèi)鈦白粉接近60萬噸，全年大概率超過70萬噸，創(chuàng)下近幾年的新高。

地產(chǎn)后周期驅(qū)動行業(yè)持續(xù)向好需求淡季不淡：2016年上半年國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)同比改善幅度較大，作為標(biāo)準(zhǔn)的受益地產(chǎn)后周期的行業(yè)，鈦白粉在下半年國內(nèi)需求呈現(xiàn)一定的邊際改善，這也帶來了淡季不淡的情況。考慮到地產(chǎn)行業(yè)與鈦白粉需求的滯后期，明年鈦白粉的國內(nèi)需求有望維持剛性增長。

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