上周五發(fā)布2016年年報的中國神華宣布，擬派發(fā)2016年度末期股息現金0.46元/股，共計90.49億元;派發(fā)特別股息現金2.51元/股，共計499.23億元。神華此次累計派發(fā)590.72億元。

而其去年的凈利潤為227億元，所發(fā)紅包為凈利潤的2.6倍。590.72億元的分紅讓投資者頗為興奮，直呼如此豪氣的上市公司能不能多一點?

神華表示，公司目前資產負債率處于行業(yè)較低水平，近幾年資本開支規(guī)模較過往若干年度相對降低。

分析師認為，神華如此土豪，既有反哺母公司的需要，也有處置以前未分配利潤的考慮。

值得一提的是，隨著煤炭去產能的深入，今年煤炭行業(yè)的兼并重組將成為重點。

業(yè)內預計，神華集團獲得這筆分紅很可能會用于兼并重組其它煤炭央企。在煤炭行業(yè)探底回升及兼并重組背景下，神華作為行業(yè)龍頭，將占據整合主體地位。

中國神華擬豪氣分紅590億元

3月17日晚間，神華公布2016年年報稱，2016年公司實現營業(yè)收入1831.27億元，同比增3.4%;實現凈利潤227.12億元，同比增40.7%。

對此，神華表示，2016年公司積極落實國家產業(yè)調控政策，充分發(fā)揮一體化優(yōu)勢，成本控制成效顯著，市場占有率持續(xù)提升，業(yè)務協同效果明顯，整體競爭力持續(xù)加強，實現經營業(yè)績大幅上升。

作為我國“最賺錢的煤企”，神華2016年的成績單基本在預期內。讓資本市場點贊的不是能賺錢，而是慷慨的給投資者發(fā)紅包。

根據神華的公告，公司董事會建議派發(fā)2016年度末期股息現金0.46元/股，共計90.49億元;派發(fā)特別股息現金2.51元/股，共計499.23億元。神華此次累計派發(fā)590.72億元，兩者合計每股派2.97元，折合股息率達18%，為2016年凈利潤的2.6倍。

根據其測算，公司存量及經營流入資金可保障本次現金派息，本次現金派息不會對公司財務狀況造成重大不利影響。這次特別股息，占中國神華2015年未分配利潤的47.5%，占2016年的32.4%。

此外，神華的年報還顯示，受煤炭價格回升等因素影響，預計公司2017年1月份-3月份歸屬于公司股東的凈利潤的同比增幅可能達到或超過50%。

神華還認為，公司目前資產負債率處于行業(yè)較低水平，近幾年資本開支規(guī)模較過往若干年度相對降低，且未來一個時期經營現金流入較好。在保證公司健康持續(xù)發(fā)展的前提下，公司董事會提出上述派息建議，加大對投資者的回報。上述派息建議符合中國證監(jiān)會關于鼓勵上市公司現金分紅的指導意見。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌向記者表示，一方面是因為神華是中國煤炭去產能過程中的贏家，另一方面也是因為神華的母公司需要神華的分紅來提升自己的業(yè)績。神華之所以會高比例分紅，既有反哺母公司的需要，也有處置以前未分配利潤的考慮。

需要一提的是，神華之所以如此“土豪”，也與其賬面上資金充裕有關。

今年1月份，神華發(fā)布公告稱，公司已經于2016年12月下旬先后與建設銀行和工商銀行相關分支行簽署委托理財協議，以不超過總金額330億元購買相關理財產品，其中310億元已經在2016年12月28日及之前完成購買。

此外，神華購買的理財產品為保本浮動收益型，期限90天，產品風險很低。

有券商分析師向《證券日報》記者表示，錢多不分紅的上市公司在A股很常見，不少鐵公雞被批判了很多年仍舊一毛不拔。不管從哪種角度來說，神華這種行為都值得點贊。

或為煤炭央企兼并重組鋪路

實際上，今年煤炭去產能任務仍舊很艱巨。神華為何在此時豪氣分紅，業(yè)內認為或許與煤炭行業(yè)兼并重組有關。

沈萌表示，處置此前未分配利潤有兩種方式，其一是轉增股本、將應分配利潤留存，其二是直接現金分紅，因為目前處于煤炭產能過剩的時期、同時神華在產業(yè)中具有相當明顯的成本優(yōu)勢，因此對于資本支出的需求減少，不需要留存過多現金，而直接分紅又可以緩解母公司對現金的需求壓力。

根據年報，神華集團目前持有中國神華73.06%股權，也就是說，590億元的大紅包，大股東能夠獲得432億元。

他認為，對于神華集團來說，獲得這筆分紅可能會用于兼并重組其它煤炭央企、建設新的煤炭基地以及煤制油煤層氣等項目。

需要一提的是，今年煤炭去產能的一個重點則是推進煤炭企業(yè)兼并重組。

根據此前國資委的表態(tài)，央企將在年內減少到100家以內，穩(wěn)步推動企業(yè)集團層面兼并重組，加快推進鋼鐵、煤炭、電力業(yè)務整合。

前不久，寶武合并正式完成，這標志著鋼鐵行業(yè)兼并重組的開始，也為煤炭等行業(yè)的兼并重組提供了經驗，業(yè)內預計今年煤炭、電力行業(yè)將成為兼并重組的重點。

“煤炭行業(yè)的重組壓力很大，特別是落后產能的削減最主要是人員安置，煤企都有巨大的資金包袱。”沈萌表示，不排除神華會成為承擔整合落后產能的平臺，畢竟它是最賺錢的煤企。像龍煤集團，現在地方政府基本已經不能靠自己解決了，中央政府又不大可能介入。

上述分析師也告訴《證券日報》記者，沒有債務負擔的大型煤企有望成為煤炭行業(yè)兼并重組的主角。

信達證券分析師郭荊璞曾多次發(fā)布研究報告稱，神華作為煤炭行業(yè)龍頭企業(yè)，產能及產量均為行業(yè)內第一，對煤炭行業(yè)走向及煤價走勢均有較強的掌控能力。目前，神華是整個煤炭板塊中PE估值最低的標的。在煤炭行業(yè)探底回升及兼并重組背景下，神華作為行業(yè)龍頭，將占據整合主體地位，或將成為未來行業(yè)洗牌中的最大受益者。