高盛認為，國際油價的修正提高了推薦石油股的風險報酬，暗示2011年后油價將位于72至96美元/桶，并將隨著現(xiàn)貨價的反彈而上移。預計可持續(xù)的周期性復蘇只有在2011年后才能實現(xiàn)，而非OECD原油需求增勢是油價長期看漲的重要基礎。

高盛5月11日發(fā)布亞洲能源分析稱，近期油價修正和亞洲石油股隨之而來的回調(diào)令推薦股票的風險報酬更具吸引力，目前這些石油股隱含的2013年后長期油價位于65至90美元/桶，2011年后油價位于72至96美元/桶，當前現(xiàn)貨價格為77美元/桶。隨著現(xiàn)貨價格的反彈，預計這些波動區(qū)間將向上移動。必須指出的是，即便是遭到大幅回調(diào)，2年期WTI原油合約依然持穩(wěn)于85美元/桶附近，這符合高盛的正常油價預期。目前60個月WTI遠期合約仍位于90美元/桶上方。

報告認為，歐洲經(jīng)濟動蕩和歐元的疲軟等宏觀因素是油價短期修正的主因，當前長期價格預測主要基于高于預期的非OECD（經(jīng)合組織）經(jīng)濟體需求增長。并且，高盛的全球原油供需模式假定OECD歐洲原油需求雖從09年的日均1,450萬桶開始萎縮，但每年僅下降0.5%至1%。

目前，高于預期的全球原油需求正在影響油價和精煉利潤，總體而言，上游行業(yè)的供應持緊將較為明顯，預計“封閉性”精煉產(chǎn)能信息未來將更加明確，但可持續(xù)的周期性復蘇只有在2011年后才能到來。并且，油價上漲將給受監(jiān)管的精煉商盈利增添壓力。

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