昨日,因避險情緒高漲美元大漲,NYMEX原油主力合約再次下跌到85.8美元/桶,或許這恰恰是情理之中。在目前國際宏觀經濟存在較大不確定以及美元資產被市場所偏好的背景之下,原油難以擺脫弱勢振蕩的格局。

    宏觀疲軟,油價承壓

  旺季不旺應該是今年國際原油價格至今仍然未見起色的原因之一。在夏季汽油消費的旺季,由于美國國內經濟疲軟,高企的油價給夏季消費制造了較大的障礙。時至九月下旬,在傳統的汽油消費旺季已漸結束而取暖油需求尚未來臨之時,這一需求的“空檔期”給原油的供需層面涂上了一層陰影。

  目前的需求情況當然也是和當下的宏觀局勢不可分割的。標普“如約”下調了意大利的主權評級;這一歐元區的重要國家出現這一問題,給整個歐元區的經濟發展造成了不確定性的擔憂情緒。對于歐盟來講,債務問題對銀行業的沖擊或許只是一個開始,因持有希臘等國的債務而出現危機的銀行會逐漸浮出水面,畢竟對希臘的救助方案還沒有“一勞永逸”的方案,同時也是最根本的,希臘國內的經濟狀況也令人堪憂,以致在歐債陰云的籠罩之下,整個歐盟的經濟都受到牽連,前景不甚樂觀。美國方面,奧巴馬公布了3萬億美元的減赤計劃,但筆者認為,這一措施不會給市場帶來較大的提振作用。就像之前4470億的就業刺激計劃一樣,市場反應非常平淡,在缺乏良好的預期之下,市場也不會有較好的表現。

  中東局勢漸穩,供給逐步恢復

  原油供給方面相對樂觀。利比亞在局勢逐漸平復之后,國內的煉油設施并沒有受到比較嚴重的破壞。自從今年2月份戰爭爆發以來,曾經日產將近170萬桶原油的利比亞幾乎完全停止。目前,利比亞已經恢復了日均16萬桶的產油水平。根據OPEC的預測,未來六個月利比亞石油產量將達100萬桶/天。

  美元走強,金融屬性凸現

  因歐債問題的持續發酵,市場的避險情緒導致美元走強。在供需層面相對低調的背景下,市場上投資者的情緒變化影響著美元的走勢,也成為現階段原油走勢的重要影響因素。短期內,筆者認為,受宏觀不確定性的影響,市場避險情緒或將繼續推漲美元,原油將會承受上方壓力。

  國際原油的走勢受到商品屬性和金融屬性的雙重影響。全球宏觀經濟疲軟,加之歐債危機的進一步惡化,在市場討論歐盟能否繼續完整存在之時,宏觀經濟的不確定性給原油的需求形成了壓力;而同時,這一情緒也影響著市場上投資者的資產組合,對美元資產的偏好支撐美元的進一步走強,油價將會徘徊在弱勢之中,難以有較出色的表現。后期,原油難有大起大落,在80—100美元的區間內振蕩或將成為主導行情。

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