從近日盤(pán)面上看，中國(guó)INE原油期貨的總體走勢(shì)強(qiáng)于美布兩油。事實(shí)上，近期美布兩油的價(jià)差再次擴(kuò)大，除了伊朗的原油缺口外，利比亞相對(duì)不穩(wěn)定的局勢(shì)也是推升布油短時(shí)間走高的重要因素之一。而中國(guó)INE原油期貨由于采用的是阿曼的原油計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，加上美元近期的持續(xù)走強(qiáng)，使得INE原油走勢(shì)保持著快速上行的走勢(shì)。

    此前美布兩油價(jià)差收窄的原因       美布兩油價(jià)差的擴(kuò)大實(shí)際上反應(yīng)了美國(guó)和世界其他地區(qū)的原油供應(yīng)基本面差異。       美國(guó)原油出口創(chuàng)新高       此前美布兩油的價(jià)差一度收窄至4美元，這是因?yàn)槊绹?guó)尋求原油的出口帶動(dòng)了美油出口的擴(kuò)大。在六月，美國(guó)的原油產(chǎn)量一度超過(guò)300萬(wàn)桶/日，并且其中出口的25%流向了中國(guó)，需求的擴(kuò)大帶動(dòng)了美油價(jià)格出現(xiàn)了上漲。       加拿大原油供應(yīng)中斷
      與此同時(shí)，加拿大油砂礦發(fā)生停電事故，同時(shí)油管發(fā)生泄漏事故，這使得加拿大出口至美國(guó)的原油減少了30萬(wàn)桶/日。由于加拿大的原油最終是流向美國(guó)俄克拉馬荷州的庫(kù)欣原油交易中心，最終成為WTI原油定價(jià)的一部分，低價(jià)的加拿大原油一定程度上會(huì)稀釋W(xué)TI的價(jià)格，從而使得美油的價(jià)格明顯的低于布倫特原油。       美國(guó)敦促OPEC提高原油產(chǎn)量       同時(shí)美國(guó)敦促OPEC提高原油產(chǎn)量。自6月22日起OPEC計(jì)劃提升100萬(wàn)桶/日，其中沙特計(jì)劃在短時(shí)間將產(chǎn)量從5月的1003萬(wàn)桶/日提升至1080萬(wàn)桶/日，同時(shí)俄羅斯和阿聯(lián)酋也分別表示將增加20萬(wàn)桶/日的原油產(chǎn)量，這意味著即使因?yàn)橐晾适艿搅酥撇脺p少了100萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量，OPEC也能在短時(shí)間之內(nèi)彌補(bǔ)產(chǎn)量的缺口。       據(jù)悉沙特的閑置產(chǎn)能峰值為200萬(wàn)桶/日，為了抑制油價(jià)的不斷上漲，美國(guó)希望沙特可以將所有的產(chǎn)能投入生產(chǎn)，這使得市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)或?qū)е率袌?chǎng)產(chǎn)量過(guò)剩。       五國(guó)力保伊朗免受制裁，市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)量缺口或有限       不過(guò)隨著美國(guó)要求各國(guó)停止對(duì)于伊朗的原油進(jìn)口，加大對(duì)于美油的進(jìn)口，各主要原油進(jìn)口國(guó)開(kāi)始逐步的減少伊朗的原油購(gòu)買(mǎi)，除了傳統(tǒng)的美國(guó)盟友日本和韓國(guó)外，全球第二大原油進(jìn)口大國(guó)印度也開(kāi)始減少進(jìn)口，這使得大量的伊朗原油開(kāi)始處于滯銷(xiāo)的狀態(tài)。       不過(guò)歐洲以及中國(guó)等五個(gè)國(guó)家也在積極的與伊朗進(jìn)行商談，以保證伊朗的原油出口獲得最大的程度的保證，從而保留伊核協(xié)議的成果，同時(shí)OPEC積極的擴(kuò)大產(chǎn)量，這意味著OPEC的原油產(chǎn)量足以抵補(bǔ)伊朗的原油缺口，甚至略有過(guò)剩，這導(dǎo)致了美布兩油的價(jià)差進(jìn)一步收窄。       近期美布兩油價(jià)差再次擴(kuò)大的原因
    加拿大原油供應(yīng)恢復(fù)以及美油出口銳減       近期美布兩油的價(jià)差開(kāi)始擴(kuò)大，加拿大原油恢復(fù)供應(yīng)是最直接的因素，美國(guó)對(duì)全球發(fā)動(dòng)的貿(mào)易戰(zhàn)是導(dǎo)致美油出口下降的關(guān)鍵原因。數(shù)據(jù)顯示，自六月末開(kāi)始，美國(guó)原油出口連續(xù)3周錄得下滑，從6月最高超300萬(wàn)桶/日的出口量下降至146.1萬(wàn)桶/日。       輸油管道瓶頸導(dǎo)致大量美油折價(jià)銷(xiāo)售       此外，輸油管道瓶頸的限制也阻礙了美國(guó)原油的出口。目前的輸油管道的運(yùn)順能力已經(jīng)接近了極限，而隨著美國(guó)原油產(chǎn)量突破1100萬(wàn)桶/日，導(dǎo)致了更多的頁(yè)巖油滯留在原產(chǎn)地，尤其是米蘭德地區(qū)。據(jù)悉，米蘭德地區(qū)的原油價(jià)格較之WTI的平均價(jià)格低20美元/桶，這使得大量煉油廠(chǎng)能夠以較低的價(jià)格買(mǎi)入美原油，進(jìn)而導(dǎo)致美原油價(jià)格進(jìn)一步下降。       價(jià)差過(guò)小使得交通成本無(wú)法抵補(bǔ)降低了美油吸引力       此外，由于美布兩油的價(jià)差一度收窄至4美元/桶，由于美布兩油價(jià)差無(wú)法抵補(bǔ)從美國(guó)運(yùn)輸?shù)慕煌ǔ杀荆M(jìn)一步降低了美國(guó)原油的吸引力，這是使得美油出口下降的進(jìn)一步原因，從而壓低了美油的價(jià)格。       美國(guó)加大對(duì)伊朗制裁，加大了市場(chǎng)對(duì)于伊朗原油出口的擔(dān)憂(yōu)程度       而布倫特原油方面，隨著特朗普要求所有國(guó)家在11月4日之前將伊朗的原油進(jìn)口減至0，否則將會(huì)受到美國(guó)的制裁，這使得市場(chǎng)一片嘩然，加大了對(duì)于伊朗產(chǎn)量下降的預(yù)期。       摩根士丹利表示，在上調(diào)對(duì)伊朗原油損失的預(yù)估后，預(yù)計(jì)未來(lái)六個(gè)月原油逆差將達(dá)60萬(wàn)桶/日。       世界銀行預(yù)計(jì)，美國(guó)制裁對(duì)伊朗出口的影響將在年底前使伊朗的原油出口量減少110萬(wàn)桶/日。這一數(shù)字高于其對(duì)2019年之前減少70萬(wàn)桶/日的預(yù)測(cè)。       中國(guó)INE原油期貨短時(shí)間走勢(shì)強(qiáng)于美布兩油       從日內(nèi)走勢(shì)來(lái)看，中國(guó)INE原油期貨總體走勢(shì)是強(qiáng)于美布兩油的。這是由兩方面因素所推動(dòng)的。       中國(guó)原油期貨的定價(jià)更接近于布油       首先中國(guó)原油期貨是參考阿曼原油的定價(jià)機(jī)制進(jìn)行定價(jià)的，總體上與布林特原油的走勢(shì)有類(lèi)似之處。而近期有消息稱(chēng)，沙特準(zhǔn)備數(shù)十年來(lái)首次改變銷(xiāo)往亞洲原油的計(jì)價(jià)公式，這將是沙特自1980年以來(lái)首次改變其官方定價(jià)。       這個(gè)計(jì)價(jià)公式將會(huì)基于在迪拜商業(yè)交易所上市的阿曼原油的平均月度價(jià)格以及普氏能源資訊所評(píng)估的迪拜平均現(xiàn)金價(jià)格，從而取代此前所基于的阿曼原油和迪拜原油的平均價(jià)格，這兩個(gè)價(jià)格都是由普氏能源評(píng)估得出的。       之所以做出這樣的調(diào)整是因?yàn)?007年上線(xiàn)迪拜商業(yè)交易所的阿曼原油合約具有最好的流動(dòng)性，但是普氏能源評(píng)估價(jià)格的時(shí)段阿曼原油出貨量很少，不能反映亞洲市場(chǎng)的需求，因此這一改變使得中國(guó)的原油期貨更加貼近了布油走向。       在近期布油走強(qiáng)的情況下，也帶動(dòng)了中國(guó)原油期貨價(jià)格的抬升。       美元走強(qiáng)導(dǎo)致非美貨幣走弱，以人民幣計(jì)價(jià)的原油價(jià)格出現(xiàn)抬升       第二個(gè)因素是美元走強(qiáng)導(dǎo)致非美貨幣走軟，由于布油也是以美元進(jìn)行計(jì)算，因此人民幣近期的走勢(shì)偏空，使得以人民幣計(jì)價(jià)的原油價(jià)格也出現(xiàn)了抬升，這是使得油價(jià)總體強(qiáng)于美布兩油的關(guān)鍵原因。

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