甫一亮相，定位于現(xiàn)貨中遠(yuǎn)期交易的上海石油交易所（SPEX）就籠罩在變相期貨的疑云中。由于“取締變相期貨交易”已經(jīng)連續(xù)兩年被寫入政府工作重點(diǎn)。再加上由泰山石油發(fā)起設(shè)立的廣東石油交易中心可能在年底前成立，市場(chǎng)對(duì)于SPEX的前景十分關(guān)注。
　　作為一家石油現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，SPEX經(jīng)商務(wù)部審批同意而設(shè)立。其股權(quán)結(jié)構(gòu)中，隸屬上海市發(fā)改委的上海久聯(lián)集團(tuán)占80％股份，中石油、中石化、中海油和中化平分剩余股權(quán)。???

　　《期貨管理?xiàng)l例（討論稿）》第103條中，“變相期貨”被定義為未經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，采用標(biāo)準(zhǔn)化合約和賣空、平倉對(duì)沖、集中撮合以及履約保證等交易機(jī)制，允許公眾投資者將其作為一種金融投資工具而參與的交易行為。據(jù)此規(guī)定，目前多數(shù)地區(qū)存在的大宗商品交易市場(chǎng)均有“變相期貨”市場(chǎng)嫌疑。???

　　根據(jù)SPEX公布的首批上市交易品種的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)討論稿，180CST燃料油質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)（1號(hào)）品種與目前上海期貨交易所燃料油期貨品種基本一樣，惟一的區(qū)別是交易單位名稱為“批”，而上期所的品種為“手”。這一品種也是目前市場(chǎng)上交易量最大的品種。此外，在結(jié)算方式和交割倉庫的設(shè)置上，兩者也有相同之處。

　　從結(jié)算模式來看，SPEX似乎扮演著期貨交易所的角色。它將通過“差價(jià)結(jié)算”，即根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)向買賣雙方提供結(jié)算單，如果持倉資金不足，還可能追加保證金。這一做法與期貨交易極為相似。因?yàn)槿绻羌兇獾默F(xiàn)貨交易，只需在交易時(shí)交納定金后到期交割就可以了。此外，在上海石油交易所網(wǎng)站列出交易商的8種盈利模式中，明確將“通過套期保值操作，鎖定價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)”這種期貨獨(dú)有的鎖定風(fēng)險(xiǎn)方式歸納進(jìn)來。

　　“如果該條例草案相關(guān)內(nèi)容最終被完整保留，像上海石油交易所這樣的市場(chǎng)其性質(zhì)認(rèn)定無疑將成問題。”一位不愿意透露姓名的業(yè)內(nèi)人士指出。不過，由于許多現(xiàn)貨市場(chǎng)的強(qiáng)烈反對(duì)，該條款存在著被最終“修訂”出條例的可能。

　　不過，不管最終是否取締該條款。北京工商大學(xué)胡俞越堅(jiān)持把這類市場(chǎng)“留下來”的觀點(diǎn)。他表示，當(dāng)務(wù)之急是加強(qiáng)對(duì)這類市場(chǎng)的監(jiān)管，制定相關(guān)法律引導(dǎo)其發(fā)展，以免當(dāng)年“瓊膠事件”重演。

　　上周五開業(yè)首日，SPEX各品種價(jià)格波動(dòng)平穩(wěn)，4個(gè)交易品種共成交7212批，成交金額2.532億元，訂貨量共9000噸，不足模擬交易期間平均日成交量的一半。不過，較為活躍的交易合同都是10月或11月的近月合約，符合現(xiàn)貨市場(chǎng)的特征。

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