戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的巨額資金帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)或儲(chǔ)備運(yùn)作的時(shí)機(jī)選擇不當(dāng)，會(huì)帶來(lái)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的購(gòu)置風(fēng)險(xiǎn)；儲(chǔ)備過(guò)程中油品變質(zhì)和安全問(wèn)題則會(huì)帶來(lái)儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)—它們共同構(gòu)成了戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，使戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備投入的資金處于不確定的敞口中。當(dāng)管理模式落后時(shí)，油品品質(zhì)必然存在瑕疵。
　　巨額成本

　　在美國(guó)，從1976年建立戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備至1999年底，政府已為戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備撥款212億美元，僅每年用于維護(hù)與經(jīng)營(yíng)的費(fèi)用就需2億美元（約小于0.35美元/桶年）。石油儲(chǔ)備投資的分配比例是，75.4％用于購(gòu)買石油，22.9％用于儲(chǔ)存設(shè)施建設(shè)與維護(hù)，1.7％為管理費(fèi)用。而芬蘭，國(guó)家戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備是由企業(yè)實(shí)際承擔(dān)的，企業(yè)將國(guó)家規(guī)定的義務(wù)儲(chǔ)備與企業(yè)商業(yè)儲(chǔ)備混合管理，每年進(jìn)行7～10次油品輪換，進(jìn)而降低了總的儲(chǔ)備成本。盡管如此，其原油義務(wù)儲(chǔ)備成本仍然高于美國(guó)，為20芬蘭馬克/噸（約0.4美元/桶年，50芬蘭馬克≈7.42美元），車用汽油為100芬蘭馬克/噸年。比利時(shí)的義務(wù)儲(chǔ)備成本包括儲(chǔ)罐租借、油品輪換和融資費(fèi)用等，大約為0.911美元/桶年。挪威儲(chǔ)備運(yùn)行和維護(hù)成本平均為1.12美元/桶年。

　　從這些國(guó)家儲(chǔ)備運(yùn)行的年平均成本看，儲(chǔ)備規(guī)模越大，儲(chǔ)備成本越低，但其管理技術(shù)以及運(yùn)行模式越復(fù)雜，絕對(duì)資金的需求越大，風(fēng)險(xiǎn)也越高。因此，各國(guó)政府非常重視戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的這些風(fēng)險(xiǎn)，并將如何有效轉(zhuǎn)移這些風(fēng)險(xiǎn)作為重點(diǎn)研究的課題。

　　美國(guó)政府的風(fēng)險(xiǎn)管理主要是通過(guò)市場(chǎng)運(yùn)作實(shí)現(xiàn)的。它由總統(tǒng)下令，能源部具體運(yùn)作，通過(guò)招標(biāo)拍賣方式出售油品，來(lái)達(dá)到油品輪換和確保油品質(zhì)量的目標(biāo)。同時(shí)要求競(jìng)買戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的企業(yè)必須原樣歸還拍走的油品，并必須支付一定比例的利息作為政府管理的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

　　美國(guó)政府在幾次動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中，不僅牢牢地控制住了國(guó)際市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)，又穩(wěn)定了國(guó)內(nèi)的物價(jià)，同時(shí)還收獲了巨額的利息補(bǔ)償。而企業(yè)，如2000年9月，雖然在每桶33美元左右競(jìng)買到了原油，但1年后企業(yè)可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買到不到20美元/桶的原油歸還給能源部的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)，同時(shí)企業(yè)必然增設(shè)NYMEX交易所原油期貨的空頭頭寸，企業(yè)既在高油價(jià)區(qū)獲得了穩(wěn)定的原油，增加了市場(chǎng)成品油的供應(yīng)份額，又在期貨市場(chǎng)的投資中獲得上百倍的投資收益。

　　美國(guó)的這種政府主導(dǎo)下的市場(chǎng)化運(yùn)作方式的確有其成功的地方，但這都是基于其巨大的財(cái)政收入的支持。而沒(méi)有如此經(jīng)濟(jì)實(shí)力的其他國(guó)家也只好放棄絕對(duì)由政府主導(dǎo)承攬建立的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，進(jìn)而形成了國(guó)際主流社會(huì)的一致選擇—企業(yè)的義務(wù)石油儲(chǔ)備。

　　考驗(yàn)中國(guó)

　　中國(guó)若完成了三期戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的建設(shè)，總庫(kù)存將達(dá)到6600萬(wàn)噸的儲(chǔ)備水平。如果依美國(guó)的管理模式，油價(jià)按每桶60美元計(jì)算，此時(shí)，庫(kù)中原油大約要占用2300億元左右的人民幣和約700億元人民幣的儲(chǔ)備庫(kù)維護(hù)與折舊等費(fèi)用，且每年還需要大約13億元人民幣的石油儲(chǔ)備管理費(fèi)，約占到2006年財(cái)政收入的7.7％，經(jīng)營(yíng)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)都十分巨大。

　　責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)巨大的原因就在于中國(guó)目前沒(méi)有自己防范風(fēng)險(xiǎn)的有效機(jī)制和國(guó)際化的期貨市場(chǎng)，不能有效地將價(jià)格波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。表現(xiàn)在：一方面，原油采購(gòu)需要被動(dòng)承受國(guó)際油價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，還要承擔(dān)建戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備后的運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)又不能成為避險(xiǎn)的場(chǎng)所，它既沒(méi)有大宗原油等國(guó)際化的交易品種，又沒(méi)有足夠的交易對(duì)手盤，使國(guó)內(nèi)石油價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)需要全部通過(guò)價(jià)格管制來(lái)進(jìn)行消化，石油儲(chǔ)備的責(zé)任也只好由財(cái)政全額負(fù)擔(dān)。

　　國(guó)際石油期貨市場(chǎng)是跨國(guó)石油公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的最重要的場(chǎng)所之一，也是國(guó)際石油貿(mào)易定價(jià)機(jī)制的重要信息源，同時(shí)也是僅次于金融市場(chǎng)的第二大準(zhǔn)金融市場(chǎng)。就因如此，它才成為多達(dá)9萬(wàn)億美元的國(guó)際游資（如對(duì)沖基金和其他投機(jī)基金等）獵殺、角逐、投機(jī)的重要戰(zhàn)場(chǎng)。它不僅使許多跨國(guó)石油公司在規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)之余攫取到了操縱市場(chǎng)的暴利，同時(shí)也使沒(méi)有參與期貨市場(chǎng)做套期保值的企業(yè)品嘗到了期貨市場(chǎng)被人操縱后給自己帶來(lái)的苦果。

　　中國(guó)需要接受這一事實(shí)，他已經(jīng)在國(guó)際市場(chǎng)上成為一個(gè)不可或缺的重要因素。從各種信息分析，中國(guó)因素并沒(méi)能轉(zhuǎn)化成中國(guó)實(shí)力、并在國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)體系中獲得應(yīng)有的地位。為此，應(yīng)創(chuàng)造條件，在國(guó)際石油市場(chǎng)上將中國(guó)因素轉(zhuǎn)化為中國(guó)實(shí)力。雖然國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)了中國(guó)化工進(jìn)出口總公司、中國(guó)聯(lián)合石油有限公司、中國(guó)國(guó)際石油化工化工有限公司、中國(guó)遠(yuǎn)洋貿(mào)易總公司等特大型企業(yè)參與境外石油期貨交易，但參與主體的投入規(guī)模和分散交易等特征的制約，并沒(méi)有將中國(guó)因素提升為多少中國(guó)實(shí)力。

　　因此，還需要多方面的努力。首先，加快國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的建設(shè)，推出相關(guān)大宗的石油期貨合約，放寬市場(chǎng)參與主體的進(jìn)入門檻，優(yōu)化期貨市場(chǎng)投資者的結(jié)構(gòu)，建立石油資源滅失投資基金（誰(shuí)消費(fèi)誰(shuí)出資，用于建立石油產(chǎn)業(yè)投資基金），完善制度與立法建設(shè)，使期貨投資基金和境外投資者在國(guó)內(nèi)合法化；其次，積極主動(dòng)地參與國(guó)際石油期貨市場(chǎng)，培育自己的國(guó)際人才，放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，加快金融體制改革，將外匯資產(chǎn)和石油產(chǎn)業(yè)投資基金轉(zhuǎn)化為油源和中國(guó)的實(shí)力，完善跨國(guó)監(jiān)管體系，研發(fā)企業(yè)參與國(guó)際期貨市場(chǎng)集體行動(dòng)的可能性和操作策略，構(gòu)建集團(tuán)作戰(zhàn)體系；最終，通過(guò)內(nèi)外兼修，構(gòu)筑規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的體系。

 

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