中國石油以1144億元的利潤重新榮登亞洲最賺錢的公司，一個偶然的巧合是業績公布前夕，發改委意外提高成品油價格兩毛錢/升，分析師認為，這也許暗示管理層希望助推中國石油2009年業績。

　　本周，多家權重股年報集中亮相，其中，又以中國石油最為吸引目光。該公司25日于港交所披露了2008年業績。年報顯示，中石油08年凈利1144.31億，同比下降22%。每股基本收益0.63元，而每股凈資產則已達4.32元。

　　據稱，中石油董事會建議按2008年度末期國際準則凈利潤的45%派發末期股息,每股股息為0.14953元。連同中期股息,2008年全年股息為0.28136元。

　　雖然中國石油的盈利有較大幅度下降，但是中石油08年營業額達10711億元，同比增長28.1%。另外該公司總資產也較之2007年增加11.8%，達到11941.74億元。據報表顯示，這一資產增加主要源于非流動資產之中，投資增加，物業、廠房及機械設備增加了1329.76億元。

　　發改委提價 趕場年報公布前夜

　　這中國石油業績公布的微妙時刻,更有油價上調這樣心想事成的美事。產品漲價這樣的事情，雖然又一次極其一些輿論質疑其合理性，但對于投資中國石油等石化股的股民而言，何嘗不是個利好呢？

　　紐約原油期貨價格近日重歸50美元之上。面對這一國際市場的新變化，中國國家發改委決定自3月25日零時起將汽、柴油價格每噸分別提高290元和180元。消息公布次日，中國石油和中國石化獲利好支持，大幅高開，其中中國石化早盤一度大漲4.17%，中國石油也破掉12元整數關口，一度漲幅2.21%。其他相關個股，亦有不同程度漲幅。這是在3月26日中國石油即將公布2008年年報之前的一次重大事件。

　　“國家發改委這油價調難道是要對沖年報風險？”但市場還在以為國家發改委可能會進一步調低油價的時候，這一國家部門的反其道而行之的上調油價做法令市場感到意外。而此前以外國投行為代表的多家金融機構則大多發表了看空中國石油的看法，但是市場人士認為，雖然油價的低迷，就中國石油和中國石化對于證券市場的影響而言，仍為足以影響市場行情發展方向的重要權重股。

　　“此次成品油調價方案的推出，非常出乎市場的預料，將極大地刺激中國石化、中國石油、S上石化和泰山石油等公司的股價出現上漲。”東北證券石油行業分析師王偉剛認為，“前期原油價格在45 美元每桶徘徊時，市場上一度傳言將下調成品油價格，后來原油價格大幅上漲后，市場認為成品油價格短期內不會變動了。”

　　在中投證券石油行業分析師芮定坤看來，此次調價至少有三大原因，“其一是國家決策者預期油價上漲；其二是漲價促銷，通過漲價改變批發商看跌油價的預期，穩定成品油市場；其三，從歷史數據分析，CPI低的時候，成品油調整壓力小，頻率增加，而且目前調整成品油價格也能適當改善CPI。”

　　油價上調 石化雙雄鎖定全年煉油利潤

　　在芮定坤分析看來，長期來看，如果成品油定價按新機制，能夠鎖定煉油利潤，在油價80美元以下業績和油價正相關。短期來看，如果2 季度原油均價在50美元，以現在的成品油價格，中石化凈利水平在3 美元左右，中石油2美元左右。國家如果執行成品油新的定價機制，煉油的長期合理利潤在2-3 美元/桶，以油價在40—60之間計算，這樣的利潤相當于3%-5%的凈利率回報，這樣的利潤水平和國際一致，也相對于資本投入合理。

　　“兩大公司在1 季度受益5 美元凈利的情況下后3 季度能夠保持2-3 美元的凈利， 基于我們在油價報告中的分析，油價上漲不會超過均價60美元，因此國家上調成品油價格，等于鎖定了全年的煉油利潤，業績風險減小，如果原油均價較50美元低，成品油價格再下調肯定是滯后的，時間差再次帶來1季度類似的高毛利，還有煉油利潤超預期的可能。”芮定坤表示。

　　4月份還將繼續提價

　　對于此次提價持有樂觀看法的還有招商證券資深石化行業分析師裘孝峰,他認為“壓制中國石化股價表現的最大石頭已經搬開。此次成品油價格上調是成品油定價新機制確立的真正標志!”

　　裘孝峰認為,“這次調價的核心意義在于表明國家確實是按照原油成本加成法來操作的，確立了國際油價在80 美元以下，中國石化和中國石油業績跟國際原油價格之間的正相關性。煉油行業的反轉從制度上得到了確立。對于中國石化和中國石油的估值和業績都將有顯著的提升。而從短期的財務影響來看，中國石化是煉油盈利基本不變，但自產原油的業績得到提升，中國石油是自產自銷，基本上提價能夠轉為利潤。”

　　裘孝峰表示,預期4 月份還會繼續上調一次成品油價格 國際原油價格反彈至了50 美元以上，從OPEC3 月的產量情況來看，還在進一步的減產，到3 月份其420 萬桶的配額減產兌現率將達到90%以上，樂觀到95%。所以油價在50 以上至少維持一個月應該問題不大。這樣來看，在4月份國內成品油價格再上調一次應該是大概率事件。
 

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