截至5月25日收盤價，中石油市值3364億美元，埃克森美孚市值3359億美元，是全球股票市值最大的兩家上市公司。言A股和美股步入類似20世紀70年代能源股的王者時代并不為過，因此油價與股市也就密切地聯系了起來。

　　1972年中東石油危機之前國際油價徘徊在每桶2至3美元之間；之后至1982年之前國際油價最高曾攀升至每桶40美元左右的巔峰，這一段時間內能源股也成為了美股的中流砥柱；但是在隨后的20年時間內，國際油價卻始終無法逾越每桶40美元的天際線，更令人驚詫的是在燃油需求受益經濟高速增長的20世紀90年代，國際油價反而創出了接近每桶7美元的低價；直至2003年國際油價才再次從每桶20美元啟動引燃新一輪牛市，而能源股也再度從丑小鴨演變為黑天鵝，巴菲特也是從此時開始布局能源股的。1973年至2003年恰好是30年的大循環周期，兩輪油價牛市的最高漲幅都是20倍。去年國際油價每桶147.47美元的價格有可能成為未來數十年的天際線，而能源股的王者時代持續至2012年的概率較高。

　　國際油價是以美元計價的，因此原油期貨經常反映出美元的流動性。20世紀60年代也曾產生過一輪美元的流動性釋放。能量日積月累，國際油價終于在20世紀70年代初憑借中東政治局勢催化出現了井噴。短時間內油價可能會超漲，但是長時間內油價卻對應著美元的真實購買力。從1972年至今，美元的真實購買力貶值了30倍，那么當年每桶2至3美元的油價對應現在合理的油價區間就是在每桶60至80美元之間。而從股市的表現分析，當油價低于每桶80美元價格時，股市上漲往往與油價攀升正相關；而當油價攀升超過100美元大關時，股市則會出現大跌并與油價攀升負相關。

　　雖然國際油價今年上半年呈現出回暖趨勢，已經重返每桶60美元大關，但是再度出現類似2007年瘋牛走勢的概率不高。原因有兩點：首先，7月份夏季燃油需求高峰來臨前，是各國戰略和商業儲油期，是收儲導致油價出現階段性的上揚，因此7月份之后油價進一步大幅上揚缺乏需求支撐；其次，去年上半年油價炒作高峰時，原油期貨日均成交量是全球日均原油真實需求量的四倍，但是隨著雷曼兄弟、麥道夫等金融大鱷的倒閉，大量掛鉤商品指數的結構性理財產品令無數投資者觸礁，目前原油期貨炒家的資金來源已經大大萎縮了。所以投資者不必擔憂現在油價回暖會重演去年瘋牛癥的覆轍，油價與股市現階段仍處于正相關周期。

　　現在能源股是A股市場的中流砥柱，石油煤炭板塊又是能源股的核心，而中國石油和中國神華則分別是石油煤炭股的龍頭，因此中國石油和中國神華的走勢事實上左右著上證綜指的趨勢。隨著國際油價的回暖，中國石油和中國神華正運行在緩慢收復IPO發行價格失地的歷程中。
 

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