中國石油、鹽湖鉀肥、冠農股份(600251,股吧)、興發集團(600141,股吧)備受關注

  美元走弱短期推高原油價格，國際油價自2008年底反彈以來，漲幅翻倍。專家們普遍認為，原油未來幾個月仍然可能振蕩走高。

  近來，與原油相關的各環節，受到油價上漲的帶動紛紛邁出谷底，這些環節包括上游勘探、作為替代路線的煤化工、中下游化工品，以及制造化工品需要的磷、鉀、原鹽等其他資源品等。因此，具備以上優勢的股票被各方紛紛看好，如中國石油、鹽湖鉀肥、冠農股份、興發集團、湖北宜化(000422,股吧)、澄星股份(600078,股吧)等。

  每萬股所含的原油產量為47.57桶，中國石油成為油氣上漲的最大受益者

  成品油受國家管制，最上游從事煉油加工的石化雙雄，自然成為原油價格上漲的直接受益者。

  “中國石油是油氣上漲的最大受益者。”海通證券(600837,股吧)分析師鄧勇指出，“根據我們的計算結果，中國石油作為我國油氣產量最大的上市公司，每萬股所含的原油產量為47.57桶，而中國石化(600028,股吧)每萬股所含的原油產量為34.23桶。我們預計2009年原油均價為50-60美元/桶，并呈現逐季上漲走勢。隨著信心的恢復以及今夏颶風對石油設施的可能影響、冬季取暖用油的增加等，原油價格有望逐季回升。”海通證券測算，其未來幾年盈利將穩步提升。

  除了受益于原油價格回升，中國石油還是我國最大的天然氣生產企業。迫在眉睫的天然氣價格改革也將帶來投資機會。中國石油占據國內天然氣生產70%以上的市場份額，天然氣與管道業務占利潤的比重在10%以上。據海通的測算，當氣價上調0.40元/立方米時，中國石油EPS有望增厚0.09元。

  目前，中石油剛剛中標伊拉克合同，可能成為近期上漲的動力；今年6月，同意向母公司中國石油集團收購全長1858公里的原油管道和成品油管道各一條,設計輸量每年2000萬噸；今年直接參與收購新加坡石油公司45.51%的股權；2008年底，實現了對中油香港的間接收購。

  預計今年每股收益同比增長61%，鹽湖鉀肥備受期待

  與原油相關的環節還包括中下游化工品以及制造化工品需要的磷、鉀、原鹽等其他資源品。中信證券(600030,股吧)劉旭明預測，“鉀肥行業將重演煤炭板塊上半年走勢。”并重點推薦鹽湖鉀肥和冠農股份。

  “鹽湖鉀肥10萬噸/年精致氯化鉀項目已于5月底投產，年產能達220萬噸；未來三年公司年均銷售量250萬噸有保證”劉旭明指出。同時，鹽湖鉀肥是我國最大的鉀肥生產商，占市場60%的份額，需求回升對其影響不言而喻。

  “冠農股份參股的羅布鉀鹽公司新項目進展較好，目前負荷近50%，年底有望滿產。”對于冠農股份，劉旭明認為目前股價反映的預期鉀肥價格較低，按照羅布鉀鹽公司目前的硫酸鉀售價測算，冠農股份EPS約1.51元，而高負荷/滿負荷后的EPS則為1.89和2.18。可見其投資價值。

  瑞銀也首次給予買入評級，“我們預計2009年鹽湖鉀肥的每股收益同比將增長61%。與進口鉀肥相比，我們預計鹽湖鉀肥更受青睞。”劉旭明指出，“國內鉀肥對外依存度高，公司若主動降價銷售，年銷售250萬噸無壓力。”

  鹽湖鉀肥果然不負眾望，5月開始轉向促銷策略。業界普遍認為，這將有助于鹽湖鉀肥銷量回升、業績提升，凈利環比增加。

  除了鉀肥行業量價齊升對于鹽湖鉀肥的正面影響，鹽湖鉀肥和集團的重組也在積極進展中。雖然目前重組背景變化、吸收方案仍在調整，但雙方重組決心堅定，長期來看這都將有利于其未來業務發展和利潤增長。

  2010-2011年凈利有望保持30%以上的增長，興發集團受益于磷礦資源

  油價上漲所推動的資源品中，磷礦石也位列其中。

  “通脹預期受益品種中，磷肥國際價格已經見底，磷礦石和磷酸等出口征收出口關稅大幅下調將有利于磷化工行業。”中金近日指出，“興發集團磷礦資源和水電資源充分將受益最大。”中銀也提出“預計2009年將成為其近期業績低點，2010-2011年其凈利有望保持30%以上的增長”。

  興發集團是我國最大的磷酸鹽生產企業之一，其產品國內市場占有率超過50%，是礦電磷一體化產業鏈最為完全的企業。

  充足的磷礦資源、磷電礦一體化是興發集團的最大競爭優勢。興發集團目前擁有1.3億噸磷礦石儲量，10萬千瓦發電能力，子公司葛洲壩(600068,股吧)揚州、葛洲壩宜昌分別擁有4萬噸食品級磷酸、5000噸磷酸產能。近年來，通過一系列的收購，興發集團擁有鄂西山區的瓦屋、馬家灣、武山、白竹楚烽等4個磷礦。同時，興發集團還是國內最大規模的二甲基亞砜生產企業之一，擁有2萬噸/年產能，并且取得了湖北興瑞化工公司的控股權，加快推進6萬噸/年有機硅等項目建設。

  2008年，興發集團黃磷產品的毛利率高達27.92%，分別比ST馬龍和澄星股份高10個百分點和8.6個百分點。6月20日，興發集團通過了湖北興福電子材料有限公司新建1萬噸/年電子級磷酸聯產2萬噸/年食品級磷酸項目的議案，建成投產后年可實現凈利潤1795萬元。

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